Preview

Вопросы экономики

Расширенный поиск
Доступ открыт Открытый доступ  Доступ закрыт Только для подписчиков

Анализ долговой нагрузки и кредита нефинансовому сектору: оценки для России и межстрановые сопоставления

https://doi.org/10.32609/0042-8736-2018-5-25-48

Полный текст:

Аннотация

В работе на основе широкой выборки стран проведен анализ динамики отношения долга частного нефинансового сектора к ВВП и коэффициента обслуживания долга (КОД). Показано, что в развивающихся странах КОД, как правило, ниже, чем в развитых, при этом его динамика более волатильна. Серьезным риском для развивающихся стран выступает внешний сектор: сильная зависимость от внешнего долга может значительно увеличивать долговую нагрузку по двум каналам - за счет курсовой переоценки валютной части долга относительно ВВП и ответного роста внутренних ставок процента. Это хорошо видно на примере России в 2014-2016 гг. Также показано, что в странах, использующих инфляционное таргетирование (ИТ), различные шоки КОД (связанные с курсовой переоценкой, инфляционным шоком и последующим ужесточением денежно-кредитных условий, экономическим кризисом и т. п.) сглаживаются быстрее, чем в странах, использующих иной режим денежно-кредитной политики. При этом в некоторых странах валютные кризисы, приведшие к существенному росту КОД, способствовали переходу к режиму ИТ. Особое внимание в работе уделено декомпозиции долговой нагрузки на факторы (оценка вклада ставок, сроков, объемов кредитования, валютной переоценки) и компоненты (физическим и юридическим лицам).

Об авторах

С. В. Шеремета
Банк России
Россия
ведущий экономист Департамента денежно-кредитной политики Банка России (Москва)


А. Н. Могилат
Банк России
Россия
начальник отдела Департамента денежно-кредитной политики Банка России (Москва)


Список литературы

1. Власенко М. (2015). Об основных показателях долговой нагрузки на экономи- ку // Банковский вестник: информационно-аналитический и научно-практи- ческий журнал Национального банка Республики Беларусь. № 10. С. 35-41

2. Гурвич Е., Беляков И., Прилепский И. (2015). Нефтяной суперцикл и бюджетная политика // Вопросы экономики. № 9. С. 5-30

3. Донец С., Пономаренко А. (2015). Индикаторы долговой нагрузки. М.: Банк России

4. Донец С., Могилат А. (2017). Кредитование и финансовая устойчивость российских промышленных компаний: микроэкономические аспекты анализа // Деньги и кредит. № 7. С. 41-51

5. Drehmann M., Juselius M. (2012). Do debt service costs affect macroeconomic and financial stability? BIS Quarterly Review, September, pp. 21-35.

6. Drehmann M., Juselius M. (2015). Leverage dynamics and the real burden of debt. BIS Working Papers, No. 501.

7. Drehmann M., Illes A., Juselius M., Santos M. (2015). How much income is used for debt payments? A new database for debt service payments. BIS Quarterly Review, September, pp. 89-103.

8. IMF (2017). IMF Executive Board concludes 2017 Article IV Consultation with the People’s Republic of China. Press-release, No. 17/326.

9. OECD (2015). Infrastructure financing instruments and incentives. Paris: OECD Publishing.


Для цитирования:


Шеремета С.В., Могилат А.Н. Анализ долговой нагрузки и кредита нефинансовому сектору: оценки для России и межстрановые сопоставления. Вопросы экономики. 2018;(5):25-48. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2018-5-25-48

For citation:


Sheremeta S.V., Mogilat A.N. Analysis of debt burden and credit of corporate sector: Estimates for Russia and cross-country cases. Voprosy Ekonomiki. 2018;(5):25-48. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2018-5-25-48

Просмотров: 105


ISSN 0042-8736 (Print)