Generate QR code
Open Access
Subscription Access
On the Validity of the Theoretical Bases of Inflation Targeting and New Keynesian General Equilibrium Models
https://doi.org/10.32609/0042-8736-2012-5-22-36
Abstract
The latest world economic and financial crisis highlighted problems in macroeconomic policies pursued by developed economies as well as the necessity of searching for an effective regulatory framework. In particular, doubts have occurred in the indisputability of advantages of inflation targeting and its theoretical basis: the New Keynesian dynamic stochastic general equilibrium models. The reason for doubts lies mainly in the lack of confidence in the new neoclassical synthesis propositions which form the basis for the modern monetary theory and structural modelling. The article reveals close links between contemporary mainstream economics, inflation targeting and New Keynesian dynamic stochastic general equilibrium models, concentrates on controversial points of the theory which bring into question applicability of the monetary policy regime and the models, and finally, outlines further research agenda.
Keywords
monetary policy,
inflation targeting,
macroeconomics,
New Keynesian dynamic stochastic general equilibrium models,
new neoclassical synthesis
JEL: A11; A12; B40; C51; E00; E44; E50; E66
References
1. VII Международный симпозиум по эволюционной экономике «Эволюционная теория, теория самовоспроизводства и экономическое развитие» // Вопросы экономики. 2007. № 12. C. 146-152.
2. Андрюшин С., Кузнецова В. Приоритеты денежно-кредитной политики центральных банков в новых условиях // Вопросы экономики. 2011. № 6. С. 57-70.
3. Бланшар О., Делл'Арицциа Дж., Мауро П. Переосмысливая макроэкономическую политику // Экономическая политика. 2010. № 3. С. 142-158.
4. Вудфорд М. Сближение взглядов в макроэкономике: элементы нового синтеза // Вопросы экономики. 2010. № 10. С. 17-30.
5. Дубовиков М. Первый конгресс по эконофизике в России // Вопросы экономики. 2009. № 11. С. 150-155.
6. Исхаков П. Таргетирование инфляции: pro et contra // Банковские услуги. 2011. № 5. С. 13-20.
7. Кейнс Дж. М. Избранные произведения. М.: Экономика, 1993. С. 450-451.
8. Ковалев М., Пасеко С. Макропруденциальное регулирование - новая функция центробанков // Банковский вестник / Национальный банк Республики Беларусь. 2010. № 31. С. 17-24.
9. Красильников А. Эволюционные модели в теории экономического роста // Вопросы экономики. 2007. № 1. С. 66-81.
10. Мищенко С. Новые тенденции в монетарной политике и регулировании финансовых систем // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. 2011. № 3. С. 23-29.
11. Моисеев С. Макропруденциальная политика: цели, инструменты и применение в России // Банковское дело. 2011. № 5. С. 12-20.
12. Моисеев С. Р. Правила денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. 2008. № 8. C. 16-31.
13. Нельсон Р. Н., Уинтер С. Дж. Эволюционная теория экономических изменений. М.: Дело, 2002.
14. Осадчая И. Эволюция современной макроэкономической теории // Мировая экономика и международные отношения. 2008. № 2. С. 9.
15. Ребело С. Модели реальных деловых циклов: прошлое, настоящее и будущее // Вопросы экономики. 2010. № 10. С. 56-67.
16. Россер-мл. Дж. Настоящее и будущее эконофизики // Вопросы экономики. 2009. № 11. С. 76-81.
17. Фаджиоло Д., Ровентини А. О научном статусе экономической политики: повесть об альтернативных парадигмах // Вопросы экономики. 2009. № 6. С. 24-47.
18. Худокормов А. Современная экономическая теория Запада // Вопросы экономики. 2008. № 6. С. 20-43.
19. ЦБ РФ. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и период 2013 и 2014 годов. М.: Центральный банк Российской Федерации. http://www.cbr.ru/ today/publications_reports/on_2012(2013-2014).pdf.
20. Эрроу К. Дж. Общее экономическое равновесие: цель, аналитические методы, коллективный выбор // Лауреаты Нобелевской премии по экономике. Т. I: 1969-1982. СПб.: Наука, 2007.
21. Akerlof G.A. Behavioral Macroeconomics and Macroeconomic Behavior // American Economic Review. 2002. Vol. 92, No 3. P. 411.
22. Aydin B., Volkan E. Incorporating Financial Stability in Inflation Targeting Frameworks // International Monetary Fund Working Paper. 2011. No 224.
23. Benes J., Oetker-Robe I., Vavra D. Modeling with Macro-Financial Linkages: Credit and Policy Shocks in Emerging Markets // International Monetary Fund Working Paper. 2009. No 123.
24. Caballero R. J. Macroeconomics after the Crisis: Time to Deal with the Pretense-of-Knowledge Syndrome // Journal of Economic Perspectives. 2010. Vol. 24, No 4. P. 85-102.
25. Carrol C. D. Requiem for the Representative Consumer? Aggregate Implications of Microeconomic Consumption Behavior // American Economic Review. 2000. Vol. 90, No 2. P. 110-115.
26. Cecchetti S. G., Hakkio C. S. Inflation Targeting and Private Sector Forecasts // Twenty Years of Inflation Targeting: Lessons Learned and Future Prospects. P. 306-336.
27. Charie V. V., Kehoe P. J. Modern Macroeconomics in Practice: How Theory Is Shaping Policy // Journal of Economic Perspectives. 2006. Vol. 20, No 4. P. 47-68.
28. Colander D., Howitt P., Kirman A., Leijonhufvud A., Mehrling P. Beyond DSGE Models: Toward an Empirically Based Macroeconomics // American Economic Review. 2008. Vol. 98, No 2. P. 238-240.
29. Crowe C. InflationTargeting, Transparency and Inflation Forecasts: Evidence From Individual Forecasters // Twenty Years of Inflation Targeting. P. 337-367.
30. Goodfriend M. How the World Achieved Consensus on Monetary Policy // Journal of Economic Perspectives. 2007. Vol. 21, No 4. P. 59.
31. Gray D., Garcia C., Luna L., Restrepo J.E. Incorporating Financial Sector Risk into Monetary Policy Models: Application to Chile // International Monetary Fund Working Paper. 2011. No 228.
32. Kay J. The Map is Not the Territory: An Essay on the State of Economics// Institute for New Economic Thinking. Blogs. September 26, 2011. http://ineteconomics.org/blog/inet/ john-kay-map-not-territory-essay-state-economics.
33. King R. G., Rebelo S. T. Resuscitating Real Business Cycles // Handbook of Macroeconomics. Vol. IB / J. B. Taylor, M. Woodford (eds.). Amsterdam: Elsevier, 1999. P. 927-1007.
34. Kumhof M., Laxton D., Muir D., Mursula S. Global Integrated Monetary and Fiscal Model (GIMF) - Theoretical Structure // International Monetary Fund Working Paper. 2010. No 34.
35. Mankiw G.M. Recent Developments in Macroeconomics: A Very Quick Refresher Course // Journal of Money, Credit and Banking. 1988. Vol. 20, No 3, part 2. P. 444.
36. Martel R.J. Heterogeneity, Aggregation, and a Meaningful Macroeconomics // Beyond Microfoundations / D. Colander (ed.). Cambridge: Cambridge University Press, 1996. P. 131.
37. Noyer C. Monetary Policy - Lessons From the Crisis // Central Bankers' Speeches / Bank of International Settlements. 2011. May 19. http://www.bis.org/review/ r110531a.pdf?frames=0.
38. Orphanides A. Reflections on Inflation Targeting // Twenty Years of Inflation Targeting: Lessons Learned and Future Prospects / D. Cobham et al. (eds.). Cambridge: Cambridge University Press, 2010. P. 14.
39. Roger S. Inflation Targeting at Twenty: Achievements and Challenges // Twenty Years of Inflation Targeting: Lessons Learned and Future Prospects.
40. Smaghi L. B. Macro-prudential Supervision and Monetary Policy - Linkages and Demarcation Lines // Central Bankers' Speeches / Bank of International Settlements. 2011. May 23. http://www.bis.org/review/r110524b.pdf.
41. Snooks G.D. The Irrational 'War on Inflation': Why Inflation Targeting is Both Socially Unacceptable and Economically Untenable // Australian National University Working Paper. 2008. No 1.
42. Sosunov K., Zamulin O. Monetary Policy in an Economy Sick with Dutch Disease // Centre for Economic and Financial Research at New Economic School Working Paper. 2007. No 101.
43. Verspagen B. Evolutionary Macroeconomics: A Synthesis Between Neo-Schumpeterian and Post-Keynesian Lines of Thought // The Electronic Journal of Evolutionary Modeling and Economic Dynamics. 2002. No 1007. http://www.e-jemed.org/1007/index.php.
44. Wickens M. Macroeconomic theory: A Dynamic General Equilibrium Approach. Princeton: Princeton University Press, 2008.
Review
For citations:
Plushchevskaya J. On the Validity of the Theoretical Bases of Inflation Targeting and New Keynesian General Equilibrium Models. Voprosy Ekonomiki. 2012;(5):22-36. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2012-5-22-36
Views:
621
Email this article 
