Открытый доступ
Только для подписчиков
Регулирование финансовыхрынков: модели, эволюция, эффективность
Аннотация
Накопленный опыт развития финансовых рынков свидетельствует о значимости взаимосвязей между типом выбранной модели регулирования и исторически достигнутой «глубиной финансовой структуры», а также национальной институциональной спецификой. Эффективная модель регулирования, учитывающая эти особенности, выступает неотъемлемым условием обеспечения экономического роста. Авторы анализируют закономерности развития систем регулирования и надзора на финансовых рынках на основе выборки из 50 стран, делая акцент на тенденциях консолидации регулирования и надзора. Проведенные расчеты показывают, что формируемая в России модель жесткой интегрированной системы пруденциального надзора и регулирования на базе Банка России не в полной мере учитывает уровень развития институциональных инвесторов, создает риски избыточного административного давления на небанковские финансовые организации и ослабления конкурентной среды. Решение данных проблем требует активных усилий со стороны государственных ведомств и участников финансового рынка.
Ключевые слова
регулирование,
пруденциальный надзор,
финансовый рынок,
экономический рост,
институциональные инвесторы
JEL: G18, G23, G28, K22, O43
Об авторах
А. Е. Абрамов
Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ (РАНХиГС) (Москва)
Россия
к. э. н., ведущий научный сотрудник Института прикладных экономических исследований Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ (РАНХиГС) (Москва)
Россия
к. э. н., ведущий научный сотрудник Института прикладных экономических исследований Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ (РАНХиГС) (Москва)
А. Д. Радыгин
Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ (РАНХиГС) (Москва); Институт экономической политики имени Е. Т. Гайдара (Москва)
Россия
д. э. н., профессор, декан экономического факультета РАНХиГС, член совета директоров Института экономической политики имени Е. Т. Гайдара (Москва)
Россия
д. э. н., профессор, декан экономического факультета РАНХиГС, член совета директоров Института экономической политики имени Е. Т. Гайдара (Москва)
М. И. Чернова
Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ (РАНХиГС) (Москва)
Россия
научный сотрудник Института прикладных экономических исследований РАНХиГС
Россия
научный сотрудник Института прикладных экономических исследований РАНХиГС
Список литературы
1. Абрамов А., Радыгин А. (2007). Финансовый рынок России в условиях государственного капитализма // Вопросы экономики. № 6. С. 28—44
2. Гайдар Е. Т. (ред.) (2009). Финансовый кризис в России и в мире. М.: Проспект
3. ИЭПП (2000). Финансовый кризис: причины и последствия. Материалы научной конференции. Москва
4. Радыгин А., Энтов Р. (2005). Институциональные компоненты экономического роста // Вопросы экономики. № 11. С. 14—38
5. Радыгин А., Энтов Р. (2012). «Провалы государства»: теория и политика // Вопросы экономики. № 12. С. 4—30
6. Энтов Р. М. (2013). Современная финансовая система: тенденции развития, проблемы стабильности. Стенограмма доклада на Ученом совете ИЭП им. Е. Т. Гайдара 11 декабря. www.iep.ru/files/news/scientcouncil/2013.12.12
7. Bartram S., Brown G., Stulz R. (2012). Why Are U.S. Stocks More Volatile? // Journal of Finance. Vol. 67, No 4. P. 1329—1370.
8. Beck T., Levine R. (2004). Legal Institutions and Financial Development // NBER Working Paper. No 10417. Cambridge, Mass. April.
9. Bencivenga V., Smith B. (1991). Financial Intermediation and Endogenous Growth // Review of Economic Studies. Vol. 58, No 2. P. 195—209.
10. Clark C. (1937). National Income and Outlay. London: MacMillan.
11. Croce R. D., Stewart F., Yermo J. (2011). Promoting Longer-Term Investment by Institutional Investors: Selected Issues and Policies // OECD Journal: Financial Market Trends. Vol. 2011, No 1. P. 1—20.
12. Demirgüç-Kunt A., Levine R. (eds.) (2001). Financial Structure and Economic Growth. A Cross-Country Comparison of Banks, Markets, and Development. Cambridge, MA: MIT Press.
13. Eichengreen B., Dincer N. (2011). Who Should Supervise? The Structure of Bank Supervision and the Performance of the Financial System // NBER Working Paper Series. No 17401.
14. European Commission (2013). Green Paper. Long-Term Financing of the European Economy. Brussels, March 25.
15. Gerschenkron A. (1962). Economic Backwardness in Historical Perspective. Cambridge, Mass.: Harvard University Press.
16. Goldsmith R. (1969). Financial Structure and Development. New Haven: Yale University Press.
17. Greenwood J., Smith B. (1997). Financial Markets in Development, and the Development of Financial Markets // Journal of Economic Dynamics and Control. Vol. 21, No 1. P. 145—181.
18. King R., Levine R. (1993). Finance, Entrepreneurship and Growth: Theory and Evidence // Journal of Monetary Economics. Vol. 32, No 3. P. 513—542.
19. Kuznets S. (1938). National Income and Capital Formation. New York: NBER.
20. Levine R., Čihák M., Demirgüç-Kunt A., Feyen E. (2012). Benchmarking Financial Systems around the World // The World Bank Policy Research Working Paper. No WPS6175.
21. Masciandaroa D., Quintyn M. (2011). The Economic Crisis: Did Financial Supervision Matter? // IMF Working Paper. No WP/11/261.
22. Mclean D., Zhang T., Zhao M. (2012). Why Does the Law Matter? Investor Protection and Its Effects on Investment, Finance, and Growth // The Journal of Finance. Vol. 67, No 1. P. 313—350.
23. Melecky M., Podpiera A. (2013). Institutional Structures of Financial Sector Supervision, Their Drivers and Historical Benchmarks // Journal of Financial Stability. Vol. 9, No 3. P. 428—444.
24. Pagano M. (1993). Financial Markets and Growth: An Overview // European Economic Review. Vol. 37, No 2—3. P. 613—622.
25. Roubini N., Sala-i-Martin X. (1992). Financial Repression and Economic Growth // Journal of Development Economics. Vol. 39, No 1. P. 5—30.
26. Sirri E., Tufano P. (1995). The Economics of Pooling // The Global Financial System: A Functional Perspective / D. Crane et al. (eds.). Boston: Harvard Business School Press.
27. World Bank (2012). Global Financial Development Report 2013: Rethinking the Role of the State in Finance. Washington, DC: World Bank.
28. World Bank (2013). Bank Regulation and Supervision Survey, 2011—2012.
Рецензия
Для цитирования:
Абрамов А.Е., Радыгин А.Д., Чернова М.И. Регулирование финансовыхрынков: модели, эволюция, эффективность. Вопросы экономики. 2014;(2):33-49. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2014-2-33-49
For citation:
Abramov A., Radygin A., Chernova M. Financial markets regulation: models, evolution, efficiency. Voprosy Ekonomiki. 2014;(2):33-49. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2014-2-33-49
Просмотров: 1072
Послать статью по эл. почте 