Детерминанты неопределенности инфляционных ожиданий (по результатам общероссийского опроса)

Исследование  основано  на  уникальном  для  России  замере  Фонда «Общественное мнение» (инФОМ) в рамках опроса Банка России по инфляционным ожиданиям в мае 2024 г. Неопределенность инфляционных ожиданий составляет 10 п. п. и положительно связана с их значением и возрастом респондентов. Неопределенность выше у респондентов, которые считают время подходящим для покупок, ниже у мужчин и снижается с ростом уровня образования. Для измерения неопределенности в опросе в дополнение к традиционному вопросу о выборе одного интервала, в котором будет значение инфляции через 12 месяцев, были заданы новые вопросы об относительной вероятности наблюдения каждого из предложенных интервалов. Оценки инфляционных ожиданий по ответам на новые вопросы ниже, чем на традиционные.

1. Андреев А., Грищенко В., Лымарь М., Орлов Д., Шубин И. (2024). Факторы формирования инфляционных ожиданий (по данным обследования финансов домохозяйств) // Экономическая политика. № 19. С. 54—83. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2024-5-54-83

2. Вымятнина Ю., Полякова Е. (2021). Эволюция подходов к моделированию инфляционных ожиданий // Финансы и бизнес. № 17. С. 29—51. http://www.doi.org/10.31085/1814-4802-2021-17-1-29-51

3. Голощапова И., Андреев М. (2017). Оценка инфляционных ожиданий российского населения методами машинного обучения // Вопросы экономики. № 6. С. 71—93. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-6-71-93

4. Гуров И. (2023). Оценка неопределенности инфляционных ожиданий на основе опросов / Доклад на V Российском экономическом конгрессе, Екатеринбург, 11— 15 сентября. http://www.econorus.org/con2023/files/2t6y.pdf

5. Евстигнеева А. (2023). Коммуникация как инструмент денежно-кредитной политики. Аналитическая записка. М.: Банк России.

6. Евстигнеева А., Сидоровский М. (2021). Оценка ясности коммуникации Банка России по денежно-кредитной политике с помощью нейронных сетей // Russian Journal of Money and Finance. № 3. С. 3—33. https://doi.org/10.31477/rjmf.202103.03

7. Жемков М., Кузнецова О. (2017). Измерение инфляционных ожиданий участников финансового рынка в России // Вопросы экономики. № 10. С. 111—122. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-10-111-122

8. инФОМ (2024). Измерение инфляционных ожиданий и потребительских настроений на основе опросов населения. Волна 135, май.

9. Кузина О., Абдураманов А., Моисеева Д. (2024). Финансовая грамотность россиян: взаимосвязь с социально-демографическими и психологическими характеристиками // Вопросы экономики. № 9. С. 107—137. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2024-9-107-137

10. Кокорев Р. (ред.) (2021). Финансовая грамотность: учебник для вузов. М.: Изд-во Московского университета.

11. Пеникас Г. (2008). Анализ эволюции потребительского поведения в России за период 2000—2005 гг. // Экономический журнал ВШЭ. № 12. С. 512—542.

12. Раннева Н. (2019). К вопросу об инфляционных ожиданиях: современные подходы // Вопросы экономики. № 2. С. 54—80. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-2-54-80

13. Хазанов А. (2015). О квантификации инфляционных ожиданий Банком России // Russian Journal of Money and Finance. № 3. С. 59—63.

14. Юдаева К. (2023). Всероссийское обследование домохозяйств по потребительским финансам — 2022: презентация. https://www.cbr.ru/Content/Document/File/145947/presentation_31-03-2023.pdf

15. Abildgren K., Kuchler A. (2021). Revisiting the inflation perception conundrum. Journal of Macroeconomics, No. 67, article 103264. https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2020.103264

16. Armantier O., Bruin W. B. de, Potter S., Topa G., van der Klaauw W., Zafar B. (2013). Measuring inflation expectations. Annual Review of Economics, Vol. 9, No. 5, pp. 273—301. https://doi.org/10.1146/annurev-economics-081512-141510

17. Artzner P., Delbaen F., Eber J.-M., Heath D. (1999). Coherent measures of risk. Mathematical Finance, Vol. 7, No. 9, pp. 203—228. https://doi.org/10.1111/1467-9965.00068

18. Berument M. H., Dincer N. N., Mustafaoglu Z. (2012). Effects of growth volatility on economic performance — empirical evidence from Turkey. European Journal of Operational Research, Vol. 217, No. 2, pp. 351—356. https://doi.org/10.1016/j.ejor.2011.09.026

19. Bhar R., Mallik G. (2010). Inflation, inflation uncertainty and output growth in the USA. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, No. 389, pp. 5503—5510. https://doi.org/10.1016/j.physa.2010.06.063

20. Boelart J., Gardes F., Langlois S. (2017). Convergence des consommations entre classes socioéconomiques et contraintes non monétaires au Canada. L’Actualité économique, Vol. 93, No. 93, pp. 497—529. https://doi.org/10.7202/1058592ar

21. Bruine de Bruin W., van der Klaauw W., van Rooij M., Teppa F., de Vos K. (2017). Measuring expectations of inflation: Effects of survey mode, wording, and opportunities to revise. Journal of Economic Psychology, Vol. 59, pp. 45—58. https://doi.org/10.1016/j.joep.2017.01.011

22. Bruin W. B. de, Manski C. F., Topa G., van der Klaauw W. (2011). Measuring consumer uncertainty about future inflation. Journal of Applied Econometrics, Vol. 26, No. 3, pp. 454—478. https://doi.org/10.1002/jae.1239

23. Caglayan M., Kandemir O., Mouratidis K. (2012). The impact of inflation uncertainty on economic growth: А MRS-IV approach. Research Report. Department of Economics, University of Sheffield.

24. Cukierman A., Meltzer A. H. (1986). A theory of ambiguity, credibility, and inflation under discretion and asymmetric information. Econometrica: Journal of the Econometric Society, Vol. 54, No. 5, pp. 1099—1128. https://doi.org/10.2307/1912324

25. Fisher I. (1911). The purchasing power of money. New York: Macmillan.

26. Fountas S. (2010). Inflation, inflation uncertainty and growth: Are they related? Economic Modelling, Vol. 27, No. 5, pp. 896—899. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2010.06.001

27. Friedman M. (1957). A theory of the consumption function. Princeton, NJ: Princeton University Press. https://doi.org/10.1515/9780691188485

28. Garcia J. A., Werner T. (2010). Inflation risks and inflation risk premia. ECB Working Paper, No. 1162. https://doi.org/10.2139/ssrn.1569383

29. Gelain P., Iskrev N., Lansing K. J., Mendicino C. (2019). Inflation dynamics and adaptive expectations in an estimated DSGE model. Journal of Macroeconomics, Vol. 59, pp. 258—277. https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2018.12.002

30. Georgarakos D., Gorodnichenko Y., Coibion O., Kenny G. (2024). The causal effects of inflation uncertainty on households’ beliefs and actions. NBER Working Paper, No. 33014. http://www.doi.org/10.3386/w33014

31. Golob J. E. (1994). Does inflation uncertainty increase with inflation? Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Review, Vol. 79, pp. 27—38.

32. Heckman J. J., Lochner L. J., Todd P. E. (2006). Earnings functions, rates of return and treatment effects: The Mincer equation and beyond. In: E. A. Hanushek, F. Welch (eds.). Handbook of the economics of education, Vol. 1. Publication. Amsterdam: North Holland, pp. 21—44. https://doi.org/10.1016/S1574-0692 (06)01007-5

33. Holland A. S. (1993). Uncertain effects of money and the link between the inflation rate and inflation uncertainty. Economic Inquiry, Vol. 31, No. 1, pp. 39—51. https://doi.org/10.1111/j.1465-7295.1993.tb00864.x

34. Hume D. (1752). Political discourses. 2nd ed. Edinburg: R. Fleming.

35. Jansen D. W. (1989). Does inflation uncertainty affect output growth? Further evidence. Federal Reserve Bank of St. Louis Review, July/August, pp. 44—55.

36. Kang J., Pflueger C. E. (2015). Inflation risk in corporate bonds. The Journal of Finance, Vol. 70, No. 1, pp. 115—162. https://doi.org/10.1111/jofi.12195

37. Kostyshyna O., Petersen L. (2024). The effects of communicating inflation uncertainty on household expectations. NBER Working Paper, No. 32939. https://doi.org/10.3386/w32939

38. Kumo W. L. (2015). Inflation targeting monetary policy, inflation volatility and economic growth in South Africa. African Development Bank Group Working Paper, No. 216.

39. Lebow D., Detmeister A., Peneva E. (2016). Inflation perceptions and inflation expectations. FEDS Notes, December 5. https://doi.org/10.17016/2380-7172.1882

40. Londono J. M., Ma S., Wilson B. A. (2023). Global inflation uncertainty and its economic effects. FEDS Notes, September 25. https://doi.org/10.17016/2380-7172.3391

41. Lucas R. E. Jr. (1972). Expectations and the neutrality of money. Journal of Economic Theory, Vol. 4, No. 2, pp. 103—124. https://doi.org/10.1016/0022-0531(72)90142-1

42. Manski C. F. (2018). Survey measurement of probabilistic macroeconomic expectations: Рrogress and promise. NBER Macroeconomics Annual, Vol. 32, pp. 411—471. https://doi.org/10.1086/696061

43. Slobodyan S., Wouters R. (2021). Survey expectations and learning. Russian Journal of Money and Finance, Vol. 80, pp. 3—27. https://doi.org/10.31477/rjmf.202102.03

44. Wilson B. K. (2006). The links between inflation, inflation uncertainty and output growth: New time series evidence from Japan. Journal of Macroeconomics, Vol. 28, No. 3, pp. 609—620. https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2004.11.004