voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2015-5-134-158voprecotest-81Research ArticleМЕЖДУНАРОДНАЯ ЭКОНОМИКАINTERNATIONAL ECONOMICSЭкономика Китая: погружение в «новую нормальность»China’s economy: Dipping into “New Normal”МозиасП. М.MoziasP.

к. э. н., доцент кафедры мировой экономики НИУ ВШЭ (Москва)

pmozias@hse.ruНИУ ВШЭ (Москва)РоссияNational Research University Higher School of Economics (Moscow, Russia)Russian Federation20152005201505134158Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20152015Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/81

В статье анализируются особенности современного этапа развития китайской экономики. Замедление экономического роста в КНР в первой половине 2010-х годов было связано с ослаблением всех драйверов хозяйственной динамики: как внутреннего потребительского и инвестиционного спроса, так и чистого экспорта. Вступление экономики Китая в период «новой нормальности» обусловлено структурными и макроэкономическими причинами. К первым относятся: исчерпание запаса свободных трудовых ресурсов в традиционном аграрном секторе и «демографического дивиденда», сдвиг в отраслевой структуре экономики в пользу сферы услуг, снижение предельной производительности используемых факторов производства. Но ситуация усугубляется хроническим избытком производственных мощностей, накоплением значительной задолженности корпоративным и государственным секторами, в том числе по линии «теневого» банковского кредитования. Сознавая невозможность снова «разогнать» экономический рост массированными финансовыми вливаниями, в 2013-2014 гг. власти приступили к реализации нового пакета реформ. Риски «жесткой посадки» экономики существуют, но в целом у Китая есть хорошие возможности купировать негативные процессы и продолжить поступательное развитие.

The article deals with the peculiarities of the current stage of China’s economic development. Economic growth has slowed down in recent years because of weakening of all its drivers, e.g. domestic consumption and investment demand as well as exports. China’s entry into ‘new normal’ is caused both by structural and macroeconomic factors. The former include an exhaustion of labor surplus in traditional agriculture, waning of “demographic dividend”, rebalancing towards services in industrial structure, and diminishing returns of economic resources used. But all of these are aggravated with the chronic overcapacity and huge debts of the corporate and public sectors, not least because of the expanding shadow banking. Economic growth cannot be reaccelerated with a new flooding of cheap finance, and responding to new challenges the authorities have put forward a new program of institutional reforms in 2013-2014. Risks of а hard landing do exist, but, by and large, China is equipped with a good potential to cope with the negative trends and sustain a course of steady development.

экономический ростинфляциярынок недвижимостиревальвациядемографический дивидендфинансовые платформытеневой банкингплохие долгимини-стимулированиеeconomic growthinflationreal estate marketrevaluationdemo- graphic dividendfinancing platformsshadow bankingbad debtsmini-stimulusReferencesВ статье использованы данные официальной статистики КНРGruzdev A. (2011). Financing platforms of local governments and their role in credit boom in China in 2009—2010. Voprosy Ekonomiki, No. 11, pp. 122—132. (In Russian).Груздев А. (2011). «Финансовые платформы» местных правительств и их роль в кредитном буме в Китае (2009-2010) // Вопросы экономики. № 11. С. 122-132.Mozias P. (2007). China’s economy at the turn of the 21st century: Responding to new challenges. In: National economy in the course of globalization. Moscow: Magistr, pp. 379—414. (In Russian).Мозиас П. (2007). Экономика Китая в начале XXI в.: новые вызовы и поиски ответов на них // Национальная экономика в условиях глобализации. М.: Магистр. С. 379-417.Mozias P. (2010). China in the period of global crisis: A beneficiary, a victim, or a culprit? Voprosy Ekonomiki, No. 9, pp. 93—114. (In Russian).Мозиас П. (2010). Китай в период мирового кризиса: бенефициар, жертва или виновник? // Вопросы экономики. № 9. С. 93-114.Zhang Jun (2010). Reforms, transformation and growth: Generalization and explanation. Beijing: Beijing shifan daxue chubanshe. (In Chinese).Чжан Цзюнь (2010). Реформы, трансформация и рост: обобщение и объяснение. Пекин: Бэйцзин шифань дасюэ чубаньшэ. (На китайском).Liu Shucheng, Zhang Liancheng, Zhang Ping (eds.) (2008). Economic growth and economic cycles in China. Beijing: Zhongguo jingji chubanshe. (In Chinese).Лю Шучэн, Чжан Ляньчэн, Чжан Пин (ред.) (2008). Экономический рост и экономические циклы в Китае. Пекин: Чжунго цзинцзи чубаньшэ. (На китайском).Chen R. (2014). China’s credit boom and deleveraging. HSBC Investment Quarterly, Q2, pp. 14-20.Chen R. (2014). China’s credit boom and deleveraging. HSBC Investment Quarterly, Q2, pp. 14-20.IMF (2014). People’s Republic of China. Article IV. IMF Country Report, No. 14/235.IMF (2014). People’s Republic of China. Article IV. IMF Country Report, No. 14/235.Sano J. (2014). Local government debt structures in China and the central government’s response. RIM: Pacific Business and Industries, Vol. 14, No. 52, рp. 2-20.Sano J. (2014). Local government debt structures in China and the central government’s response. RIM: Pacific Business and Industries, Vol. 14, No. 52, рp. 2-20.World Bank (2014). China economic update. June. Beijing: World Bank Office.World Bank (2014). China economic update. June. Beijing: World Bank Office.World Bank (2014). China economic update. June. Beijing: World Bank Office.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.