Preview

Вопросы экономики

Расширенный поиск
Доступ открыт Открытый доступ  Доступ закрыт Только для подписчиков

Краткосрочные процентные ставки и состояние ликвидности денежного рынка в России на фоне мирового финансового кризиса

https://doi.org/10.32609/0042-8736-2009-8-66-85

Полный текст:

Аннотация

В последнее время структура российского денежного рынка претерпела серьезные структурные изменения. За периодом избытка ликвидности в конце 2007 г. последовало кредитное сжатие, а впоследствии - резкое ухудшение состояния ликвидности во второй половине 2008 г. Цель настоящей работы - анализ упомянутых явлений, а также их причин и последствий. В работе предлагается комплексная модель процентной ставки по однодневным межбанковским рублевым кредитам на московском рынке (MIACR). Анализ осуществляется на основе мартингальной гипотезы. В работе используется нелинейная экспоненциальная модель авторегрессионной условной гетероскедастичности (EGARCH). Приводятся оценки вкладов различных категорий объясняющих факторов в динамику и волатильность рыночной процентной ставки. Один из основных выводов работы заключается в том, что динамика отклонений ставки от середины коридора процентных ставок Банка России во многом объясняется шоками ликвидности. Вместе с тем, в исследовании эмпирически подтверждена важность для определения значения межбанковской ставки таких факторов, как динамика валютного курса и зарубежных процентных ставок.

Об авторах

Е. Васильева
Банк России
Россия
начальник отдела денежного анализа Департамента исследований и информации 


А. Пономаренко
Банк России
Россия

ведущий исследователь Департамента исследований и информации



А. Поршаков
Банк России
Россия

ведущий исследователь Департамента исследований и информации



Список литературы

1. Agenor P.-R., Aizenman J., Hoffmaister F. The Credit Crunch in East Asia: What Can Bank Excess Liquid Assets Tell Us? // Journal of International Money and Finance. 2004. Vol. 23, No 1.

2. Bartolini L., Bertola G., Prati A. Day-to-Day Monetary Policy and the Volatility of the Federal Funds Interest Rate // Journal of Money, Credit, and Banking. 2002. Vol. 34, No 1.

3. Bindseil U., Seits F. The Supply and Demand for Eurosystem Deposits: The First 18 Months // ECB Working Paper No 44. 2001.

4. Engle R. F. Autoregressive Conditional Heteroskedasticity with Estimates of the Variance of UK Inflation // Econometrica. 1982. Vol. 50. P. 987-1008.

5. Guender A., Rimer O. The Implementation of Monetary Policy in New Zealand: What Factors Affect the 90-Day Bank Bill Rate? // The North American Journal of Economics and Finance. 2008. Vol. 19, No 2.

6. Hayashi F. Identifying a Liquidity Effect in the Japanese Interbank Market // International Economic Review. 2001. Vol. 42, No 2.

7. Jurgilas M. Interbank Markets under Currency Boards // University of Connecticut Working Paper No 19. 2006.

8. Nelson D. B. Conditional Heteroskedasticity in Asset Returns: A New Approach // Econometrica, 1991. Vol. 59. P. 347-370.

9. Saxegaard M. Excess Liquidity and Effectiveness of Monetary Policy: Evidence from Sub-Saharan Africa // IMF Working Paper WP/06/115. 2006.

10. Valimaki T. The Overnight Rate of Interest under Averaged Reserve Requirements // Bank of Finland Discussion Paper No 7. 1998.

11. Würtz F. A Comprehensive Model on the Euro Overnight Rate // ECB Working Paper No 207. 2003.


Для цитирования:


Васильева Е., Пономаренко А., Поршаков А. Краткосрочные процентные ставки и состояние ликвидности денежного рынка в России на фоне мирового финансового кризиса. Вопросы экономики. 2009;(8):66-85. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2009-8-66-85

For citation:


Vasilieva E., Ponomarenko A., Porshakov A. Short-term Interest Rates and the State of Liquidity in the Russian Money Market under Conditions of the Global Financial Crisis. Voprosy Ekonomiki. 2009;(8):66-85. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2009-8-66-85

Просмотров: 34


ISSN 0042-8736 (Print)