сгенерировать QR код
Открытый доступ
Только для подписчиков
Денежно-кредитная политика и долговременная стабильность экономики
https://doi.org/10.32609/0042-8736-2024-8-28-49
Аннотация
Обсуждается «парадокс Мински», согласно которому эффект антициклической политики должен становиться слабее от одного цикла к другому, в результате смягчение или отсрочивание кризисов будет требовать от государства все более сильных средств. Для иллюстрации этого положения анализируются американские данные по процентной ставке и фондовому индексу за последние 59 лет. Основной результат анализа заключается в том, что в последние десятилетия изменилась причинная связь между ставкой и фондовым индексом, что объясняется активными действиями денежных властей по предотвращению и смягчению кризисов.
Об авторе
А. С. Скоробогатов
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Россия
Россия
Скоробогатов Александр Сергеевич - к. э. н., проф. НИУ ВШЭ.
Санкт-Петербург
Список литературы
1. Бешенов С., Розмаинский И. (2015). Гипотеза финансовой нестабильности Хаймана Мински и долговой кризис в Греции // Вопросы экономики. № 11. С. 120—143. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-11-120-143
2. Блауг М. (1994). Экономическая мысль в ретроспективе. М.: Дело.
3. Кейнс Дж. М. (1993). Общая теория занятости, процента и денег // Антология экономической классики. М.: Эконов. С. 137—424.
4. Милгром П., Робертс Дж. (1999). Экономика, организация и менеджмент. Т. 1. СПб.: Экономическая школа.
5. Новикова А., Розмаинский И. (2020). Сектор нефинансовых частных фирм Португалии в 2001—2017 годах: анализ на основе гипотезы финансовой хрупкости // Вопросы экономики. № 3. С. 115—128. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2020-3-115-128
6. Скоробогатов А. (2006а). Институты как фактор порядка и как источник хаоса: неоинституционально-посткейнсианский анализ // Вопросы экономики. № 8. С. 102—118. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2006-8-102-118
7. Скоробогатов А. (2006b). Фондовый рынок, институциональная структура и проблема стабильности капиталистической экономики // Вопросы экономики. № 12. С. 80—97. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2006-12-80-97
8. Скоробогатов А. (2018). Общество как договор между сильными и слабыми. Очерки по экономике истории. М.: Изд. дом Высшей школы экономики.
9. Уильямсон О. И. (1996). Экономические институты капитализма. Фирмы, рынки и «отношенческая» контрактация. СПб.: Лениздат.
10. Burns A. F., Mitchell W. C. (1946). Measuring business cycles. New York: National Bureau of Economic Research.
11. Coimbra N., Rey H. (2019). Financial cycles with heterogeneous intermediaries. NBER Working Paper, No. 23245. https://doi.org/10.3386/w23245
12. Delli Gatti D., Gallegati M., Gardini L. (1994). Complex dynamics in a simple macro-economic model with financial constraints. In: G. Dymski, R. Pollin (eds.). New perspectives in monetary macroeconomics. Explorations in the traditions of Hyman Minsky. Ann Arbor, MI: University of Michigan Press, pp. 51—76.
13. Drehmann M., Borio C., Tsatsaronis K. (2012). Characterising the financial cycle: Don’t lose sight of the medium term! BIS Working Paper, No. 380.
14. Fama E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. Journal of Finance, Vol. 25, No. 2, pp. 383—417. https://doi.org/10.2307/2325486
15. Friedman B. M. (2008). Chairman Greenspan’s legacy. New York Review of Books. March 20. https://www.nybooks.com/articles/2008/03/20/chairman-greens-pans-legacy/
16. Galí J., Gertler M., López-Salido J. D. (2007). Markups, gaps, and the welfare costs of business fluctuations. Review of Economics and Statistics, Vol. 98, No. 1, pp. 44—59. https://doi.org/10.1162/rest.89.1.44
17. Hayek F. A. v. (2008). Prices and production and other works. Auburn, AL: Mises Institute.
18. Hayes M. G. (2008). The еconomics of Keynes: A new guide to the General Theory. Cheltenham: Edward Elgar.
19. Hubrich K., D’Agostino A., Ĉervená M., Ciccarelli M., Guarda P., Haavio M., Jeanfils P., Mendicino C., Ortega E., Valderrama M. T., Endrész M. V. (2013). Financial shocks and the macroeconomy: Heterogeneity and non-linearities. ECB Occasional Paper, No. 143. https://doi.org/10.2139/ssrn.2197230
20. Hodrick R. J., Prescott E. C. (1997). Postwar U.S. business cycles: An empirical investigation. Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 29, No. 1, pp. 1—16. https://doi.org/10.2307/2953682
21. Kilian l., Park C. (2009). The impact of oil price shocks on the U. S. stock market. International Economic Review, Vol. 50, No. 4, pp. 1267—1287. https://doi.org/10.1111/j.1468-2354.2009.00568.x
22. Malkiel B. G. (2003). The efficient market hypothesis and its critics. Princeton University CEPS Working Paper, No. 91.
23. Minsky H. P. (1975). John Maynard Keynes. New York: Columbia University Press. https://doi.org/10.1007/978-1-349-02679-1
24. Minsky H. P. (1977). The financial instability hypothesis: An interpretation of Keynes and an alternative to “standard” theory. Nebraska Journal of Economics and Business, Vol. 20, No. 1, p. 20—27. https://doi.org/10.1080/05775132.1977.11470296
25. Minsky H. P. (1986). Stabilizing an unstable economy. New Haven, CT: Yale University Press.
26. NBER (2023). US business cycle expansions and contractions. https://www.nber.org/sites/default/files/2023-03/BCDC_printed_spreadsheet.pdf
27. Nishi H. (2019). An empirical contribution to Minsky’s financial fragility: Evidence from nonfinancial sectors in Japan. Cambridge Journal of Economics, Vol. 43, No. 3, pp. 585—622. https://doi.org/10.1093/cje/bey031
28. Pollin R., Dymski G. (1994). The costs and benefits of financial instability: Big government and capitalism and the Minsky рaradox. In: G. Dymski, R. Pollin (eds.). New perspectives in monetary macroeconomics. Explorations in the traditions of Hyman Minsky. Ann Arbor: University of Michigan Press, pp. 369—402.
29. Prieto E., Eickmeier S., Marcellino M. (2016). Time variation in macro-financial linkages. Journal of Applied Econometrics, Vol. 31, No. 7, рр. 1215—1233. https://doi.org/10.1002/jae.2499
30. Sørensen P. B., Whitta-Jacobsen H. J. (2010). Introducing advanced macroeconomics: Growth and business cycles, 2nd ed. Edinburgh, Berkshire: McGraw-Hill.
31. Stahl L. (2007). Greenspan defends low interest rates. CBS News, September 13. https://www.cbsnews.com/news/greenspan-defends-low-interest-rates/
32. Stiglitz J. E. (2018). Where modern macroeconomics went wrong. Oxford Review of Economic Policy, Vol. 34, pp. 70—106. https://doi.org/10.1093/oxrep/grx057
33. Taleb N. N. (2013). Antifragile. Harlow: Penguin Books.
34. Torres Filho E., Martins N., Miaguti C. Y. (2019). Minsky’s financial fragility: An empirical analysis of electricity distribution firms in Brazil (2007—15). Journal of Post Keynesian Economics, Vol. 42, No. 1, pp. 144—168. https://doi.org/10.1080/01603477.2018.1503057
35. Yellen J., Akerlof G. (2006). Stabilization рolicy: A reconsideration. Economic Inquiry, Vol. 44, pp. 1—22. https://doi.org/10.1093/ei/cbj002
36. Wang Y., Wu C., Yang L. (2013). Oil price shocks and stock market activities: Evidence from oil-importing and oil-exporting countries. Journal of Comparative Economics, Vol. 41, pp. 1220—1239. https://doi.org/10.1016/j.jce.2012.12.004
Дополнительные файлы
Рецензия
Для цитирования:
Скоробогатов А.С. Денежно-кредитная политика и долговременная стабильность экономики. Вопросы экономики. 2024;(8):28-49. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2024-8-28-49
For citation:
Skorobogatov A.S. Monetary policy and long-run economic stability. Voprosy Ekonomiki. 2024;(8):28-49. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2024-8-28-49
Просмотров:
939
Послать статью по эл. почте 
