Открытый доступ
Только для подписчиков
Эффективность финансовых рынков(Нобелевская премия по экономике 2013 года)
https://doi.org/10.32609/0042-8736-2014-1-4-21
Аннотация
В статье описаны основные достижения лауреатов Нобелевской премии по экономике 2013 года Ю. Фамы, Р. Шиллера и Л.-П. Хансена в анализе эффективности финансовых рынков. Освещаются сама идея невозможности извлекать безрисковую прибыль в краткосрочном и долгосрочном периодах, формализация этой идеи в ключевых моделях ценообразования на финансовом рынке, методы тестирования этих моделей, а также концепция поведенческих финансов как одно из объяснений неэффективности и иррациональности фондового рынка. Приведен краткий обзор исследований эффективности российского финансового рынка.
Об авторах
Р. А. Сверчков
РЭШ (Москва)
Россия
студент магистратуры РЭШ (Москва)
Россия
студент магистратуры РЭШ (Москва)
К. И. Сонин
НИУ ВШЭ (Москва)
Россия
к. ф.-м. н., проф., проректор НИУ ВШЭ (Москва)
Россия
к. ф.-м. н., проф., проректор НИУ ВШЭ (Москва)
Список литературы
1. Abrosimova N., Dissanaike G., Linowski D. (2001). Testing Weak form Efficiency of the Russian Stock Market / EFA 2002 Berlin Meetings Presented Paper.
2. Anatolyev S. (2008). A 10-year Retrospective on the Determinants of Russian Stock Returns // Research in International Business and Finance. Vol. 22, No 1. P. 56—67.
3. Campbell J. Y., Shiller R. J. (1988). The Dividend-Price Ratio and Expectations of Future Dividends and Discount Factors // Review of Financial Studies. Vol. 1, No 3. P. 195—227.
4. Case K. E., Shiller R. J. (1987) Prices of Single Family Homes Since 1970: New Indexes for Four Cities // New England Economic Review. September/October. P. 45—56.
5. Case K. E., Shiller R. J. (1989) The Efficiency of the Market for Single-Family Homes // American Economic Review. Vol. 79, No 1. P. 125—137.
6. Case K. E., Shiller R. J. (2003). Is There a Bubble in the Housing Market? // Brookings Papers on Economic Activity. No 2. P. 299—362.
7. Enikolopov R., Petrova M., Sonin K. (2013). Social Media and Corruption. Working Paper. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2153378.
8. Fama E. F. (1963). Mandelbrot and the Stable Paretian Hypothesis // Journal of Business. Vol. 36, No 4. P. 420—429.
9. Fama E. F. (1965). The Behavior of Stock-Market Prices // Journal of Business. Vol. 38, No 1. P. 34—105.
10. Fama E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work // Journal of Finance. Vol. 25, No 2. P. 383—417.
11. Fama E. F. (1984) Forward and spot exchange rates // Journal of Monetary Economics. Vol. 14, No 3. P. 319—338.
12. Fama E. F., Blume M. E. (1966). Filter Rules and Stock Market Trading // Journal of Business. Vol. 39, No 2. P. 226—241.
13. Fama E. F., Fisher L., Jensen M., Roll R. (1969). The Adjustment of Stock Prices to new information // International Economic Review. Vol. 10, No 1. P. 1—21.
14. Fama E. F., French K. R. (1992). The Cross-section of Expected Stock Returns // Journal of Finance. Vol. 47, No 2. P. 427—465.
15. Fama E. F., French K. R. (1993). Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds // Journal of Financial Economics. Vol. 33, No 1. P. 3—56.
16. Fama E. F., French K. R. (1996). Multifactor Explanations for Asset Pricing Anomalies // Journal of Finance. Vol. 5, No 1. P. 55—84.
17. Fama E. F., MacBeth J. D. (1973). Risk, Return and Equilibrium: Empirical Tests // Journal of Political Economy. Vol. 81, No 3. P. 607—636.
18. Goriaev A. (2004). Risk Factors in the Russian Stock Market. Working Paper. http:// pages.nes.ru/agoriaev/Goriaev%20risk%20factors.pdf.
19. Goriaev A., Sonin K. (2005). Is Political Risk Company-Specific? The Market Side of the Yukos Affair. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=676875.
20. Goriaev A., Zabotkin A. (2006). Risks of Investing in the Russian Stock Market: Lessons of the First Decade // Emerging Markets Review. Vol. 7, No 4. P. 380—397.
21. Grossman S. J., Shiller R. J. (1981). The Determinants of the Variability of Stock Market Prices // American Economic Review. Vol. 71, No 2. P. 222—227.
22. Guesmi K., Nguyen D. K. (2011). How Strong is the Global Integration of Emerging Market Regions? An Empirical Assessment // Economic Modelling. Vol. 28, No 6. P. 2517—2527.
23. Hall S., Urga G. (2002). Testing for Ongoing Efficiency in the Russian Stock Market // Discussion Paper / Emerging Markets Group.
24. Hansen L. P. (1982). Large Sample Properties of Generalized Method of Moments Estimators // Econometrica. Vol. 50, No 4. P. 1029—1054.
25. Hansen L. P., Jagannathan R. (1991). Implications of Security Market Data for Models of Dynamic Economies // Journal of Political Economy. Vol. 99, No 2. P. 225—262.
26. Hansen L. P., Singleton K. J. (1982). Generalized Instrumental Variable Estimation of Nonlinear Rational Expectations Models // Econometrica. Vol. 50, No 5. P. 1269—1286.
27. Lintner J. (1965). The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets // Review of Economics and Statistics. Vol. 47, No 1. P. 13—37.
28. Mossin J. (1966). Equilibrium in a Capital Asset Market // Econometrica. Vol. 34, No 4. P. 768—783.
29. Peresetsky A. (2011). What Determines the Behaviour of the Russian Stock Market // MPRA Paper. No 41508 / University Library of Munich. Germany.
30. Roll R. (1977). A Critique of the Asset Pricing Theory’s Tests Part I: On Past and Potential Testability of the Theory // Journal of Financial Economics. Vol. 4, No 2. P. 129—176.
31. Saleem K., Vaihekoski M. (2008). Pricing of Global and Local Sources of risk in Russian Stock Market // Emerging Markets Review. Vol. 9, No 1. P. 40—56.
32. Saleem K., Vaihekoski M. (2010). Time-varying Global and Local Sources of Market and Currency Risks in Russian Stock Market // International Review of Economics and Finance. Vol. 19, No 4. P. 686—697.
33. Sargan J. P. (1958). The Estimation of Economic Relationships using Instrumental Variables // Econometrica. Vol. 26, No 3. P. 393—415.
34. Sharpe W. F. (1964) Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk // Journal of Finance. Vol. 19, No 3. P. 425—442.
35. Shiller R. J. (1979). The Volatility of Long Term Interest Rates and Expectations Models of the Term Structure // Journal of Political Economy. Vol. 87, No 6. P. 1190—1219.
36. Shiller R. J. (1981). Do Stock Prices Move Too Much to be Justified by Subsequent Changes in Dividends? // American Economic Review. Vol. 71, No 3. P. 421—436.
37. Shiller R. J. (1984). Stock Prices and Social Dynamics // Brookings Papers on Economic Activity. Vol. 2. P. 457—510.
38. Shiller R. J. (1987). Investor Behavior in the 1987 Stock Market Crash: Survey Evidence // NBER Working Paper. No 2446.
39. Shiller R. J. (1988). Portfolio Insurance and Other Investor Fashions as Factors in the 1987 Stock Market Crash // NBER Macroeconomics Annual. Vol. 3. P. 287—297.
40. Shiller R. J. (1989) Market Volatility. Cambridge, MA: MIT Press. Shiller R. J., Perron P. (1985). Testing the Random Walk Hypothesis: Power vs. Frequency of Observation // Economics Letters. Vol. 18, No 4. P. 381—386.
41. Shiller R. J., Pound J. (1989). Survey Evidence on the Diffusion of Interest and Information Among Investors // Journal of Economic Behavior and Organization. Vol. 12, No 1. P. 47—66.
42. Tversky A., Kahneman D. (1974). Judgement Under Uncertainty: Heuristics and Biases // Science. Vol. 185, No 4157. P. 1124—1131.
Рецензия
Для цитирования:
Сверчков Р.А., Сонин К.И. Эффективность финансовых рынков(Нобелевская премия по экономике 2013 года). Вопросы экономики. 2014;(1):4-21. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2014-1-4-21
For citation:
Sverchkov R., Sonin K. FINANCIAL MARKETS EFFICIENCY(NOBEL MEMORIAL PRIZE IN ECONOMICS 2013). Voprosy Ekonomiki. 2014;(1):4-21. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2014-1-4-21
Просмотров: 577
Послать статью по эл. почте 