voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2026-1-80-98voprecotest-5517Research ArticleМАКРОЭКОНОМИКАMACROECONOMICSВлияние структурного сдвига и сокращения программ льготной ипотеки на ставку процента по ипотечным кредитам в регионах РоссииThe impact of structural shift and reduced preferential mortgage programs on mortgage interest rates in Russian regionshttps://orcid.org/0009-0006-7682-1544ЩанкинаА. А.ShchankinaAnna A.

Щанкина Анна Александровна, главный эксперт Департамента небанковского кредитования, аспирант

Москва

Moscow

annachankina@yandex.ruБанк России; Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»РоссияBank of Russia; HSE UniversityRussian Federation202614012026018098Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20262026Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/5517

При анализе динамики средневзвешенных ставок по ипотеке в регионах РФ за 2022—2025 гг. выявлен структурный сдвиг связи ипотечной ставки и средневзвешенной фактической ставки по кредитам (MIACR). Отмечены разнонаправленность ставок ипотечных жилищных кредитов (ИЖК) и MIACR, более частые колебания ставок ИЖК. Структурные изменения обусловлены контрцикличностью политики Банка России, ожиданиями крупных банков по снижению ключевой ставки, широким охватом заемщиков льготными ипотечными программами, рефинансированием. Увеличился разброс ставок ИЖК между регионами РФ, что связано с гетерогенностью потребителей и неравномерным присутствием региональных банков. Нарушения связи ставок ИЖК и MIACR проявлялись в регионах России неодинаково. Для учета неоднородности регионы были разделены на пять основных кластеров методом KMeans. Отдельно для каждого региона построен прогноз региональных ставок ИЖК на 2025—2026 гг. при помощи моделей SARIMA, параметры которых выбраны по минимальному MAPE для прогноза ставок ИЖК по регионам РФ.

The article shows structural changes in the relationship between the mortgage rate and MIACR (Moscow Interbank Actual Credit Rate), identified in the analysis of the dynamics of weighted average mortgage rates (published on the website of the Bank of Russia) in Russian regions for 2022—2025. The rates of residential mortgage loans and MIACR were multidirectional, and fluctuations in mortgage rates became more frequent. The structural changes are due to the countercyclical policy of the Bank of Russia, the expectations of large banks of a key interest rate reduction, the wide coverage of borrowers with preferential mortgage programs, and refinancing. The spread of mortgage rates among regions has increased due to the heterogeneity of consumers and the uneven presence of regional banks in the regions. The indicated violations of the connection between the mortgage rates and MIACR appeared differently. To account for the heterogeneity, the regions of Russia were divided into 5 main clusters using the K-Means method. A forecast of regional mortgage rates for 2025—2026 has been built for each region separately.

(ипотечные ставкиструктурный сдвигкластеризация российских регионовпрогноз ставки ИЖКmortgage ratesstructural shiftclustering of Russian regionsmortgage rate forecastРабота выполнена в рамках Программы фундаментальных исследований НИУ ВШЭ.The article was prepared within the framework of the HSE University Basic Research Program.ReferencesАхметов А., Морозов А., Синяков А., Сауль С., Ушакова Ю., Чернядьев Д. (2020). Ипотека и доступность жилья. Аналитическая записка. М.: Банк России.Akhmetov A., Morozov A., Sinyakov A., Saul S., Ushakova Y., Chernyadyev D. (2020). Mortgage and housing affordability. Analytical Note. Moscow: Bank of Russia. (In Russian).]Гафарова Е. А. (2023). Гетерогенность канала рефинансирования ипотеки в российских регионах // Финансы: теория и практика. Т. 27, № 4. С. 184—193. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2023-27-4-184-193Gafarova E. A. (2023). Heterogeneity of mortgage refinancing channel in Russian regions. Finance: Theory and Practice, Vol. 27, No. 4, pp. 184—193. (In Russian).] https://doi.org/10.26794/2587-5671-2023-27-4-184-193Гучек Н. Е., Чуканов А. И. (2016). Эконометрическое моделирование и прогнозирование ипотечного жилищного кредитования в России // Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. № 3-1. С. 55—65.Guchek N. E., Chukanov A. I. (2016). Econometric modeling and forecasting mortgage lending in Russia. Izvestiya Tul’skogo Gosudarstvennogo Universiteta. Ekonomicheskie i Yuridicheskie Nauki, No. 3-1, pp. 55—65. (In Russian).]Демидова О. А., Мясников А. А., Серегина С. Ф., Щанкина А. А. (2024). Влияние монетарной политики на ставки по ипотечным кредитам в регионах России // Экономическая политика. Т. 19, № 6. С. 26—53. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2024-6-26-53Demidova O. A., Myasnikov A. A., Seregina S. F., Shchankina A. A. (2024). Impact of monetary policy on mortgage rates in Russia’s regions. Ekonomicheskaya Politika, Vol. 19, No. 6, pp. 26—53. (In Russian).] https://doi.org/10.18288/1994-5124-2024-6-26-53Демидова О. А., Щанкина А. А. (2025). Влияние изменения ключевой процентной ставки на ипотечные ставки в регионах России // Экономика и математические методы. Т. 61, № 2. С. 75—89. https://doi.org/10.31857/S0424738825020061Demidova O. A., Shchankina A. A. (2025). Impact of key interest rate changes on mortgage rates in Russian regions. Economics and Mathematical Methods, Vol. 61, No. 2, pp. 75—89. (In Russian).] https://doi.org/10.31857/S0424738825020061Егоров А. В., Борзых О. А. (2018). Асимметрия процентного канала денежной трансмиссии в России // Экономическая политика. Т. 13, № 1. С. 92—121. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2018-1-04Egorov A. V., Borzykh O. A. (2018). Asymmetric interest rate pass-through in Russia. Ekonomicheskaya Politika, Vol. 13, No. 1, pp. 92—121. (In Russian).] https://doi.org/10.18288/1994-5124-2018-1-04Коновалова А., Коршунов М., Нестерова М., Скуратова А., Устинов А. (2021). Реакция банковских ставок на изменение ключевой ставки Банка России в условиях региональной неоднородности. Аналитическая записка. М.: Банк России.Konovalova A., Korshunov M., Nesterova M., Skuratova A., Ustinov A. (2021). Reaction of bank rates to changes in the key rate of the Bank of Russia in conditions of regional heterogeneity. Analytical Note. Moscow: Bank of Russia. (In Russian).]Лукашенок Т. Р., Кузнецова Д. В. (2022). Современное состояние и перспективы развития ипотечного кредитования в Свердловской области // Бюллетень науки и практики. Т. 8, № 12. С. 402—412. https://doi.org/10.33619/2414-2948/85/48Lukashenok T. P., Kuznetsova D. V. (2022). The current state and prospects for the development of mortgage lending in the Sverdlovsk Region. Bulletin of Science and Practice, Vol. 8, No. 12, pp. 402—412. (In Russian).] https://doi.org/10.33619/2414-2948/85/48Напалков В., Новак А., Шульгин А. (2021). Различия в эффектах единой денежнокредитной политики: случай регионов России // Деньги и кредит. Т. 80, № 1. С. 3—45. https://doi.org/10.31477/rjmf.202101.03Napalkov V., Novak A., Shulgin A. (2021). Variations in the effects of a single monetary policy: The case of Russian regions. Russian Journal of Money and Finance, Vol. 80, No. 1, pp. 3—45. (In Russian).] https://doi.org/10.31477/rjmf.202101.03Пеникас Г. И. (2024). Неоднородность переноса ключевой ставки в розничные ставки по кредитам и депозитам в регионах России // Финансы и бизнес. Т. 20, № 1. С. 39—62. https://doi.org/10.31085/1814-4802-2024-201-112-39-62Penikas H. I. (2024). Heterogeneity of the key rate pass-through to retail loan and deposit rates in Russian regions. Finance and Business, Vol. 20, No. 1, pp. 39—62. (In Russian).] https://doi.org/10.31085/1814-4802-2024-201-112-39-62Перевышин Ю., Перевышина Е. (2015). Эффект переноса процентных ставок в России в 2010—2014 годах // Экономическая политика. Т. 10, № 5. С. 38— 52. [https://doi.org/10.18288/1994-5124-2015-5-02Perevyshin Y., Perevyshina E. (2015). The retail bank interest rate passthrough: The case of Russia. Ekonomicheskaya Politika, Vol. 10, No. 5, pp. 38—52. (In Russian).] https://doi.org/10.18288/1994-5124-2015-5-02Пильник Н. П., Радионов С. А. (2022). Прогнозирование процентных ставок и показателей срочности в российской банковской системе // Проблемы прогнозирования. Т. 33, № 3. С. 149—159. https://doi.org/10.47711/0868-6351-192-149-159Pilnik N. P., Radionov S. A. (2022). Forecasting interest rates and maturity indicators in the Russian banking system. Problemy Prognozirovaniya, Vol. 33, No. 3, pp. 149—159. (In Russian).] https://doi.org/10.47711/0868-6351-192-149-159Рабинович Б., Петренева Е., Вировец К. (2025). Особенности работы трансмиссионного механизма в 2023—2024 годах. Аналитическая записка. М.: Банк России.Rabinovich B., Petreneva E., Virovets K. (2025). Features of the work transmission mechanism in 2023—2024. Analytical Note. Moscow: Bank of Russia. (In Russian).]Танасова А. С., Цховребов М. П. (2020). О факторах динамики ипотечного жилищного кредитования в России и ее некоторых регионах // Российский экономический журнал. № 4. С. 42—55. https://doi.org/10.33983/0130-9757-2020-4-42-55Tanasova A. S., Tskhovrebov M. P. (2020). On the factors of housing mortgage lending dynamics in Russia and some of its regions. Russian Economic Journal, No. 4, pp. 42—55. (In Russian).] https://doi.org/10.33983/0130-9757-2020-4-42-55Травкина Е. В. (2020). Современные тенденции и перспективы развития российского рынка ипотечного кредитования // Теория и практика общественного развития. № 5. С. 63—66.Travkina E. V. (2020). Current trends and prospects of development of the Russian mortgage lending market. Teoriya i Praktika Obshhestvennogo Razvitiya, No. 5, pp. 63—66. (In Russian).]Савруков А. Н. (2012). Оценка факторов и прогнозирование динамики ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации // Финансы и кредит. № 26. С. 11—16.Savrukov A. N. (2012). Assessment of factors and forecasting of dynamics of mortgage housing lending in the Russian Federation. Finance and Credit, No. 26, pp. 11—16. (In Russian).]Penikas H. (2022). Pass-through of the Bank of Russia key rate into deposit rates between 2020 and 2022. Russian Journal of Money and Finance, Vol. 81, No. 2, pp. 20—48.Penikas H. (2022). Pass-through of the Bank of Russia key rate into deposit rates between 2020 and 2022. Russian Journal of Money and Finance, Vol. 81, No. 2, pp. 20—48.Penikas H. (2023). Smoothing the key rate pass-through: What to keep in mind when inter preting econometric estimates. Russian Journal of Money and Finance, Vol. 82, No. 3, pp. 3—34.Penikas H. (2023). Smoothing the key rate pass-through: What to keep in mind when inter preting econometric estimates. Russian Journal of Money and Finance, Vol. 82, No. 3, pp. 3—34.Sadorsky P. (2016). Forecasting Canadian mortgage rates. Applied Economics Letters,Sadorsky P. (2016). Forecasting Canadian mortgage rates. Applied Economics Letters,Vol. 23, No. 11, pp. 822—825. https://doi.org/10.1080/13504851.2015.1111981Vol. 23, No. 11, pp. 822—825. https://doi.org/10.1080/13504851.2015.1111981

The authors declare that there are no conflicts of interest present.