Preview

Вопросы экономики

Расширенный поиск
Доступ открыт Открытый доступ  Доступ закрыт Только для подписчиков

Количественная оценка влияния бюджетного правила на равновесный курс рубля

https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-2-70-84

Полный текст:

Аннотация

В работе описан новый подход к оценке влияния валютных интервенций, реализуемых в рамках бюджетного правила, на равновесный курс рубля к иностранным валютам. Суть подхода состоит в количественной оценке влияния валютных операций, совершаемых в рамках бюджетного правила, на баланс спроса и предложения валюты и отражения данного влияния в макроэкономических моделях с помощью показателя «эффективная» цена на нефть. Преимущество его использования для учета влияния бюджетного правила на валютный курс по сравнению с альтернативными методами состоит в оперативности (возможности применить для месячных данных), простоте (возможности использовать для сценарного прогнозирования валютного курса), а также гибкости (возможности учитывать периоды приостановки действия бюджетного правила и отложенные покупки). В работе рассчитан текущий разрыв реального эффективного валютного курса по данным за февраль 2008 — октябрь 2019 г. с учетом и без учета бюджетного правила, дана оценка равновесного значения номинального валютного курса за рассматриваемый период. Оценка вклада бюджетного правила в равновесное значение реального валютного курса составила около 2 п.п. По данным на конец 2019 г. наблюдался положительный разрыв реального валютного курса, то есть рубль был переоцененным.

Об авторе

Д. А. Меньших
АО «Газпромбанк»
Россия

Меньших Дарья Александровна, аналитик Центра экономического прогнозирования

Москва



Список литературы

1. Балаев А. И., Гурвич Е. Т., Прилепский И. В., Суслина А. Л. (2014). Влияние цен на нефть и обменного курса на доходы бюджетной системы // Финансовый журнал. № 1. С. 5—16.

2. Полбин А. В., Шумилов А. В., Бедин А. Ф., Куликов А. В. (2019). Модель реального обменного курса рубля с марковскими переключениями режимов // Прикладная эконометрика. № 3. С. 32—50.

3. Прилепский И. В. (2018). Влияние бюджетного правила на волатильность валютного курса // Финансовый журнал. № 6. С. 9—20.

4. Скрыпник Д. В. (2016). Бюджетные правила, эффективность правительства и экономический рост // Журнал Новой экономической ассоциации. № 2. С. 12—32. https://doi.org/10.31737/2221-2264-2016-30-2-1

5. Трунин П. В., Князев Д. А., Кудюкина Е. А. (2010). Анализ факторов динамики обменного курса рубля // Научные труды Института Гайдара. №. 144Р.

6. Clark P. B., MacDonald R. (1999). Exchange rates and economic fundamentals: A methodological comparison of BEERs and FEERs. In: R. MacDonald, J. L. Stein (eds.). Equilibrium exchange rates. Recent economic thought series. Dordrecht: Springer, pp. 285—322. https://doi.org/10.1007/978-94-011-4411-7_10

7. Cline W. R., Williamson J. (2010). Estimates of fundamental equilibrium exchange rates. Peterson Institute for International Economics Policy Briefs, No. PB10-15.

8. Costa S. (2005). A survey of literature on the equilibrium real exchange rate. An application to the euro exchange rate. Banco de Portugal Economic Bulletin, Winter, pp. 49—64.

9. Driver R. L., Westaway P. F. (2004). Concepts of equilibrium exchange rates. Bank of England Working Paper, No. 248.

10. Froot K. A., Rogoff K. (1995). Perspectives on PPP and long-run real exchange rates. In: G. M. Grossman, K. Rogoff (eds.). Handbook of international economics, Vol. 3. Elsevier, pp. 1647—1688. https://doi.org/10.1016/S1573-4404(05)80012-7

11. Kowshik K. (2019). RUB: valuation with (and without) the budget rule. Strategy Research FX Perspectives, No. 58.

12. Martinsen K. (2017). Norges Bank’s BEER models for the Norwegian effective exchange rate. Norges Bank Staff Memo, No. 7/2017.

13. MacDonald R. (2000). Concepts to calculate equilibrium exchange rates: An overview. (Discussion Paper Series 1, No. 3/2000). Frankfurt a. M.: Deutsche Bundesbank.


Дополнительные файлы

Для цитирования:


Меньших Д.А. Количественная оценка влияния бюджетного правила на равновесный курс рубля. Вопросы экономики. 2021;(2):70-84. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-2-70-84

For citation:


Menshikh D.A. Estimation of fiscal rule impact on Russian ruble equilibrium exchange rate. Voprosy Ekonomiki. 2021;(2):70-84. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-2-70-84

Просмотров: 191


ISSN 0042-8736 (Print)