Preview

Вопросы экономики

Расширенный поиск
Доступ открыт Открытый доступ  Доступ закрыт Только для подписчиков

Прозрачность монетарной политики и эффект переноса валютного курса

https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-6-32-46

Полный текст:

Аннотация

Исследуется влияние изменения прозрачности монетарной политики на эффект переноса валютного курса в потребительские цены. На основе эконометрического моделирования межстрановых панельных данных показано, что повышение прозрачности коммуникации между центральным банком и населением приводит к снижению эластичности внутренних цен по валютному курсу в странах, таргетирующих инфляцию и придерживающихся других режимов монетарной политики. Эффект наблюдается как для развитых, так и для развивающихся экономик, он более сильный во втором случае. Полученный результат можно интерпретировать как аргумент в пользу целесообразности перехода Банка России от словесного описания своих будущих действий к публикации количественного прогноза траектории процентной ставки.

Об авторах

Ф. С. Картаев
Московский государственный институт международных отношений (университет) МИД России; Московский государственный университет имени М. В. Ломоносова
Россия

Картаев Филипп Сергеевич, д. э. н., вед. н. с. Института международных исследований (ИМИ) МГИМО, завкафедрой математических методов анализа экономики экономического факультета МГУ

Москва



В. Г. Тубденов
Московский государственный институт международных отношений (университет) МИД России; Московский государственный университет имени М. В. Ломоносова
Россия

Тубденов Виталий Германович, эксперт ИМИ МГИМО, студент экономического факультета МГУ

Москва



Список литературы

1. Банк России (2020). Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2021 год и период 2022 и 2023 годов. Москва.

2. Картаев Ф. (2017). Полезно ли инфляционное таргетирование для экономического роста? // Вопросы экономики. № 2. С. 62—74.

3. Картаев Ф. С., Якимова Ю. И. (2018). Влияние инфляционного таргетирования на эффект переноса валютного курса // Вопросы экономики. № 11. С. 70—84.

4. Моисеев С. (2017). Одиссея инфляционного таргетирования: к новым вызовам денежно-кредитной политики // Вопросы экономики. № 10. С. 50—70.

5. Adrian T., Laxton D., Obstfeld M. (eds.) (2018). Advancing the frontiers of monetary policy. Washington, DC: International Monetary Fund.

6. Altavilla C. et al. (2019). Measuring euro area monetary policy. Journal of Monetary Economics, Vol. 108, pp. 162—179. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2019.08.016

7. Arellano M., Bond S. (1991). Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations. Review of Economic Studies, Vol. 58, No. 2, pp. 277—297. https://doi.org/10.2307/2297968

8. Blinder A. S. (2000). Central-bank credibility: Why do we care? How do we build it? American Economic Review, Vol. 90, No. 5, pp. 1421—1431. https://doi.org/10.1257/aer.90.5.1421

9. Coibion O., Gorodnichenko Y., Weber M. (2019). Monetary policy communications and their effects on household inflation expectations. NBER Working Paper, No. 25482. https://doi.org/10.3386/w25482

10. de Mendonça H. F., Tiberto B. P. (2017). Effect of credibility and exchange rate passthrough on inflation: An assessment for developing countries. International Review of Economics & Finance, Vol. 50, No. C, pp. 196—244. https://doi.org/10.1016/j.iref.2017.03.027

11. Del Negro M., Giannoni M. P., Patterson C. (2015). The forward guidance puzzle. FRB of New York Staff Report, No. 574.

12. Dincer N., Eichengreen B. (2014). Central bank transparency and independence: Updates and new measures. International Journal of Central Banking, Vol. 10, pp. 189—253.

13. Devereux M. B., Yetman J. (2010). Price adjustment and exchange rate pass-through. Journal of International Money and Finance, Vol. 29, No. 1, pp. 181—200. https:// doi.org/10.1016/j.jimonfin.2008.12.009

14. Dornbusch R. (1987). Exchange rates and prices. American Economic Review, Vol. 77, No. 1, pp. 93—106.

15. Gagnon J. E., Ihrig J. (2004). Monetary policy and exchange rate pass-through. International Journal of Finance and Economics, Vol. 9, No. 4, pp. 315—338. https://doi.org/10.1002/ijfe.253

16. Gopinath G. (2015). The international price system. NBER Working Paper, No. 21646. https://doi.org/10.3386/w21646

17. Gopinath G., Itskhoki O., Rigobon R. (2010). Currency choice and exchange rate passthrough. American Economic Review, Vol. 100, No. 1, pp. 304—336. https:// doi.org/10.1257/aer.100.1.304

18. Ha J., Kose M. A., Ohnsorge F. (2019). Inflation in emerging and developing economies: Evolution, drivers, and policies. Washington, DC: World Bank. https:// doi.org/10.1596/1813-9450-8761

19. IMF (2020). World economic outlook: A long and difficult ascent. Washington, DC: International Monetary Fund, October.

20. Isakov A., Grishin P., Gorlinsky O. (2018). Fear of forward guidance. Russian Journal of Money and Finance, Vol. 77, No. 4, pp. 84—106. https://doi.org/10.31477/rjmf.201804.84

21. Kartaev P., Medvedev I. (2019). Monetary policy and the effect of the oil prices passthrough to inflation. Russian Journal of Economics, Vol. 5, No. 3, pp. 211—219. https://doi.org/10.32609/j.ruje.5.47349

22. López-Villavicencio A., Mignon V. (2017). Exchange rate pass-through in emerging countries: Do the inflation environment, monetary policy regime and central bank behavior matter? Journal of International Money and Finance, Vol. 79, pp. 20—38. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2017.09.004

23. López-Villavicencio A., Pourroy M. (2019). Inflation target and (a)symmetries in the oil price pass-through to inflation. Energy Economics, Vol. 80, pp. 860—875. https:// doi.org/10.1016/j.eneco.2019.01.025

24. Mishkin F. S., Schmidt-Hebbel K. (2007). Does inflation targeting make a difference? NBER Working Paper, No. 12876. https://doi.org/10.3386/w12876

25. Prasertnukul W., Ki D., Kakinaka M. (2010). Exchange rates, price levels, and inflation targeting: Evidence from Asian countries. Japan and the World Economy, Vol. 22, No. 3, pp. 173—182. https://doi.org/10.1016/j.japwor.2010.03.002

26. Yudaeva K. (2018). Frontiers of monetary policy: Global trends and Russian inflation targeting practices. Russian Journal of Money and Finance, Vol. 77, No. 2, pp. 95—100. https://doi.org/10.31477/rjmf.201802.95

27. Woodford M. (2003). Interest and prices: Foundations of a theory of monetary policy. Princeton: Princeton University Press.


Для цитирования:


Картаев Ф.С., Тубденов В.Г. Прозрачность монетарной политики и эффект переноса валютного курса. Вопросы экономики. 2021;(6):32-46. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-6-32-46

For citation:


Kartaev P.S., Tubdenov V.G. The transparency of monetary policy and the effect of exchange rate pass-through. Voprosy Ekonomiki. 2021;(6):32-46. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-6-32-46

Просмотров: 222


ISSN 0042-8736 (Print)