Preview

Вопросы экономики

Расширенный поиск
Доступ открыт Открытый доступ  Доступ закрыт Только для подписчиков

Нефтяной суперцикли бюджетная политика

https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-9-5-30

Полный текст:

Аннотация

В работе рассматривается долгосрочная динамика цен на нефть. Показано, что их прогнозы обычно экстраполируют в будущее текущий уровень и тенденции изменения цен. В то же время анализ исторических рядов цен на нефть и экономических механизмов их формирования говорит о наличии суперциклов - колебаний с большой амплитудой и периодом, составляющим несколько десятилетий. Обсуждаются принципы, которым должна следовать бюджетная политика в условиях циклической динамики цен на нефть. В частности, доказывается, что в условиях колебаний цен на нефть Резервный фонд получает гарантированный доход от разницы между курсом, при котором средства поступают в него, и курсом, при котором они расходуются. Это делает механизм Резервного фонда исключительно выгодным для государства с доходностью значительно выше, чем по другим видам инвестиций.

Об авторах

Е. Т. Гурвич
Экономическая экспертная группа (ЭЭГ) (Москва)
Россия
к. физ.-мат. н., руководитель Экономической экспертной группы (ЭЭГ) (Москва)


И. В. Беляков
Экономическая экспертная группа (ЭЭГ) (Москва); Научно-исследовательский финансовый институт Министерства финансов РФ (Москва)
Россия
к. физ.-мат. н., руководитель направления «Финансовые рынки» ЭЭГ, старший научный сотрудник Научно-исследовательского финансового института Министерства финансов РФ (Москва)


И. В. Прилепский
Экономическая экспертная группа (ЭЭГ) (Москва)
Россия
к. физ.-мат. н., руководитель направления «Международная экономика» ЭЭГ


Список литературы

1. Балаев А., Гурвич Е., Прилепский И., Суслина А. (2014). Влияние цен на нефть и обменного курса на доходы бюджетной системы // Финансовый журнал. № 1. С. 5-17.

2. Буклемишев О. (2013). Фискальное стимулирование и российские бюджетные фонды // Вопросы экономики. № 12. С. 74-85.

3. Гурвич Е. (2006). Насколько точны макроэкономические и бюджетные прогнозы? // Вопросы экономики. № 9. С. 4-20.

4. Дмитриева О. (2013). Деформация бюджетной политики и управления долгом вследствие формирования стабилизационных фондов // Вопросы экономики. № 3. С. 20-32.

5. Ahrens W., Sharma V. (1997). Trends in natural resource commodity prices: Deterministic or stochastic? Journal of Environmental Economics and Management, Vol. 33, No. 1, pp. 59-74.

6. Alquist R., Kilian L., Vigfusson R. (2011). Forecasting the price of oil. Board of Governors of the Federal Reserve System. International Finance Discussion Papers, No. 1022.

7. Arezki R., Loungani P., van der Ploeg R., Venables T. (2014). Understanding international commodity price fluctuations. Journal of International Money and Finance, Vol. 42, April, pp. 1-8.

8. A.T. Kearny (2015). Beware the oil price super cycle. Caceres C., Medina L. (2012). Measures of fiscal risk in hydrocarbon-exporting countries. IMF Working Paper, No. 260.

9. Cashin P., McDermott C. J. (2002). The long-run behavior of commodity prices: Small trends and big variability. IMF Staff Papers, Vol. 49, No. 2, pp. 175-199.

10. Cavalcanti T., Mohaddes K., Raissi M. (2014). Commodity price volatility and the sources of growth. Journal of Applied Econometrics, published online September 9. DOI: 10.1002/jae.2407.

11. Christiano L., Fitzgerald T. (2003). The band pass filter. International Economic Review, Vol. 44, No. 2, pp. 435-465.

12. Dvir E., Rogoff K.S. (2009). Three epochs of oil. NBER Working Paper, No. 14927.

13. Erten B., Ocampo J. (2013). Super cycles of commodity prices since the mid-nineteenth century. World Development, Vol. 44, pp. 14-30.

14. Fatás A., Mihov I. (2008). Fiscal discipline, volatility and growth. In: T. Irwin, G. Perry, L. Servén, R. Suescún (eds.). Prudence or abstinence? Fiscal policy, stabilization, and growth. Washington, DC: World Bank, pp. 43-74.

15. Ghoshray A., Johnson B. (2010). Trends in world energy prices. Energy Economics, Vol. 32, pp. 1147-1156.

16. Habib M., Kalamova M. (2007). Are there oil currencies? The real exchange rate of oil exporting countries. ECB Working Paper, No. 839.

17. Hadri K. (2010). What can we learn from primary commodity prices series which is useful to policymakers in resource-rich countries? Queen’s University Belfast Working Paper Series, No. 1.

18. Herve A., Benoist A. (2010). Oil prices and government bond risk premiums. Lahore Journal of Business, Vol. 1, No. 1, pp. 1-21.

19. Husain A., Tazhibayeva K., Ter-Martirosyan A. (2008). Fiscal policy and economic cycles in oil-exporting countries. IMF Working Paper, No. WP/08/253.

20. IMF (2015). World economic outlook. April. Jacks D. S. (2013). From boom to bust: A typology of real commodity prices in the long run. NBER Working Paper, No. 18874.

21. Kesicki F. (2010). The third oil price surge - What’s different this time? Energy Policy, Vol. 38, No. 3, pp. 1596-1606.

22. Kilian L. (2009). Not all oil price shocks are alike: Disentangling demand and supply shocks in the crude oil market. American Economic Review, Vol. 99, No. 3, pp. 1053-1069.

23. Korhonen I., Juurikkala T. (2009). Equilibrium exchange rates in oil-exporting countries. Journal of Economics and Finance, Vol. 33, No. 1, pp. 71-79.

24. Krichene N. (2008). Crude oil prices: Trends and forecast. IMF Working Paper, No. 08/133.

25. Smith J. (2008). Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC). In: S. N. Durlauf, L. E. Blume (eds.). New Palgrave dictionary of economics, 2nd ed. Londres: Palgrave Macmillan.

26. Story L. (2008). An oracle of oil predicts $200-a-barrel crude. New York Times, May 21.

27. Zaklan A., Abrell J., Neumann A. (2011). Stationarity changes in long-run fossil resource prices. DIW Berlin Discussion Papers, No. 1152.

28. Zellou A., Cuddington J. (2012). Trends and super cycles in crude oil and coal prices. Colorado School of Mines Working Paper, No. 2012-10.


Для цитирования:


Гурвич Е.Т., Беляков И.В., Прилепский И.В. Нефтяной суперцикли бюджетная политика. Вопросы экономики. 2015;(9):5-30. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-9-5-30

For citation:


Gurvich E., Belyakov I., Prilepskiy I. Oil supercycle and fiscal policy. Voprosy Ekonomiki. 2015;(9):5-30. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-9-5-30

Просмотров: 23


ISSN 0042-8736 (Print)