Открытый доступ
Только для подписчиков
Понятие и перспективы финансового развития
https://doi.org/10.32609/0042-8736-2022-10-20-36
Аннотация
Значительное число исследований, посвященных разным аспектам финансового развития, обусловливают различное толкование (полисемию) этого понятия. В данной работе финансовое развитие определяется как изменения, которые способствуют снижению явных и неявных издержек, связанных с работой финансовой системы и осуществлением ее функций. На практике для него характерны различные конфигурации и сценарии в зависимости от места и времени. С 1970-х годов наблюдается переход от финансовой репрессии к финансовой либерализации. Однако оценка ее последствий, как показал опыт 1980-х годов, остается неоднозначной. Финансиализация как феномен опережающего роста финансового сектора по сравнению с экономикой, проявившаяся в 1990—2000 годы, могла сдерживать мотивацию к финансовому развитию. Непрерывный поток финансовых инноваций как явление финансового развития способен помочь преодолеть ограничения финансиализации. Финансовые инновации в большей степени способствуют росту доступности и эффективности финансовых систем и в меньшей степени — их углублению. В 2020-е годы тренды финансового развития, обусловленные цифровизацией, закладывают основу фундаментальной модернизации финансового сектора. Они позволят преодолеть диспропорции, которые ассоциировались ранее с понятием финансиализации, ослаблением связи финансового развития и экономического роста, и повысить функциональность и эффективность национальных финансовых систем.
Об авторах
К. В. Криничанский
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации
Россия
Россия
Криничанский Константин Владимирович, доктор экономических наук, профессор департамента банковского дела и финансовых рынков, н. с. Научно-исследовательского центра денежно-кредитных отношений
Москва
SPIN-код: 3366-2850
Н. Е. Анненская
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации
Россия
Россия
Анненская Наталья Евгеньевна, кандидат экономических наук, доцент департамента банковского дела и финансовых рынков, н. с. Научно-исследовательского центра денежно-кредитных отношений
Москва
Список литературы
1. Абрамов А. Е., Радыгин А. Д., Чернова М. И. (2021). Российский фондовый рынок: тенденции, вызовы, ориентиры развития // Вопросы экономики. № 11. С. 5—32. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-11-5-32
2. Криничанский К. В. (2009). Функции рынка ценных бумаг и свойства его институционального механизма // Экономические науки. № 6. С. 58—62.
3. Миркин Я. М (2019). Глобальные финансы: будущее, вызовы роста. М.: Лингва-Ф.
4. Ampudia M., Ehrmann M. (2017). Financial inclusion: What’s it worth? ECB Working Paper, No. 1990. https://doi.org/10.2866/979715
5. Ang J. (2009). Financial liberalization оr repression? MPRA Paper, No. 14497, University Library of Munich.
6. Arcand J. L., Berkes E., Panizza U. (2015). Too much finance? Journal of Economic Growth, Vol. 20, No. 2, pp. 105—148. https://doi.org/10.1007/s10887-015-9115-2
7. Barradas R. (2016). Evolution of the financial sector — three different stages: Repression, development and financialisation. In: O. Gomes, H. F. Martins (eds.). Advances in applied business research: The L.A.B.S. Initiative. New York: Nova Science Publishers, pp. 127—156.
8. Beck T., Chen T., Lin C., Song F. (2016). Financial innovation: The bright and the darksides. Journal of Banking & Finance, Vol. 72, pp. 28—51. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2016.06.012
9. Beck T., Demirgüç-Kunt A., Levine R. (2000). A new database on the structure and development of the financial sector. World Bank Economic Review, Vol. 14, No. 3, pp. 597—605. https://doi.org/10.1596/1813-9450-2146
10. Beck T., Demirgüç-Kunt A., Levine R. (2010). Financial institutions and markets across countries and over time. World Bank Economic Review, Vol. 24, No. 1, pp. 77—92. https://doi.org/10.1093/wber/lhp016
11. Beck T., Feyen E., Ize A., Moizeszowicz F. (2008). Benchmarking financial development. World Bank Policy Research Working Paper, No. 4638. https://doi.org/10.1596/1813-9450-4638
12. Bekaert G., Harvey C. R., Lundblad C. T. (2005). Does financial liberalization spur growth? Journal of Financial Economics, Vol. 77, No. 1, pp. 3—55. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2004.05.007
13. Bodie Z. (2019). Robert C. Merton and the science of finance. Annual Review of Financial Economics, Vol. 11, pp. 1—20. https://doi.org/10.1146/annurev-financial-011019-040506
14. Broaddus J. A. (1985). Financial innovation in the United States — background, current status and prospects. Economic Review, Vol. 71, No. 1, pp. 2—22.
15. Bumann S., Hermes N., Lensink R. (2013). Financial liberalization and economic growth: A meta-analysis. Journal of International Money and Finance, Vol. 33, pp. 255—281. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2012.11.013
16. Čihák M., Demirgüç-Kunt A., Feyen E., Levine R. (2012). Benchmarking financial development around the world. World Bank Policy Research Working Paper, No. 6175. https://doi.org/10.1596/1813-9450-6175
17. Cournède B., Denk O., Hoeller P. (2015). Finance and inclusive growth. OECD Economics Department Working Papers, No. 14. https://doi.org/10.1787/5js06pbhf28s-en
18. Demetriades P. O., Rewilak J. M. (2020). Recovering the finance-growth nexus. Economics Letters, Vol. 196, article 109563. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2020.109563
19. Demirgüç-Kunt A., Detragiache E. (1998). Financial liberalization and financial fragility. IMF Working Paper, No. 98/83. https://doi.org/10.5089/9781451850512.001
20. Demirguc-Kunt A., Levine R. (2008). Finance, financial sector policies, and long-run growth. World Bank Policy Research Working Paper, No. 4469. https://doi.org/10.1596/1813-9450-4469
21. Ehigiamusoe K. U., Samsurijan M. S. (2021). What matters for finance-growth nexus? A critical survey of macroeconomic stability, institutions, financial and economic development. International Journal of Finance & Economics, Vol. 26, No. 4, pp. 5302—5320. https://doi.org/10.1002/ijfe.2066
22. Elkhuizen L., Hermes N., Jacobs J., Meesters A. (2017). Financial development, financial liberalization and social capital. Applied Economics, Vol. 50, No. 11, pp. 1268—1288. https://doi.org/10.1080/00036846.2017.1358446
23. Feyen E., Frost J., Gambacorta L., Natarajan H., Saal M. (2021). Fintech and the digital transformation of financial services: Implications for market structure and public policy. BIS Papers, No. 117.
24. Goel V., Mahajan D., Nadeau M.-C., Sperling O., Yeh S. (2021). New trends in US consumer digital payments. McKinsey & Company, October.
25. Gould D.M., Melecky M. (2017). Risks and returns: Managing financial trade-offs for inclusive growth in Europe and Central Asia. Washington, DC: World Bank. https://doi.org/10.1596/978-1-4648-0967-5
26. Guariglia A., Poncet S. (2008). Could financial distortions be no impediment to economic growth after all? Evidence from China. Journal of Comparative Economics, Vol. 36, No. 4, pp. 633—657. https://doi.org/10.1016/j.jce.2007.12.003
27. King R.G., Levine R. (1993). Finance and growth: Schumpeter might be right. Quarterly Journal of Economics, Vol. 108. No. 3, pp. 717—737. https://doi.org/10.2307/2118406
28. Krinichansky K. V., Lunyakov O. V., Makovetsky M. Y. (2022). Methodological approaches to measuring financial development. In: P. V. Trifonov, M. V. Charaeva (eds.). Strategies and trends in organizational and project management. Cham: Springer, pp. 552—557. https://doi.org/10.1007/978-3-030-94245-8_75
29. Laeven L., Levine R., Michalopoulos S. (2015). Financial innovation and endogenous growth. Journal of Financial Intermediation, Vol. 24, No. 1, pp. 71—88. https://doi.org/10.1016/j.jfi.2014.04.001
30. Levine R. (2005). Finance and growth: Theory and evidence. In: P. Aghion, S. Durlauf (eds.). Handbook of economic growth, Vol. 1, Part A. Amsterdam, London: Elsevier, pp. 865—934. https://doi.org/10.1016/S1574-0684(05)01012-9
31. Mayer M. (2001). The Fed: The inside story of how the world’s most powerful financial institution drives the markets. New York: The Free Press.
32. McKinnon R. I. (1973). Money and capital in economic development. Washington, DC: Brookings. Institution.
33. Omar M. A., Inaba K. (2020). Does financial inclusion reduce poverty and income inequality in developing countries? A panel data analysis. Economic Structures, Vol. 9, article 37. https://doi.org/10.1186/s40008-020-00214-4
34. Rajan R. G., Zingales L. (2003). Saving capitalism from the capitalists: Unleashing the power of financial markets to create wealth and spread opportunity. New York: Crown Business.
35. Shaw E. S. (1973). Financial deepening in economic development. New York: Oxford University Press.
36. Stiglitz J. E. (2000). Capital market liberalization, economic growth, and instability. World Development, Vol. 28, No. 6, pp. 1075—1086. https://doi.org/10.1016/S0305-750X(00)00006-1
37. Svirydzenka K. (2016). Introducing a new broad-based index of financial development. IMF Working Paper, No. 16/5. https://doi.org/10.5089/9781513583709.001
38. Valickova P., Havranek T., Horvath R. (2015). Financial development and economic growth: A meta-analaysis. Journal of Economic Surveys, Vol. 29, No. 3, pp. 506—526. https://doi.org/10.1111/joes.12068
39. Véron N., Wolff G. B. (2016). Capital markets union: A vision for the long term. Journal of Financial Regulation, Vol. 2, No. 1, pp. 130—153. https://doi.org/10.1093/jfr/fjw006
Дополнительные файлы
Рецензия
При поддержке: Финансовый университет
Для цитирования:
Криничанский К.В., Анненская Н.Е. Понятие и перспективы финансового развития. Вопросы экономики. 2022;(10):20-36. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2022-10-20-36
For citation:
Krinichansky K.V., Annenskaya N.E. Financial development: The concept and prospects. Voprosy Ekonomiki. 2022;(10):20-36. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2022-10-20-36
Просмотров: 447
Послать статью по эл. почте 