Производительность и распределение ресурсов российских компаний: анализ трендов и взаимосвязи

Замедление темпов роста совокупной факторной производительности (СФП) и наличие устойчивых разрывов в ее уровнях все чаще связывают с проблемой нерационального распределения ресурсов (НРР) в экономике. На широкой выборке российских компаний на микроуровне проанализированы тренды мисаллокации ресурсов и ее связь с СФП. В 2012—2022 гг. проблема НРР в России обострилась, что выразилось в росте различий в СФП на 8,9%. Ключевую роль играет разрыв в СФП между большими и малыми компаниями, который объясняет до 63% внутриотраслевого НРР. Помимо размера, различия в СФП обусловлены финансовым рычагом, рентабельностью активов, ликвидностью и иностранной собственностью, которые положительно влияют на ее уровень, а также возрастом, влияние которого отрицательное. Влияние участия государства в структуре собственности различается по отраслям. НРР усугубляет недостаточное выбытие низкоэффективных компаний и отсутствие новых с уровнем СФП выше существующих. Оценка модели VARX показала, что нет приоритетности в привлечении инвестиций в наиболее быстрорастущие технологичные компании и наблюдается избыточный переток капитала в пользу крупных компаний, что выступает дополнительным источником мисаллокации ресурсов. Нужно сформировать долгосрочную национальную государственную программу мониторинга и повышения СФП компаний, а также использовать этот показатель для принятия инвестиционных и финансовых решений и оценки эффективности управления компанией.

1. Абрамов А. Е., Джаохадзе Е. Д., Радыгин А. Д., Чернова М. И. (2023). Совокупная факторная производительность российских компаний: оценки, тренды и факторы динамики // Вопросы экономики. № 11. С. 5—27. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2023-11-5-27

2. Бессонова Е. В., Цветкова А. Н. (2020). Рост производительности и выход неэффективных предприятий с рынков // Журнал Новой экономической ассоциации. № 4. С. 185—196. https://doi.org/10.31737/2221-2264-2020-48-4-8

3. Бессонова Е., Гончар К. (2022). Могут ли рост конкуренции и жесткие бюджетные ограничения снизить потери эффективности государственных предприятий? // Деньги и кредит. Т. 81, № 3. С. 22—53.

4. Каукин А. С., Жемкова А. М. (2023). Аллокация ресурсов и производительность российской промышленности // Экономическая политика. Т. 18, № 5. С. 68—99. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2023-5-68-99

5. Кузык М. Г., Симачев Ю. В. (2023). Близость к технологической границе как фактор конкурентоспособности российских фирм // Российский журнал менеджмента. Т. 21, № 2. С. 198—227. https://doi.org/10.21638/spbu18.2023.203

6. Мицек С. А. (2021). Анализ макроэкономической динамики совокупной факторной производительности экономики России // Экономика региона. Т. 17, № 3. С. 799—813. https://doi.org/10.17059/ekon.reg.2021-3-6

7. Федорова Е. А., Трегубова М. К., Комлецова В. Г. (2023). Влияние прямых иностранных инвестиций из офшоров на эффективность российских компаний // Экономическая политика. Т. 18, № 4. С. 58—77. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2023-4-58-77

8. Banerjee A. V., Duflo E. (2005). Growth theory through the lens of development economics. In: P. Aghion, S. N. Durlauf (eds.). Handbook of economic growth, Vol. 1, Part A. Amsterdam: North-Holland, pp. 473—552. https://doi.org/10.1016/S1574-0684(05)01007-5

9. Baqaee D., Farhi E. (2019). The macroeconomic impact of microeconomic shocks: Beyond Hulten’s theorem. Econometrica, Vol. 87, No. 4, pp. 1155—1203. https://doi.org/10.3982/ECTA15202

10. Baqaee D., Farhi E. (2020). Productivity and misallocation in general equilibrium. Quarterly Journal of Economics, Vol. 135, No. 1, pp. 105—163. https://doi.org/10.1093/qje/qjz030

11. Bartelsman E., Haltiwanger J., Scarpetta S. (2013). Cross-country differences in productivity: The role of allocation and selection. American Economic Review, Vol. 103, No. 1, pp. 305—334. https://doi.org/10.1257/aer.103.1.305

12. Chen K., Irarrazabal A. (2015). The role of allocative efficiency in a decade of recovery. Review of Economic Dynamics, Vol. 18, No. 3, pp. 523—550. https://doi.org/10.1016/j.red.2014.09.008

13. Di Bella G., Dynnikova O., Slavov M. S. T. (2019). The Russian state’s size and its footprint: Have they increased? IMF Working Paper, No. 19/53. https://doi.org/10.5089/9781498302791.001

14. Hsieh C. T., Klenow P. J. (2009). Misallocation and manufacturing TFP in China and India. Quarterly Journal of Economics, Vol. 124, No. 4, pp. 1403—1448. https://doi.org/10.2139/ssrn.1442871

15. Levinsohn J., Petrin A. (2003). Estimating production functions using inputs to control for unobservable. Review of Economic Studies, Vol. 70, No. 2, pp. 317—341. https://doi.org/10.1111/1467-937X.00246

16. Nigmatulina D. (2021). Sanctions and misallocation. How sanctioned firms won and Russia lost. Available at SSRN: https://doi.org/10.2139/ssrn.3825246

17. Olley G. S., Pakes A. (1996). The dynamics of productivity in the telecommunications equipment industry. Econometrica, Vol. 64, No. 6, pp. 1263—1297. https://doi.org/10.2307/2171831

18. Restuccia D., Rogerson R. (2008). Policy distortions and aggregate productivity with heterogeneous establishments. Review of Economic Dynamics, Vol. 11, No. 4, pp. 707—720. https://doi.org/10.1016/j.red.2008.05.002

19. Restuccia D., Rogerson R. (2017). The causes and costs of misallocation. Journal of Economic Perspectives, Vol. 31, No. 3, pp. 151—174. https://doi.org/10.1257/jep.31.3.151

20. Wildnerova L., Blöchliger H. (2019). What makes a productive Russian firm? A comparative analysis using firm-level data. OECD Economics Department Working Papers, No. 1592. https://doi.org/10.1787/8590f752-en

21. Wooldridge J. M. (2009). On estimating firm-level production functions using proxy variables to control for unobservable. Economics Letters, Vol. 104, No. 3, pp. 112—114. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2009.04.026

22. Ziebarth N. (2013). Are China and India backwards? Evidence from the 19th century U.S. Census of Manufactures. Review of Economic Dynamics, Vol. 16, No. 1, pp. 86—99. https://doi.org/10.1016/j.red.2012.09.003