Открытый доступ
Только для подписчиков
Поведенческая оценка: концепция поведенческих финансов и ее применение в оценке бизнеса
https://doi.org/10.32609/0042-8736-2009-5-104-117
Аннотация
В статье изложены современные основы концепции поведенческих финансов. По результатам анализа специальной литературы показана эволюция концепции и сформулированы ее важнейшие принципы. Исследована возможность применения поведенческих финансов в теории и практике оценки бизнеса. Представлены отдельные компоненты концепции, которые целесообразно использовать для повышения адекватности и эффективности оценки бизнеса. Определены направления будущих исследований в данной области.
Об авторах
М. Федотова
Финансовая академия при Правительстве РФ
Россия
Россия
доктор экономических наук, профессор, проректор по научной работе, завкафедрой
В. Плескачевский
Государственная дума РФ
Россия
председатель Комитета по собственности
Россия
председатель Комитета по собственности
В. Рутгайзер
Финансовая академия при Правительстве РФ
Россия
доктор экономических наук, профессор
Россия
доктор экономических наук, профессор
А. Будицкий
Финансовая академия при Правительстве РФ
Россия
аспирант
Россия
аспирант
Список литературы
1. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 2005.
2. Рудык Н. Б. Поведенческие финансы, или Между страхом и алчностью. M.: Дело, 2004.
3. Ackert L. F., Church B. K. Firm Image and Individual Investment Decisions // The Journal of Behavioral Finance. 2006. Vol. 7, No 3. P. 162.
4. Baker M., Ruback R. S., and Wurgler J. Behavioral Corporate Finance: A Survey // Handbook in Corporate Finance: Empirical Corporate Finance. 2005.
5. Barberis N., Shleifer A., Vishny R. A model of Investor Sentiment // Journal of Financial Economics. 1998. Vol. 49, No 3. P. 307-343.
6. Bradshaw M. T. How Do Analysts Use Their Earnings Forecasts in Generating Stock Recommendations? // The Accounting Review. 2004. Vol. 79, No 1. P. 25-50.
7. Brown G. W., Cliff M.T. Investor Sentiment and Asset Valuation // Journal of Business. 2005. Vol. 78, No 2.
8. Camerer C. Does the Basketball Market Believe in the Hot Hand? // American Economic Review. 1989. Vol. 79, No 5. P. 1257-1261.
9. De Bondt W. A Portrait of the Individual Investor // European Economic Review. 1998. Vol. 42, No 3-5. P. 831-844.
10. Demirakos E., Strong N., Walker M. What Valuation Models Do Analysts Use? // Accounting Horizons. 2004. Vol. 18, No 4. P. 221-240.
11. Dupré J. Human Nature and the Limits of Science. Oxford: Oxford University Press, 2003.
12. Editorial Commentary: A New Paradigm for Asset Pricing // The Journal of Psychology and Financial Markets. 2000. Vol. 1, No 1. P. 3-9.
13. Fama E. Efficiency Survives the Attack of Anomalies // GSB Chicago. 1998. Winter. P. 14-16.
14. Fama E. Market Efficiency, Long-Term Returns, and Behavioral Finance // Journal of Financial Economics. 1998. Vol. 49, No 3. P. 283-306.
15. Filbeck G., Hatfield P., Horvath P. Risk Aversion and Personality Type // The Journal of Behavioral Finance. 2005. Vol. 6, No 4. P. 177-178.
16. Dreman D. N. Contrarian Investment Strategies: The Next Generation. N. Y.: Simon&Schuster, 1998.
17. Frederick S., Lowenstein G., O'Donoghue T. Time Discounting and Time Preference: A Critical Review // Journal of Economic Literature. 2002. Vol. XL. June. P. 351-401.
18. Geary D.C. The Origin of Mind: Evolution of Brain, Cognition and General Intelligence. Wash., DC: American Psychological Association, 2005.
19. Grou B., Tabak B. M. Ambiguity Aversion and Illusion of Control: Experimental Evidence in an Emerging Market // The Journal of Behavioral Finance. 2008. Vol. 9, No 1.
20. Gu F., Wang W. Intangible Assets, Information Complexity and Analyst's Earnings Forecasts // Journal of Business Finance and Accounting. 2005. Vol. 32, No 9. P. 1673-1701.
21. Gurtler M., Hartmann N. The Equity Premium Puzzle and Emotional Asset Pricing // International Journal of Theoretical and Applied Finance. 2007. Vol. 10, No 6. P. 939-965.
22. Hand J. R. M., Landsman W. R. The Pricing of Dividends in Equity Valuation // Journal of Business Finance & Accounting. 2005. Vol. 32, No 3-4. P. 442-445.
23. Karceski J. Returns Chasing Behavior, Mutual Funds and Beta's Death // Journal of Financial and Quantitative Analysis. 2002. Vol. 37, No 4. P. 559-593.
24. Lo A., Repin D. The psychophysiology of real-time financial risk processing // Journal of Cognitive Neuroscience. 2002. No 14. P. 323-339.
25. Loewenstein G., Weber E., Hsee C., Welch N. Risk as Feelings // Psychological Bulletin. 2001. Vol. 127, No 2. P. 267-286.
26. Loix E., Pepermans R., Mentens C., Goedee M., Jegers M. Orientation Toward Finances: Development of a Measurement Scale // The Journal of Behavioral Finance. 2005. Vol. 6, No 4. P. 192-201.
27. Montague P. R., Berns G. S. Neural Economics and the Biological Substrates of Valuation // Neuron. 2002. Vol. 36. October 10.
28. Olsen R. A. Behavioral Finance as Science: Implications from the Research of Paul Slovic // The Journal of Psychology and Financial Markets. 2001. Vol. 2, No 3. P. 157.
29. Peterson R. L. Affect and Financial Decision-Making: How Neuroscience Can Inform Market Participants // The Journal of Behavioral Finance. 2007. Vol. 8, No 2.
30. Ray R. Editorial: Prediction Markets and the Financial 'Wisdom of Crowds' // The Journal of Behavioral Finance. 2006. Vol. 7, No 1.
31. Read D., Read N. L. Time Discounting Over A Lifespan // Organizational Behavior and Human Decision Processes. 2004. Vol. 94. P. 22-32.
32. Scott J., Stumpp M., Xu P. Behavioral Bias, Valuation, and Active Management // Financial Analysts Journal. 1999. July-August: P. 49-57.
33. Shefrin H. A Behavioral Approach to Asset Pricing. 2nd ed. Oxford: Elsevier, 2008 (Academic Press Advanced Finance Series).
34. Shefrin H. Beyond Greed and Fear. Understanding Behavioral Finance and the Psychology of Investing. Oxford: Oxford University Press, 1999.
35. Shefrin H. Ending the Management Illusion. Eliminate the Mental Traps That Threaten Your Organization' Success. London: McGraw-Hill, 2008.
36. Shleifer A., Vishny R. The Limits of Arbitrage // Journal of Finance. 1997. Vol. 52, No 1. P. 35-56.
37. Siebenmorgen N., Weber M. The Influence of Different Investment Horizons on Risk Behavior // The Journal of Behavioral Finance. 2004. Vol. 5, No 2. P. 75-90.
38. Statman M. Behavioral Finance Versus Standard Finance // Behavioral Finance and Decision Theory in Investment Management / A. S. Wood (ed.). Charlottesville: Association for Investment Management and Research, 1995.
39. Statman M., Fisher K. L., Anginer D. Affect in a Behavioral Asset-Pricing Model // Financial Analysts Journal. 2008. Vol. 64, No 2.
40. Stotz O., Nitzsch R. The Perception of Control and the Level of Overconfidence: Evidence from Analyst Earnings Estimates and Prices Targets // The Journal of Behavioral Finance. 2005. Vol. 6, No 3. P. 121-128.
41. Thaler R. Advances in Behavioral Finance. N. Y.: Sage, 1993.
42. Trope T., Liberman N. Temporal Construal // Psychological Review. 2003. Vol. 110. P. 403-421.
Рецензия
Для цитирования:
Федотова М., Плескачевский В., Рутгайзер В., Будицкий А. Поведенческая оценка: концепция поведенческих финансов и ее применение в оценке бизнеса. Вопросы экономики. 2009;(5):104-117. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2009-5-104-117
For citation:
Fedotova M., Pleskachevskiy V., Rutgaizer V., Buditskiy A. Behavioral Valuation: Behavioral Finance and Its Implications for Business Valuation. Voprosy Ekonomiki. 2009;(5):104-117. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2009-5-104-117
Просмотров: 1103
Послать статью по эл. почте 