|сгенерировать QR код
Открытый доступ
Только для подписчиков
Кредитный «пузырь» и перколация финансового рынка
https://doi.org/10.32609/0042-8736-2008-10-4-31
Аннотация
Продолжающийся более года кризис на глобальных рынках кредитов усиливает значимость исследования механизмов, причин и последствий подобных экстремальных явлений. В статье предлагается модель финансового «пузыря», который предшествует кризису ликвидности и развивается благодаря массовой практике возмещения существующих долгов новыми, а его неизбежная сингулярность происходит из-за перерождения (перколации) финансового рынка. В модели объясняется, как движущие силы кредитного кризиса 2007-2008 гг. - секьюритизация активов и финансовые нововведения - способны привести глобальные финансы к катастрофе. Для степенного распределения вероятностей глобального долга рассчитываются его объемы, а также время, оставшееся до возможной катастрофы.
Ключевые слова
глобальный финансовый кризис,
ликвидность,
долги,
перколация,
сингулярность,
секьюритизация активов,
эконофизика,
фондовый рынок
Об авторе
А. Смирнов
ГУ-ВШЭ
Россия
доктор экономических наук, заслуженный деятель науки РФ, профессор, действительный член РАЕН
Россия
доктор экономических наук, заслуженный деятель науки РФ, профессор, действительный член РАЕН
Список литературы
1. Рикардо Д. Соч. Т. 2. М.: Госполитиздат, 1941.
2. Смирнов А. Д. Монетизация глобального долга: погашение или кризис // Экономический журнал ВШЭ. 2007. Т. 11, № 4. С. 467-519.
3. Adrian T., Shin H. S. Liquidity and financial contagion // Financial Stability Review. 2008. February / Banque de France.
4. Amato J., Guntelberg J. CDS index tranches and the pricing of credit risk correlations // BIS Quarterly Review. 2005. March.
5. An Inflection Point in the Debt SuperCycle / BCA Special Report. 2007. September 5 (www.bcaresearch).
6. BIS 78th Annual Report. Basel, 2008.
7. Correlation Redux / Nomura Fixed Income Research. 2005.
8. Delli Gatti D. et al. A new approach to business fluctuations: heterogeneous interacting agents, scaling laws and financial fragility // Journal of Economic Behavior & Organization. 2005. Vol. 56, No 4. P. 489-512.
9. DJ iTraxx: Credit it best / HVB, Global Markets Research. 2004.
10. Gabaix X., Gopikrishnan P., Plerou V., Stanley E. A unified econophysics explanation for the power law exponents of stock market activity // Physica A. 2007. No 382. P. 81-88.
11. Gibson M. Understanding risk of synthetic CDOs. Washington: Federal Reserve Board, 2004.
12. Gieve J. Coping with financial distress in a more market-oriented environment. L.: Bank of England, 2007.
13. Gould H., Tobochnik J., Christian W. An Introduction to Computer Simulation Methods: Application to Physical Systems. 3rd ed. Boston, MA: Addison-Wesley, 2006.
14. Greenlaw D., Harzius J., Kashuap A., Shin H. S. Leveraged losses: lessons from the mortgage market meltdown: Draft / US Monetary Policy Forum. 2008.
15. Kindleberger C. P. Manias, Panics and Crashes: A History of Financial Crises. N. Y.: J. Wiley, 2000.
16. Mantegna R., Stanley H. E. An Introduction to Econophysics. Cambridge: Cambridge University Press, 2000.
17. New Monetarism / Independent Strategy. L., 2006.
18. Newman M. J. E. Power laws, Pareto distributions and Zipf's law // Contemporary Physics. 2005. No 46.
19. Peter G. von. Debt-deflation: concepts and a stylised model // BIS Working Papers. 2005.
20. Shiller R. Irrational Exuberance. Princeton: Princeton University Press, 2000.
21. Sornette D. Critical market crashes // Physics Reports. 2003. Vol. 378, No 1. P. 1-98.
22. Stauffer D., Sornette D. Self-organized percolation model for stock market fluctuations // Physica A.1999. Vol. 271, No 3. P. 496-506.
23. Szekely G., Richards D. The St. Petersburg paradox and the crash of high-tech stocks in 2000 // The American Statistician. 2004. Vol. 58, No 3. P. 225-231.
24. World Economic Outlook. Financial Systems and Economic Cycles / International Monetary Fund. Washington, 2006.
Рецензия
Для цитирования:
Смирнов А. Кредитный «пузырь» и перколация финансового рынка. Вопросы экономики. 2008;(10):4-31. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2008-10-4-31
For citation:
Smirnov A. Credit Bubble and Percolation of Financial Markets. Voprosy Ekonomiki. 2008;(10):4-31. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2008-10-4-31
Просмотров:
671
Послать статью по эл. почте 
