Preview

Вопросы экономики

Расширенный поиск
Доступ открыт Открытый доступ  Доступ закрыт Только для подписчиков

Кредитный «пузырь» и перколация финансового рынка

https://doi.org/10.32609/0042-8736-2008-10-4-31

Полный текст:

Аннотация

Продолжающийся более года кризис на глобальных рынках кредитов усиливает значимость исследования механизмов, причин и последствий подобных экстремальных явлений. В статье предлагается модель финансового «пузыря», который предшествует кризису ликвидности и развивается благодаря массовой практике возмещения существующих долгов новыми, а его неизбежная сингулярность происходит из-за перерождения (перколации) финансового рынка. В модели объясняется, как движущие силы кредитного кризиса 2007-2008 гг. - секьюритизация активов и финансовые нововведения - способны привести глобальные финансы к катастрофе. Для степенного распределения вероятностей глобального долга рассчитываются его объемы, а также время, оставшееся до возможной катастрофы.

Об авторе

А. Смирнов
ГУ-ВШЭ
Россия
доктор экономических наук, заслуженный деятель науки РФ, профессор, действительный член РАЕН


Список литературы

1. Рикардо Д. Соч. Т. 2. М.: Госполитиздат, 1941.

2. Смирнов А. Д. Монетизация глобального долга: погашение или кризис // Экономический журнал ВШЭ. 2007. Т. 11, № 4. С. 467-519.

3. Adrian T., Shin H. S. Liquidity and financial contagion // Financial Stability Review. 2008. February / Banque de France.

4. Amato J., Guntelberg J. CDS index tranches and the pricing of credit risk correlations // BIS Quarterly Review. 2005. March.

5. An Inflection Point in the Debt SuperCycle / BCA Special Report. 2007. September 5 (www.bcaresearch).

6. BIS 78th Annual Report. Basel, 2008.

7. Correlation Redux / Nomura Fixed Income Research. 2005.

8. Delli Gatti D. et al. A new approach to business fluctuations: heterogeneous interacting agents, scaling laws and financial fragility // Journal of Economic Behavior & Organization. 2005. Vol. 56, No 4. P. 489-512.

9. DJ iTraxx: Credit it best / HVB, Global Markets Research. 2004.

10. Gabaix X., Gopikrishnan P., Plerou V., Stanley E. A unified econophysics explanation for the power law exponents of stock market activity // Physica A. 2007. No 382. P. 81-88.

11. Gibson M. Understanding risk of synthetic CDOs. Washington: Federal Reserve Board, 2004.

12. Gieve J. Coping with financial distress in a more market-oriented environment. L.: Bank of England, 2007.

13. Gould H., Tobochnik J., Christian W. An Introduction to Computer Simulation Methods: Application to Physical Systems. 3rd ed. Boston, MA: Addison-Wesley, 2006.

14. Greenlaw D., Harzius J., Kashuap A., Shin H. S. Leveraged losses: lessons from the mortgage market meltdown: Draft / US Monetary Policy Forum. 2008.

15. Kindleberger C. P. Manias, Panics and Crashes: A History of Financial Crises. N. Y.: J. Wiley, 2000.

16. Mantegna R., Stanley H. E. An Introduction to Econophysics. Cambridge: Cambridge University Press, 2000.

17. New Monetarism / Independent Strategy. L., 2006.

18. Newman M. J. E. Power laws, Pareto distributions and Zipf's law // Contemporary Physics. 2005. No 46.

19. Peter G. von. Debt-deflation: concepts and a stylised model // BIS Working Papers. 2005.

20. Shiller R. Irrational Exuberance. Princeton: Princeton University Press, 2000.

21. Sornette D. Critical market crashes // Physics Reports. 2003. Vol. 378, No 1. P. 1-98.

22. Stauffer D., Sornette D. Self-organized percolation model for stock market fluctuations // Physica A.1999. Vol. 271, No 3. P. 496-506.

23. Szekely G., Richards D. The St. Petersburg paradox and the crash of high-tech stocks in 2000 // The American Statistician. 2004. Vol. 58, No 3. P. 225-231.

24. World Economic Outlook. Financial Systems and Economic Cycles / International Monetary Fund. Washington, 2006.


Для цитирования:


Смирнов А. Кредитный «пузырь» и перколация финансового рынка. Вопросы экономики. 2008;(10):4-31. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2008-10-4-31

For citation:


Smirnov A. Credit Bubble and Percolation of Financial Markets. Voprosy Ekonomiki. 2008;(10):4-31. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2008-10-4-31

Просмотров: 17


ISSN 0042-8736 (Print)