voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2010-1-29-43voprecotest-969Research ArticleДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА В РОССИИRUSSIAS MONETARY POLICYРежимы валютного курса и стабильность экономикиExchange Rate Regimes and Economic StabilityСмирновС.SmirnovS.

кандидат экономических наук, замдиректора Института «Центр развития»

Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»РоссияNational Research University Higher School of EconomicsRussian Federation201020012010012943Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20102010Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/969

Банк России намерен в течение трех лет создать условия для применения режима инфляционного таргетирования и перехода к свободному плаванию курса рубля. Одним из важнейших преимуществ политики свободного плавания обычно считается способность абсорбировать внешние шоки, стабилизируя состояние реального сектора. Однако наше исследование, основанное на анализе динамики валютных курсов и промышленного производства 25 крупнейших стран мира в ходе кризиса 2008-2009 гг., не подтвердило эту гипотезу. В статье также рассматриваются дополнительные риски, связанные с введением режима свободного плавания в России, и приводятся аргументы в пользу режима управляемого плавания.

The Bank of Russia intends to introduce inflation targeting policy and exchange rate free floating regime in three years. Exogenous shocks absorption which stabilizes the real sector of economy is usually considered to be one of the advantages of free floating exchange rate policy. However, our research based on the analysis of 25 world largest economies exchange rates and industrial production during the crisis of 2008-2009 does not confirm this hypothesis. The article also analyzes additional risks associated with free floating exchange rate regime in Russia and presents some arguments in favor of managed floating exchange rate regime.

курс рублясвободное плаваниеабсорбция шоковruble exchange ratefree floatingshock absorptionСтатья основана на результатах исследований, выполненных в Центре развития по заказу Министерства экономического развития РФ (государственный контракт № 0101-03-09) и Банка России (договор № 1-НР- 08).ReferencesУлюкаев А., Дробышевский С., Трунин П. Перспективы перехода к режиму таргетирования инфляции в РФ // Вопросы экономики. 2008. № 1. С. 46-57.Улюкаев А., Дробышевский С., Трунин П. Перспективы перехода к режиму таргетирования инфляции в РФ // Вопросы экономики. 2008. № 1. С. 46-57.Calvo G. A., Reinhart C. M. Fear of Floating // NBER Working Paper No 7993. 2000.Calvo G. A., Reinhart C. M. Fear of Floating // NBER Working Paper No 7993. 2000.Chang R. Inflation Targeting, Reserves Accumulation, and Exchange Rate Management in Latin America // Banco de la República (Colombia) Working Paper No 487. 2008.Chang R. Inflation Targeting, Reserves Accumulation, and Exchange Rate Management in Latin America // Banco de la República (Colombia) Working Paper No 487. 2008.Edwards S., Yeyati E. L. Flexible Exchange Rates as Shock Absorbers // NBER Working Paper No 9867. 2003.Edwards S., Yeyati E. L. Flexible Exchange Rates as Shock Absorbers // NBER Working Paper No 9867. 2003.Frankel J. A., Wei S.-J. Estimation of De Facto Exchange Rate Regimes: Synthesis of the Techniques for Inferring Flexibility and Basket Weights // NBER Working Paper No 14016. 2008.Frankel J. A., Wei S.-J. Estimation of De Facto Exchange Rate Regimes: Synthesis of the Techniques for Inferring Flexibility and Basket Weights // NBER Working Paper No 14016. 2008.Friedman M. The Case for Flexible Exchange Rates // Essays in Positive Economics. University of Chicago Press, 1953. P. 157-203.Friedman M. The Case for Flexible Exchange Rates // Essays in Positive Economics. University of Chicago Press, 1953. P. 157-203.Goncalves C. E. S., Salles J. M. Inflation Targeting in Emerging Economies: What Do the Data Say? // Journal of Development Economics. 2008. Vol. 85, No 1-2. P. 312-318.Goncalves C. E. S., Salles J. M. Inflation Targeting in Emerging Economies: What Do the Data Say? // Journal of Development Economics. 2008. Vol. 85, No 1-2. P. 312-318.Holub T. Foreign Exchange Interventions under Inflation Targeting: The Czech Experience // Research and Policy Notes 2004/01 / Czech National Bank. 2004.Holub T. Foreign Exchange Interventions under Inflation Targeting: The Czech Experience // Research and Policy Notes 2004/01 / Czech National Bank. 2004.Kamil H. Is Central Bank Intervention Effective under Inflation Targeting Regimes? The Case of Colombia // IMF Working Paper No 08/88. 2008.Kamil H. Is Central Bank Intervention Effective under Inflation Targeting Regimes? The Case of Colombia // IMF Working Paper No 08/88. 2008.Mishkin F. S. Can Inflation Targeting Work in Emerging Market Countries? // NBER Working Paper No 10646. 2004.Mishkin F. S. Can Inflation Targeting Work in Emerging Market Countries? // NBER Working Paper No 10646. 2004.Stark J. Objectives and Challenges of Monetary Policy: A View from the ECB / Speech at the Conference of Inflation Targeting. Budapest, Jan. 19, 2007. http://www.ecb.int/press/key/date/2007/html/sp070119.en.html.Stark J. Objectives and Challenges of Monetary Policy: A View from the ECB / Speech at the Conference of Inflation Targeting. Budapest, Jan. 19, 2007. http://www.ecb.int/press/key/date/2007/html/sp070119.en.html.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.