voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2013-9-106-118voprecotest-574Research ArticleИНСТРУМЕНТАРИЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИКак влияют инструменты денежно-кредитной политики на достижение целей ЦБ РФAssessing the impact of the instruments of monetary policy on achieving objectives of the central bank of RFФедороваЕ. А.FedorovaE.

д. э. н., проф. кафедры финансового менеджмента Финансового университета при Правительстве РФ

ecolena@mail.ruЛысенковаА. В.LysenkovaA.

соискатель кафедры финансового менеджмента Финансового университета при Правительстве РФ (Москва)

lysenkovaav@gmail.comФинансовый университет при Правительстве РФ (Москва)РоссияFinancial University under the Government of the Russian Federation (Moscow, Russia)Russian Federation20132009201309106118Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20132013Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/574

В статье с помощью эконометрического моделирования (модель с марковскими переключениями) проведено исследование денежно-кредитной политики Российской Федерации в период с 2001 по 2011 г., основанное на правиле Тейлора. Выделены приоритеты политики ЦБ РФ в рассматриваемом периоде — уровень инфляции и валютный курс. Выявлены инструменты денежно-кредитной политики, которые способствовали поддержанию выбранного режима ЦБ РФ.

In this paper, using an econometric model (the model with Markov switchings), monetary policy of the Russian Federation in 2001—2011 is studied, based on the Taylor rule. CBR’s policy priorities in relation to inflation and the exchange rate in the given period are identified. Monetary tools are revealed, which support the mode selected by the CBR.

денежно-кредитная политикаправило ТейлорамодельМарковаинфляциявалютный курсmonetary policyTaylor ruleMarkov modelinflationexchangerateReferencesАндрюшин С., Кузнецова В. (2011). Приоритеты денежно-кредитной политики центральных банков в новых условиях // Вопросы экономики. № 6. С. 57—70.Andryushin S., Kuznetsova V. (2011). Monetary Policy Priorities of Central Banks in New Conditions // Voprosy Ekonomiki. No 6. P. 57—70.Дмитриева О., Ушаков Д. (2011). Инфляция спроса и инфляция издержек: причины формирования и формы распространения // Вопросы экономики. № 3. С. 40—52.Dmitrieva O., Ushakov D. (2011). Demand-pull and Cost-push Inflation: Factors of Origination and Forms of Expansion // Voprosy Ekonomiki. No 3. P. 40—52.Долотенкова Л. (2003). Влияние платежного баланса на обменный курс валют: статистический анализ краткосрочной динамики // Рынок ценных бумаг. № 23. С. 42—44.Dolotenkova L. (2003). The Influence of the Balance of Payments on the Exchange Rate: A Statistical Analysis of the Short-term Dynamics // Rynok Tsennykh Bumag. No 23. P. 42—44.Круглов В. В. (ред.) (1998). Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учеб. М.: Инфра-М.Kruglov V. V. (ed.) (1998). Fundamentals of International Monetary and Credit Relations: A Textbook. Moscow: Infra-M.Лукасевич И. Я., Федорова Е. А. и др. (2012). Оценка эффективности денежнокредитной политики ЦБ РФвпериод финансового кризиса // Проблемы прогнозирования. № 1. С. 109—116.Lukasevich I. Ya., Fedorova E. A. et al. (2012). Evaluating the Effectiveness of the Monetary Policy of the Central Bank of the Russian Federation during the Financial Crisis // Problemy Prognozirovaniya. No 1. P. 109—116.Моисеев С. Р. (2002). Правила денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. № 16. С. 37—46.Moiseev S. R. (2002). Rules of Monetary Policy // Finansy i Kredit. No 16. P. 37—46.Плущевская Ю. (2012). О состоятельности теоретического фундамента таргетирования инфляции и новокейнсианских моделей общего равновесия // Вопросы экономики. № 5. С. 22—36.Plushchevskaya J. (2012). On the Validity of the Theoretical Bases of Inflation Targeting and New Keynesian General Equilibrium Models // Voprosy Ekonomiki. No 5. P. 22—36.Федорова Е. А., Поликарпова А. А. (2013). Применение правила Тейлора для России: эмпирический анализ // Финансы и кредит. № 14. С. 2—6.Fedorova E. A., Polikarpova A. A. (2013). The Use of the Taylor Rule for Russia: An Empirical Analysis // Finansy i Kredit. No 14. P. 2—6.Юдаева К., Иванова Н. и др. (2010). Что таргетирует Банк России? // Обзор Центра макроэкономических исследований Сбербанка России. Москва.Yudaeva K., Ivanova N. et al. (2010). What Does Bank of Russia Target? // Survey of the Center for Macroeconomic Studies / Sberbank of Russia. Moscow.Aizenman J., Hutchison M. et al. (2010). Inflation Targeting and Real Exchange Rates in Emerging Markets // World Development. Vol. 39, No 5. P. 712—724.Aizenman J., Hutchison M. et al. (2010). Inflation Targeting and Real Exchange Rates in Emerging Markets // World Development. Vol. 39, No 5. P. 712—724.Ding Z. (2012). An Implementation of Markov Regime Switching Model with Time Varying Transition Probabilities in Matlab. Mimeo. http://ssrn.com/abstract=2083332 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2083332.Ding Z. (2012). An Implementation of Markov Regime Switching Model with Time Varying Transition Probabilities in Matlab. Mimeo. http://ssrn.com/abstract=2083332 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2083332.Esanov A., Merkl Ch. et al. (2004). Monetary Policy Rules for Russia // BOFIT Discussion Papers. No 11.Esanov A., Merkl Ch. et al. (2004). Monetary Policy Rules for Russia // BOFIT Discussion Papers. No 11.Golinelli R., Rovelli R. (2005). Monetary Policy Transmission, Interest Rate Rules and Inflation Targeting in Three Transition Countries // Journal of Banking & Finance. Vol. 29, No 1. P. 183—201.Golinelli R., Rovelli R. (2005). Monetary Policy Transmission, Interest Rate Rules and Inflation Targeting in Three Transition Countries // Journal of Banking & Finance. Vol. 29, No 1. P. 183—201.McKinnon R. (2007). Exchange Rates and Trade Balances under the Dollar Standard: The Transfer Problem Reconsidered // AEA-Sponsored Round Table for ASSA. “U.S. Trade Deficits, the Dollar and International Monetary Stability”. Chicago, Jan. 6.McKinnon R. (2007). Exchange Rates and Trade Balances under the Dollar Standard: The Transfer Problem Reconsidered // AEA-Sponsored Round Table for ASSA. “U.S. Trade Deficits, the Dollar and International Monetary Stability”. Chicago, Jan. 6.Perlin M. (2012). MS_Regress — The MATLAB Package for Markov Regime Switching Models. Mimeo. http://ssrn.com/abstract=1714016 or http://dx.doi.org/10.2139/ ssrn.1714016.Perlin M. (2012). MS_Regress — The MATLAB Package for Markov Regime Switching Models. Mimeo. http://ssrn.com/abstract=1714016 or http://dx.doi.org/10.2139/ ssrn.1714016.Qiao Н. (2005). Exchange Rates and Trade Balances under the Dollar Standard // Stanford Center for International Development Working Paper. No 259.Qiao Н. (2005). Exchange Rates and Trade Balances under the Dollar Standard // Stanford Center for International Development Working Paper. No 259.Taylor J. (1993). Discretion versus Policy Rules in Practice // Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy. Vol. 39. P. 195—214.Taylor J. (1993). Discretion versus Policy Rules in Practice // Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy. Vol. 39. P. 195—214.Timmermann A. (2000). Moments of Markov Switching Models // Journal of Econometrics. Vol. 96, No 1. P. 75—111.Timmermann A. (2000). Moments of Markov Switching Models // Journal of Econometrics. Vol. 96, No 1. P. 75—111.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.