Preview

Вопросы экономики

Расширенный поиск
Доступ открыт Открытый доступ  Доступ закрыт Только для подписчиков

Программы «количественного смягчения» как инструмент монетарной политики

https://doi.org/10.32609/0042-8736-2018-5-129-138

Полный текст:

Аннотация

Операции «количественного смягчения», активно проводившиеся в течение последнего десятилетия центральными банками разных стран, стали реакцией на слабость традиционных инструментов для противодействия финансовому кризису 2007-2009 гг. и последующей рецессии. В статье анализируются содержание и особенности таких программ, теоретические схемы каналов их воздействия на экономическую конъюнктуру, а также результаты эконометрических исследований эффективности этого метода денежно-кредитной политики. Сделан вывод, что операции «количественного смягчения» (покупка центральными банками крупных партий государственных и частных ценных бумаг) оказали существенное влияние на состояние финансовых рынков, но были гораздо менее успешными в достижении макроэкономических целей монетарной политики.

Об авторе

В. М. Усоскин
Национальный исследовательский институт мировой экономики и международных отношений имени Е. М. Примакова РАН; Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ
Россия
д.  э.  н., проф., гл.  н.  с. Национального исследовательского института мировой экономики и международных отношений имени Е. М. Примакова РАН; проф. кафедры макроэкономики Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ (Москва)


Список литературы

1. Altavilla C., Carboni G., Moot R. (2015). Asset purchase programmes and financial markets: Lessons from the euro area. ECB Working Paper, No. 1864.

2. Bank of Japan (2016). The new framework for strengthening monetary easing: “Quantitative and qualitative monetary easing with yield curve control”. 21 September.

3. Benford J., Berry S., Nikolov K., Robson M., Young C. (2009). Quantitative easing. Bank of England Quarterly Bulletin, Vol. 49, No. 2, pp. 90-100.

4. Bernanke B. (2010). The economic outlook and monetary policy. Remarks at the FRB of Kansas City Economic Symposium. Jacson Hole, Wyoming.

5. Bowman D., Cai F., Davies S., Kamin S. (2015). Quantitative easing and bank lending: Evidence from Japan. Journal of International Money and Finance, Vol. 57, October, pp. 15-30.

6. Bullard J. (2016). Permazero. Federal Reserve Bank of St. Louis Review, Vol. 98, No. 2, pp. 81-92.

7. Chung H., Laforte J.-P., Reifschneider D., Williams J. (2011). Have we underestimated the likelihood and severity of zero lower bound events? (Working Paper No. 2011-01). Federal Reserve Bank of San Francisco.

8. ECB (2015). ECB announces expanded asset purchase programme. Press release, 22 January.

9. ECB (2017). Monetary policy decisions. Press release, 25 October.

10. Federal Reserve System (2015). Communications related to policy normalization. Monetary Policy Decisions, September 2014.

11. Ferguson N., Schaab A., Schularick M. (2015). Central bank balance sheets: Expansion and reduction since 1900. CESifo Working Paper Series, No. 5379.

12. Gagnon J., Raskin M., Remache J., Sack B. (2011). The financial market effects of the Federal Reserve’s large-scale asset purchases. International Journal of Central Banking, Vol. 7, No. 1, pp. 3-43.

13. Haldane A., Roberts-Sklar M., Wieladek T., Young Ch. (2016). QE: The story so far. Вank of England Working Papers, No. 624.

14. Ito T. (2014). We are all QE-sians now. IMES Discussion Paper Series, No. 2014-E-5. Bank of Japan.

15. Joyce M., Tong M., Woods R. (2011). The United Kingdom’s quantitative easing policy: Design, operation and impact. Bank of England Quarterly Bulletin, Vol. 51, No. 3, pp. 200-212.

16. Krishnamurthy A., Vissing-Jorgensen A. (2011). The effects of quantitative easing on interest rates: Channels and implications for policy. NBER Working Papers, No. 17555.

17. Kuroda T. (2017). Overcoming labor shortages: Prospects for sustainable growth. Speech at the Meeting of Councilors of Japan Business Federation, December 22.

18. Powell J. H. (2017). Thoughts on the normalization of monetary policy. Speech at the Economic Club of New York. New York, June 1.

19. Swanson E. T. (2017). Measuring the effects of Federal Reserve forward guidance and asset purchases on financial markets. NBER Working Papers, No. 23311.

20. Taylor J. (1993). Discretion versus policy rules in practice. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, Vol. 39, December, pp. 195-214.

21. Williamson S. D. (2017). Quantitative easing: How well does this tool work? Regional Economist, Vol. 25, No. 3, pp. 8-14.

22. Williams J. (2014). Monetary policy at the zero lower bound: Putting theory into practice. Hutchins Center on Fiscal & Monetary Policy at Brookings.


Для цитирования:


Усоскин В.М. Программы «количественного смягчения» как инструмент монетарной политики. Вопросы экономики. 2018;(5):129-138. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2018-5-129-138

For citation:


Usoskin V.М. Quantitative easing operations as an instrument of monetary policy. Voprosy Ekonomiki. 2018;(5):129-138. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2018-5-129-138

Просмотров: 117


ISSN 0042-8736 (Print)