|сгенерировать QR код
Открытый доступ
Только для подписчиков
Прозрачность монетарной политики и эффект переноса валютного курса
https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-6-32-46
Аннотация
Исследуется влияние изменения прозрачности монетарной политики на эффект переноса валютного курса в потребительские цены. На основе эконометрического моделирования межстрановых панельных данных показано, что повышение прозрачности коммуникации между центральным банком и населением приводит к снижению эластичности внутренних цен по валютному курсу в странах, таргетирующих инфляцию и придерживающихся других режимов монетарной политики. Эффект наблюдается как для развитых, так и для развивающихся экономик, он более сильный во втором случае. Полученный результат можно интерпретировать как аргумент в пользу целесообразности перехода Банка России от словесного описания своих будущих действий к публикации количественного прогноза траектории процентной ставки.
Ключевые слова
инфляционное таргетирование,
валютный курс,
эффект переноса,
денежно-кредитная политика,
монетарная политика
JEL: C23, C33, E31, E52
При поддержке: Статья подготовлена при финансовой поддержке МГИМО в рамках проекта № 1921‑01‑08.
Об авторах
Ф. С. Картаев
Московский государственный институт международных отношений (университет) МИД России; Московский государственный университет имени М. В. Ломоносова
Россия
Россия
Картаев Филипп Сергеевич, д. э. н., вед. н. с. Института международных исследований (ИМИ) МГИМО, завкафедрой математических методов анализа экономики экономического факультета МГУ
Москва
В. Г. Тубденов
Московский государственный институт международных отношений (университет) МИД России; Московский государственный университет имени М. В. Ломоносова
Россия
Россия
Тубденов Виталий Германович, эксперт ИМИ МГИМО, студент экономического факультета МГУ
Москва
Список литературы
1. Банк России (2020). Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022 и 2023 годов. Москва.
2. Картаев Ф. (2017). Полезно ли инфляционное таргетирование для экономического роста? // Вопросы экономики. № 2. С. 62—74.
3. Картаев Ф. С., Якимова Ю. И. (2018). Влияние инфляционного таргетирования на эффект переноса валютного курса // Вопросы экономики. № 11. С. 70—84.
4. Моисеев С. (2017). Одиссея инфляционного таргетирования: к новым вызовам денежно-кредитной политики // Вопросы экономики. № 10. С. 50—70.
5. Adrian T., Laxton D., Obstfeld M. (eds.) (2018). Advancing the frontiers of monetary policy. Washington, DC: International Monetary Fund.
6. Altavilla C. et al. (2019). Measuring euro area monetary policy. Journal of Monetary Economics, Vol. 108, pp. 162—179. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2019.08.016
7. Arellano M., Bond S. (1991). Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations. Review of Economic Studies, Vol. 58, No. 2, pp. 277—297. https://doi.org/10.2307/2297968
8. Blinder A. S. (2000). Central-bank credibility: Why do we care? How do we build it? American Economic Review, Vol. 90, No. 5, pp. 1421—1431. https://doi.org/10.1257/aer.90.5.1421
9. Coibion O., Gorodnichenko Y., Weber M. (2019). Monetary policy communications and their effects on household inflation expectations. NBER Working Paper, No. 25482. https://doi.org/10.3386/w25482
10. de Mendonça H. F., Tiberto B. P. (2017). Effect of credibility and exchange rate passthrough on inflation: An assessment for developing countries. International Review of Economics & Finance, Vol. 50, No. C, pp. 196—244. https://doi.org/10.1016/j.iref.2017.03.027
11. Del Negro M., Giannoni M. P., Patterson C. (2015). The forward guidance puzzle. FRB of New York Staff Report, No. 574.
12. Dincer N., Eichengreen B. (2014). Central bank transparency and independence: Updates and new measures. International Journal of Central Banking, Vol. 10, pp. 189—253.
13. Devereux M. B., Yetman J. (2010). Price adjustment and exchange rate pass-through. Journal of International Money and Finance, Vol. 29, No. 1, pp. 181—200. https:// doi.org/10.1016/j.jimonfin.2008.12.009
14. Dornbusch R. (1987). Exchange rates and prices. American Economic Review, Vol. 77, No. 1, pp. 93—106.
15. Gagnon J. E., Ihrig J. (2004). Monetary policy and exchange rate pass-through. International Journal of Finance and Economics, Vol. 9, No. 4, pp. 315—338. https://doi.org/10.1002/ijfe.253
16. Gopinath G. (2015). The international price system. NBER Working Paper, No. 21646. https://doi.org/10.3386/w21646
17. Gopinath G., Itskhoki O., Rigobon R. (2010). Currency choice and exchange rate passthrough. American Economic Review, Vol. 100, No. 1, pp. 304—336. https:// doi.org/10.1257/aer.100.1.304
18. Ha J., Kose M. A., Ohnsorge F. (2019). Inflation in emerging and developing economies: Evolution, drivers, and policies. Washington, DC: World Bank. https:// doi.org/10.1596/1813-9450-8761
19. IMF (2020). World economic outlook: A long and difficult ascent. Washington, DC: International Monetary Fund, October.
20. Isakov A., Grishin P., Gorlinsky O. (2018). Fear of forward guidance. Russian Journal of Money and Finance, Vol. 77, No. 4, pp. 84—106. https://doi.org/10.31477/rjmf.201804.84
21. Kartaev P., Medvedev I. (2019). Monetary policy and the effect of the oil prices passthrough to inflation. Russian Journal of Economics, Vol. 5, No. 3, pp. 211—219. https://doi.org/10.32609/j.ruje.5.47349
22. López-Villavicencio A., Mignon V. (2017). Exchange rate pass-through in emerging countries: Do the inflation environment, monetary policy regime and central bank behavior matter? Journal of International Money and Finance, Vol. 79, pp. 20—38. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2017.09.004
23. López-Villavicencio A., Pourroy M. (2019). Inflation target and (a)symmetries in the oil price pass-through to inflation. Energy Economics, Vol. 80, pp. 860—875. https:// doi.org/10.1016/j.eneco.2019.01.025
24. Mishkin F. S., Schmidt-Hebbel K. (2007). Does inflation targeting make a difference? NBER Working Paper, No. 12876. https://doi.org/10.3386/w12876
25. Prasertnukul W., Ki D., Kakinaka M. (2010). Exchange rates, price levels, and inflation targeting: Evidence from Asian countries. Japan and the World Economy, Vol. 22, No. 3, pp. 173—182. https://doi.org/10.1016/j.japwor.2010.03.002
26. Yudaeva K. (2018). Frontiers of monetary policy: Global trends and Russian inflation targeting practices. Russian Journal of Money and Finance, Vol. 77, No. 2, pp. 95—100. https://doi.org/10.31477/rjmf.201802.95
27. Woodford M. (2003). Interest and prices: Foundations of a theory of monetary policy. Princeton: Princeton University Press.
Рецензия
Для цитирования:
Картаев Ф.С., Тубденов В.Г. Прозрачность монетарной политики и эффект переноса валютного курса. Вопросы экономики. 2021;(6):32-46. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-6-32-46
For citation:
Kartaev P.S., Tubdenov V.G. The transparency of monetary policy and the effect of exchange rate pass-through. Voprosy Ekonomiki. 2021;(6):32-46. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-6-32-46
Просмотров:
1612
Послать статью по эл. почте 
