Пространственная асимметрия инфляции в России: к вопросу о расширении ориентиров денежно-кредитной политики

Исследована межрегиональная неоднородность инфляционных процессов в России в условиях режима инфляционного таргетирования. Показано, что ориентация денежно-кредитной политики исключительно на агрегированный индекс потребительских цен не позволяет в полной мере оценить качество достижения ценовой стабильности в пространственно протяженной и структурно дифференцированной экономике. Единый макроэкономический инфляционный импульс транслируется в региональные экономики с различной интенсивностью вследствие неоднородности отраслевой структуры, уровня конкуренции, инфраструктурной обеспеченности, тарифной среды, логистических издержек и институциональных условий. Эмпирическую базу составили данные Банка России и Росстата по 85 субъектам Российской Федерации, характеризующие динамику темпов роста потребительских цен на рубеже 2025—2026 гг. Результаты показывают, что даже при общем замедлении инфляции сохраняется значительная пространственная асимметрия ценовой динамики. При этом одним из наиболее устойчивых источников ценового давления выступает сектор услуг. Обоснована необходимость дополнить действующую архитектуру денежно-кредитной политики индикатором межрегиональной инфляционной неоднородности, фиксирующим допустимые пределы территориальной дифференциации инфляционных процессов. Предлагается использовать этот показатель не как самостоятельную цель денежно-кредитной политики, а как вспомогательный аналитико-коммуникационный ориентир, позволяющий разграничивать формальное достижение инфляционной цели и содержательно сбалансированную ценовую стабильность. Разработана матрица выбора реакции денежно-кредитной политики, учитывающая сочетание уровня общенациональной инфляции, природы инфляционного шока и степени межрегиональной дифференциации ценовой динамики.

1. Алехин Б. И. (2023). Межрегиональные различия в инфляции в свете теории Экли // Финансовый журнал. Т. 15, № 1. С. 8—25. https://doi.org/10.31107/2075- 1990-2023-1-8-25

2. Белозорова Э. Н. (2025). Эффективность денежно-кредитной политики ФРС в целях таргетирования инфляции в 2022—2024 годы // Финансы: теория и практика. Т. 29, № 5. С. 64—76. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2025-29-5-64-76

3. Гончаренко Л. И. (2024). Налоговые преференции в пространственном развитии страны: терминологический аспект исследования // Финансы: теория и практика. Т. 28, № 4. С. 108—121. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2024-28-4-108-121

4. Жемков М. И. (2019). Региональные эффекты таргетирования инфляции в России: факторы неоднородности и структурные уровни инфляции // Вопросы экономики. № 9. С. 70—89. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-9-70-89

5. Зверева В. (2024). Региональная неоднородность экономики России и работа трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. Аналитическая записка. М.: Банк России.

6. Мельков В. К. (2023). Неоднородность уровня инфляции как показатель межрегиональной экономической дифференциации // Управленческий учет. № 12-2. С. 475—484. https://doi.org/10.25806/uu12-22023475-484

7. Нелюбина А. С. (2022). Неоднородное влияние денежно-кредитной политики в регионах России // Инновации и инвестиции. № 2. С. 135—138.

8. Семитуркин О. Н., Шевелев А. А., Квактун М. И. (2021). Анализ факторов гетерогенности и оценка структурных уровней инфляции в регионах России // Вопросы экономики. № 9. С. 51—68. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-9-51-68

9. Синельников-Мурылев С. Г., Перевышин Ю. Н., Трунин П. В. (2020). Различия темпов роста потребительских цен в российских регионах: эмпирический анализ // Экономика региона. Т. 16, № 2. С. 479—493. https://doi.org/10.17059/2020-2-11

10. Смирнов В. Д. (2025). Финансовая стабильность и экономическое развитие: расстановка приоритетов // Финансы: теория и практика. Т. 29, № 3. С. 148—165. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2025-29-3-148-165

11. Старичков М. А. (2026). Использование вейвлетов для анализа территориальной неоднородности инфляции // Региональная экономика: теория и практика. № 2. С. 4—29.

12. Ткаченко А. А. (2025). Обеспечение достойного уровня жизни населения: возможности и реальность // Экономика. Налоги. Право. Т. 18, № 3. С. 6—18.

13. Трегуб И. В., Фунтова Д. В. (2025). Денежно-кредитная политика как инструмент обеспечения экономической стабильности в Российской Федерации в условиях изменяющейся внешней среды // Экономика. Налоги. Право. Т. 18, № 2. С. 57—66. https://doi.org/10.26794/1999-849X-2025-18-2-57-66

14. Худобородов С. М. (2025). Неоднородность региональной инфляции и ее значение для денежно-кредитной политики // Известия Юго-Западного государственного университета. Серия: Экономика. Социология. Менеджмент. Т. 15, № 2. С. 276—287. https://doi.org/10.21869/2223-1552-2025-15-2-276-287

15. Эскиндаров О. М., Маняхин Т. В. (2025). Маневр ликвидности в финансовой системе России в контексте проблематики инфляции и развития рынка акций // Финансы: теория и практика. Т. 29, № 5. С. 47—63. https://doi.org/10.26794/2587- 5671-2025-29-5-47-63

16. Aoki K. (2001). Optimal monetary policy responses to relative-price changes. Journal of Monetary Economics, Vol. 48, No. 1, pp. 55—80. https://doi.org/10.1016/S0304-3932(01)00069-1

17. Beck G. W., Hubrich K., Marcellino M. (2009). Regional inflation dynamics within and across euro area countries and a comparison with the United States. Economic Policy, Vol. 24, No. 57, pp. 141—184. https://doi.org/10.1111/j.1468-0327.2009.00214.x

18. Clarida R., Galí J., Gertler M. (1999). The science of monetary policy: A New Keynesian perspective. Journal of Economic Literature, Vol. 37, No. 4, pp. 1661—1707. https://doi.org/10.1257/jel.37.4.1661

19. Friedman M. (1963). Inflation: Causes and consequences. New York: Asia.

20. Hofmann B., Remsperger H. (2005). Inflation differentials among the euro area countries: Potential causes and consequences. Journal of Asian Economics, Vol. 16, No. 3, pp. 403—419. https://doi.org/10.1016/j.asieco.2005.04.009

21. Krugman P. (1991). Increasing returns and economic geography. Journal of Political Economy, Vol. 99, No. 3, pp. 483—499. https://doi.org/10.1086/261763

22. Mankiw N. G., Reis R. (2002). Sticky information versus sticky prices: A proposal to replace the New Keynesian Phillips curve. Quarterly Journal of Economics, Vol. 117, No. 4, pp. 1295—1328. https://doi.org/10.1162/003355302320935034