Открытый доступ
Только для подписчиков
Гипотеза финансовой нестабильности Хаймана Мински и долговой кризис в Греции
https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-11-120-143
Аннотация
В статье делается попытка проанализировать долговой кризис в Греции при помощи гипотезы финансовой нестабильности, разработанной Х. Мински. Показано, что эта гипотеза позволяет понять, как экономика эндогенно становится «финансово хрупкой», а значит, подверженной кризисам. Авторы анализируют, как поведение публичного и частного секторов греческой экономики привело ее к долговому кризису. В частности, на примере выборки из 36 греческих компаний показано, что в период с 2001 по 2014 г. большинство этих компаний переходило на хрупкие типы финансирования. Особое внимание уделено негативным последствиям применения в Греции неоклассической доктрины «строгой экономии» как ведущей «антикризисной» концепции в рамках мейнстрима экономической науки.
Ключевые слова
гипотеза финансовой нестабильности,
Мински,
посткейнсианство,
финансовая хрупкость,
греческий кризис,
политика строгой экономии
JEL: B59, E12, E32, E44, E52
Об авторах
С. В. Бешенов
НИУ ВШЭ
Россия
магистр программы «Финансовые рынки и финансовые институты» НИУ ВШЭ (Москва)
Россия
магистр программы «Финансовые рынки и финансовые институты» НИУ ВШЭ (Москва)
И. В. Розмаинский
НИУ ВШЭ
Россия
к. э.н., доцент департамента экономики, Санкт-Петербургская школа экономики и менеджмента НИУ ВШЭ (Санкт-Петербург)
Россия
к. э.н., доцент департамента экономики, Санкт-Петербургская школа экономики и менеджмента НИУ ВШЭ (Санкт-Петербург)
Список литературы
1. Кейнс Дж. М. (1978). Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс
2. Розмаинский И. В. (2006). Посткейнсианская макроэкономика: основные аспекты // Вопросы экономики. № 5. С. 19-31
3. Розмаинский И. В. (2008). О методологических основаниях мейнстрима и гетеродоксии в экономической теории конца XIX - начала XXI века // Вопросы экономики. № 7. С. 89-99
4. Розмаинский И. В. (2009). Вклад Х. Ф. Мински в экономическую теорию и основные причины кризисов в позднеиндустриальной денежной экономике // Terra Economicus. Т. 7. № 1. С. 31-42
5. Теплова Т. В. (2011). Инвестиции. М.: Юрайт
6. Alesina A., Ardagna S. (2009). Large changes in fiscal policy: taxes versus spending. NBER Working Paper, No. 15438.
7. Antonopoulos R., Papadimitriou D. B., Toay T. (2011). Direct job creation for turbulent times in Greece. Annandale-on-Hudson, NY: Levy Economics Institute of Bard College.
8. Arestis P. (1988). Post-Keynesian theory of money, credit and finance. In: P. Arestis (ed.). Post-Keynesian monetary economics: New approaches to financial modelling. Aldershot: Edward Elgar, pp. 41-71.
9. Arestis P., Glickman M. (2002). Financial crisis in Southeast Asia: Dispelling illusion the Minskyan way. Cambridge Journal of Economics, Vol. 26, No. 2, pp. 237-260.
10. Argitis G., Nikolaidi M. (2014). The financial fragility and the crisis of the Greek government sector. International Review of Applied Economics, Vol. 28, No. 3, pp. 274-292.
11. Bernanke B. S., Gertler M. (1990). Financial fragility and economic performance. Quarterly Journal of Economics, Vol. 105, No. 1, pp. 87-114.
12. Bezemer D. J. (2001). Post-socialist financial fragility: The case of Albania. Cambridge Journal of Economics, Vol. 25. No. 1, pp. 1-23.
13. Carvalho F. J. C. (1992). Mr. Keynes and post Keynesians. Principles of macroeconomics for a monetary production economy. Aldershot: Edward Elgar.
14. Chick V. (1992). On money, method and Keynes. Selected essays. London: Macmillan.
15. Cruz M., Amann E., Walters B. (2006). Expectations, the business cycle and the Mexican peso crisis. Cambridge Journal of Economics, Vol. 30, No. 5, рр. 701-722.
16. Damodaran A. (2011). Applied corporate finance. Hoboken, NJ: John Wiley & Sons.
17. Davidson P. (1972). Money and the real world. London: Macmillan.
18. De Paula L. F., Alves Jr. A. J. (2000). External financial fragility and the 1998-1999 Brazilian currency crisis. Journal of Post Keynesian Economics, Vol. 22. No. 4, pp. 589-617.
19. Dillard D. (1948). The economics of John Maynard Keynes. The theory of a monetary economy. N. Y.: Prentice-Hall.
20. Dufour M. (2006). Behavioural explorations in a realm of fundamental uncertainty: A reappraisal of the 2000-2001 financial crisis in Turkey. Paper presented at the 35th Annual Conference of the Atlantic Canada Economics Association, Antigonish, Nova Scotia, October 12-14.
21. Eurostat (2004). Report on the revision of the Greek government deficit and debt figures. Luxembourg: Eurostat.
22. Fisher I. (1933). The debt deflation theory of great depressions. Econometrica, Vol. 1, No. 4, pp. 337-357.
23. Greenwald B. C., Stiglitz J. E. (1993). Financial market imperfections and business cycles. Quarterly Journal of Economics, Vol. 108, No. 1, pp. 77-114.
24. Herndon T., Ash M., Pollin R. (2014). Does high public debt consistently stifle economic growth? A critique of Reinhart and Rogoff. Cambridge Journal of Economics, Vol. 38, No. 2, pp. 257-279.
25. IMF (2010). World economic outlook: Recovery, risk, and rebalancing. Washington, DC: International Monetary Fund.
26. IMF (2012). World Economic Outlook: Coping with high debt and sluggish growth. Washington, DC: International Monetary Fund.
27. Keynes J. M. (1937). The “ex ante” theory of the rate of interest. Economic Journal, Vol. 46, No. 186, pp. 663-669.
28. Keynes J. M. (1939). The process of capital formation. Economic Journal. Vol. 49, No. 195, pp. 569-574.
29. Kregel J. (1998). Yes, it did happen again - A Minsky crisis happened in Asia. Jerome Levy Economics Institute Working Papers, No. 234.
30. Krugman P. (2012). End this depression now! N. Y.; London: W. W. Norton.
31. Minsky H. P. (1957). Central banking and money market changes. Quarterly Journal of Economics, Vol. 71, No. 2. pp. 171-187.
32. Minsky H. P. (1975). John Maynard Keynes. N. Y.: Columbia University Press.
33. Minsky H. P. (1980). Capitalist financial processes and the instability of capitalism. Journal of Economic Issues, Vol. 14, No. 2, pp. 505-524.
34. Minsky H. P. (1983). The financial instability hypothesis: An interpretation of Keynes and an alternative to “standard” theory. In: J. C. Wood (ed.). John Maynard Keynes. Critical assessments. London: Macmillan, pp. 282-292.
35. Minsky H. P. (1985). The financial instability hypothesis: A restatement. In: P. Arestis, T. Skouras (eds.). Post-Keynesian economic theory: A challenge to neoclassical economics. Brighton: Wheatsheaf, pp. 24-55.
36. Minsky H. P. (1986). Stabilizing an unstable economy. New Haven: Yale University Press.
37. Minsky H. P. (1992). The Financial instability hypothesis. Jerome Levy Economics Institute Working Papers, No. 74.
38. Papadimitriou D. B., Nikiforos M., Zezza G. (2013). The Greek economic crisis and the experience of austerity. Annandale-on-Hudson, NY: Levy Economics Institute of Bard College.
39. Plumer B. (2012). IMF: Austerity is much worse for the economy than we thought. The Washington Post. October 12.
40. Pollin R. (1994). Marxian and Post-Keynesian developments in the sphere of money, credit and finance: Building alternative perspectives in monetary macroeconomics. In: M. A. Glick (ed.). Competition, technology and money. Classical and Post- Keynesian perspectives. Aldershot: Edward Elgar, pp. 97-117.
41. Reinhart C. M., Rogoff K. (2009). This time is different: eight centuries of financial folly. Princeton: Princeton University Press.
42. Schroeder S. K. (2002). A Minskian analysis of financial crisis in developing countries. CEPA Working Paper 2002-09.
43. Simons H. (1936). Rules versus authorities in monetary policy. Journal of Political Economy, Vol. 44, No. 1, pp. 1-36.
44. Toporowski J. (2008). Minsky’s ‘Induced investment and business cycles’. Cambridge Journal of Economics, Vol. 32, No. 5, pp. 725-737.
45. Trichet J.-C. (2010). Interview with La Repubblica. URL: http://www.ecb.europa.eu/ press/key/date/2010/html/sp100624.en.html.
46. Waterfield B. (2014). Eurozone paves way for third Greek bail-out. The Telegraph. February 3.
47. Wray L. R. (1992). Alternative approaches to money and interest rates. Journal of Economic Issues, Vol. 26, No. 4, pp. 1145-1178.
48. Wray L. R. (2011). Minsky’s money manager capitalism and the global financial crisis. International Journal of Political Economy, Vol. 40, No. 2, pp. 5-20.
49. Wray L. R. (2014). From the state theory of money to modern money theory: An alternative to economic orthodoxy. The Jerome Levy Economics Institute Working Papers, No. 792.
50. Wray L. R., Tymoigne E. (2008). Macroeconomics meets Hyman P. Minsky: The financial theory of investment. The Jerome Levy Economics Institute Working Papers, No. 543.
Рецензия
Для цитирования:
Бешенов С.В., Розмаинский И.В. Гипотеза финансовой нестабильности Хаймана Мински и долговой кризис в Греции. Вопросы экономики. 2015;(11):120-143. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-11-120-143
For citation:
Beshenov S., Rozmainsky I. Hyman Minsky’s Financial Instability Hypothesis and Greece Debt Crisis. Voprosy Ekonomiki. 2015;(11):120-143. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-11-120-143
Просмотров: 1059
Послать статью по эл. почте 