voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2025-2-126-142voprecotest-5173Research ArticleДИСКУССИОННЫЙ КЛУБDEBATING SOCIETYУстойчивые финансы: проблемы создания магистерских программ и учебных пособийSustainable finance: Challenges in creating master’s degree programs and textbookshttps://orcid.org/0000-0002-0005-651XДаниловЮ. А.DanilovYu. A.

Данилов Юрий Алексеевич, к. э. н., вед. н. с. кафедры макроэкономической политики и стратегического управления экономического факультета МГУ

Москва

Moscow 

ydanilov@rambler.ruМосковский государственный университет имени М.В. ЛомоносоваРоссияLomonosov Moscow State UniversityRussian Federation20250102202502126142Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20252025Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/5173

Анализ первого русскоязычного учебного пособия по устойчивым финансам нацелен на создание в будущем более комплексных пособий по этой теме. По итогам рецензирования университетских учебных программ в области финансов можно сделать вывод о значительном отставании их в России от лучших мировых образцов. На фоне появления в связи с созданием и укреплением модели устойчивого развития новой парадигмы финансов российские преподаватели ориентируются не просто на старую традиционную парадигму финансов, но на ее версию примерно 20летней давности. Предложены направления формирования программы курсов по устойчивым финансам, а также по учету данной концепции в традиционных университетских курсах по финансам и отдельным отраслевым финансовым дисциплинам, критерии подбора литературы для курсов устойчивых финансов. 

The reason for writing this article was the release of the first Russian language textbook on sustainable finance. Its critical analysis, presented in the article, is aimed at creating more comprehensive textbooks on sustainable finance in the future. In addition, in recent years, the author has been actively involved in reviewing university curricula in the field of finance, the results of which can be used to draw an extremely disappointing conclusion about the significant lag in teaching finance in Russia compared to the best world examples. Against the background of the emergence of a new paradigm of finance in connection with the creation and strengthening of the sustainable development model, Russian teachers are guided not just by the old traditional paradigm of finance, but by its version from about 20 years ago. The article contains proposals for the formation of a program of courses on sustainable finance, as well as for taking this concept into account in traditional university courses on finance and individual industry financial disciplines. The author’s view on the selection of literature for courses on sustainable finance is also offered. 

устойчивые финансыустойчивое развитиеESGмагистерские программыучебные пособияответственные инвестицииsustainable financesustainable developmentESGmaster’s programstextbooksresponsible investmentReferencesESGлаборатория, НРА (2023). Практики составления корпоративных и региональных отчетов об устойчивом развитии и ESG. М.: ESGлаборатория экономического факультета МГУ, Национальное рейтинговое агентство.ESGлаборатория, НРА (2023). Практики составления корпоративных и региональных отчетов об устойчивом развитии и ESG. М.: ESGлаборатория экономического факультета МГУ, Национальное рейтинговое агентство.Афанасьев М. П., Шаш Н. Н. (2024). Финансы устойчивости: Учебное пособие для вузов. М.: Дашков и Ко.ESGlaboratory, NRA (2023). Practices of compiling corporate and regional reports on sustainable development and ESG. Moscow: ESGlaboratory of MSU Faculty of Economics and National Rating Agency. (In Russian).Бабаева Ж. Р., Семенов К. К., Семенова А. С. (2024). Трактовка ESG: систематический обзор литературы // Российский журнал менеджмента. Т. 22, № 2. С. 253—288. https://doi.org/10.21638/spbu18.2024.205Afanasiev M. P., Shash N. N. (2024). Sustainability finance: A textbook for universities. Moscow: Dashkov i Ko. (In Russian).Бобылев С. Н. (2017). Устойчивое развитие: парадигма для будущего // Мировая экономика и международные отношения. Т. 61, № 3. С. 107—113. https://doi.org/10.20542/013122272017613107113Babaeva Z.R., Semenov K.K., Semenova A.S. (2024). Interpretation of ESG: Systematic literature review. Russian Management Journal, Vol. 22, No. 2, pp. 253—288. (In Russian). https://doi.org/10.21638/spbu18.2024.205Бобылев С. Н. (2021). Экономика устойчивого развития: учебник. М.: КНОРУС.Bobylev S. N. (2017). Sustainable development: A paradigm for the future. World Economy and International Relations, Vol. 61, No. 3, pp. 107—113. (In Russian). https://doi.org/10.20542/013122272017613107113Голуб Е., Кокорев Р., Комарова Т., Юдачева С. (2021). Отчетность в сфере ESG: тенденции, вызовы, решения // Национальный доклад по корпоративному управлению. Вып. XIII. С. 39—74. М.: Национальный совет по корпоративному управлениюBobylev S. N. (2021). Economics of sustainable development: A textbook. Moscow: KNORUS. (In Russian).Данилов Ю. А. (2021a). Концепция устойчивых финансов и перспективы ее внедрения в России // Вопросы экономики. № 5. С. 5—25. https://doi.org/ 10.32609/0042873620215525Golub E., Kokorev R., Komarova T., Yudacheva S. (2021). Reporting in the field of ESG: Trends, challenges, solutions. In: National report on corporate governance, Vol. XIII, pp. 39—74. Moscow: National Council for Corporate Governance. (In Russian).Данилов Ю. А. (2021b). Устойчивые финансы: новая теоретическая парадигма // Мировая экономика и международные отношения. Т. 65, № 9. С. 5—13. https://doi.org/10.20542/013122272021659513Danilov Y. A. (2021a). The concept of sustainable finance and the prospects for its implementation in Russia. Voprosy Еkonomiki, No. 5, pp. 5—25. (In Russian). https://doi.org/ 10.32609/0042873620215525Данилов Ю. А. (2023). Внедрение принципов и стандартов ответственных инвестиций // Мировая экономика и международные отношения. Т. 67, № 5. С. 90—99. https://doi.org/10.18288/1994512420235122147Danilov Y. А. (2021b). Sustainable finance: A new theoretical paradigm. World Economy and International Relations, Vol. 65, No. 9, pp. 5—13. (In Russian). https://doi.org/10.20542/013122272021659513Довбий И. П., Довбий Н. С. (2024). Устойчивые финансы в решении задач энергоперехода и снижения последствий изменения климата // Финансовый журнал. Т. 16, № 1. С. 109—124. https://doi.org/10.31107/2075199020241109124Danilov Y. А. (2023). Introducing principles and standards for responsible investment. World Economy and International Relations, Vol. 67, No. 5, pp. 90—99. (In Russian). https://doi.org/10.18288/1994512420235122147Рубцов Б. Б. (ред.) (2016). «Зеленые финансы» в мире и России. М.: Русайнс.Dovbiy I. P., Dovbiy N. S. (2024). Sustainable finance in addressing the challenges of energy transition and climate change mitigation. Financial Journal, Vol. 16, No. 1, pp. 109—124 (In Russian). https://doi.org/10.31107/2075199020241109124Худякова Л. (2018). Реформа глобальных финансов в контексте устойчивого развития // Мировая экономика и международные отношения. Т. 62, № 7. С. 38—47. https://doi.org/10.20542/0131222720186273847Rubtsov B. B. (ed.) (2016). “Green finance” in the world and in Russia. Moscow: Rusains (In Russian).Brealey R. A., Myers S. C., Allen F., Edmans A. (2022). Principles of corporate finance. 14th ed. New York: McGrawHill.Khudyakova L. (2018). Reform of global finance in the context of sustainable development. World Economy and International Relations, Vol. 62, No. 7, pp. 38—47. (In Russian). https://doi.org/10.20542/0131222720186273847Danilov Y. (2022). Coalitions for sustainable finance and sustainable development. Herald of the Russian Academy of Sciences, Vol. 92, Suppl. 2, pp. S91—S99. https:// doi.org/10.1134/S1019331622080032Brealey R. A., Myers S. C., Allen F., Edmans A. (2022). Principles of corporate finance. 14th ed. New York: McGrawHill.Edmans A. (2023). The end of ESG. Financial Management, Vol. 52, No. 1, pp. 3—17. https://doi.org/10.1111/fima.12413Danilov Y. (2022). Coalitions for sustainable finance and sustainable development. Herald of the Russian Academy of Sciences, Vol. 92, Suppl. 2, pp. S91—S99. https:// doi.org/10.1134/S1019331622080032Gratcheva E. M., Gurhy B., Emery T., Wang D., Oganes L., Linzie J. K., Harvey L., Marney K., Murray J., Rink R. (2021). A new dawn: Rethinking sovereign ESG. Washington and New York: World Bank and J.P. Morgan.Edmans A. (2023). The end of ESG. Financial Management, Vol. 52, No. 1, pp. 3—17. https://doi.org/10.1111/fima.12413Hart O., Zingales L. (2017). Companies should maximize shareholder welfare not market value. Journal of Law, Finance and Accounting, Vol. 2, No. 2, pp. 247—274. https://doi.org/10.1561/108.00000022Gratcheva E. M., Gurhy B., Emery T., Wang D., Oganes L., Linzie J. K., Harvey L., Marney K., Murray J., Rink R. (2021). A new dawn: Rethinking sovereign ESG. Washington and New York: World Bank and J.P. Morgan.Hart O., Zingales L. (2022). The new corporate governance. University of Chicago Business Law Review, Vol. 1, No. 1, pp. 196—216.Hart O., Zingales L. (2017). Companies should maximize shareholder welfare not market value. Journal of Law, Finance and Accounting, Vol. 2, No. 2, pp. 247—274. https://doi.org/10.1561/108.00000022ICMA (2020). Sustainability-linked bond principles: Voluntary process guidelines. Paris: International Capital Market Association, June.Hart O., Zingales L. (2022). The new corporate governance. University of Chicago Business Law Review, Vol. 1, No. 1, pp. 196—216.ICMA (2021a). Green bond principles: Voluntary process guidelines for issuing green bonds. Paris: International Capital Market Association, June.ICMA (2020). Sustainability-linked bond principles: Voluntary process guidelines. Paris: International Capital Market Association, June.ICMA (2021b). Social bond principles: Voluntary process guidelines for issuing social bonds. Paris: International Capital Market Association, June.ICMA (2021a). Green bond principles: Voluntary process guidelines for issuing green bonds. Paris: International Capital Market Association, June.ICMA (2021c). Sustainability bond guidelines. Paris: International Capital Market Association, June.ICMA (2021b). Social bond principles: Voluntary process guidelines for issuing social bonds. Paris: International Capital Market Association, June.IMF (2019). Global financial stability report: Lower for longer. Washington, DC.ICMA (2021c). Sustainability bond guidelines. Paris: International Capital Market Association, June.Lehner O. M. (ed.) (2017). Routledge handbook of social and sustainable finance. London: Routledge. https://doi.org/10.4324/9781315772578IMF (2019). Global financial stability report: Lower for longer. Washington, DC.Lo A. W. (2017). Adaptive markets: Financial evolution at the speed of thought. Princeton: Princeton University Press. https://doi.org/10.1515/9781400887767Lehner O. M. (ed.) (2017). Routledge handbook of social and sustainable finance. London: Routledge. https://doi.org/10.4324/9781315772578Ramiah V., Gregoriou G. N. (eds.) (2016). Handbook of environmental and sustainable finance. London etc.: Academic Press.Lo A. W. (2017). Adaptive markets: Financial evolution at the speed of thought. Princeton: Princeton University Press. https://doi.org/10.1515/9781400887767Renaissance Capital (2021). ESG. Look how tall you’ve grown! Renaissance Securities (Cyprus).Ramiah V., Gregoriou G. N. (eds.) (2016). Handbook of environmental and sustainable finance. London etc.: Academic Press.Sachs J. D., Woo W. T., Yoshino N., TaghizadehHesary F. (eds.) (2019). Handbook of green finance: Energy security and sustainable development. Singapore: Springer. https://doi.org/10.1007/9789811302275Renaissance Capital (2021). ESG. Look how tall you’ve grown! Renaissance Securities (Cyprus).Schoenmaker D. (2021). Greening monetary policy. Climate Policy, Vol. 21, No. 4, pp. 581—592. https://doi.org/10.1080/14693062.2020.1868392Sachs J. D., Woo W. T., Yoshino N., TaghizadehHesary F. (eds.) (2019). Handbook of green finance: Energy security and sustainable development. Singapore: Springer. https://doi.org/10.1007/9789811302275Schoenmaker D., Schramade W. (2019a). Principles of sustainable finance. Oxford: Oxford University Press.Schoenmaker D. (2021). Greening monetary policy. Climate Policy, Vol. 21, No. 4, pp. 581—592. https://doi.org/10.1080/14693062.2020.1868392Schoenmaker D., Schramade W. (2019b). Investing for longterm value creation. Journal of Sustainable Finance & Investment, Vol. 9, No. 4, pp. 356—377. https://doi.org/ 10.1080/20430795.2019.1625012Schoenmaker D., Schramade W. (2019a). Principles of sustainable finance. Oxford: Oxford University Press.Schoenmaker D., Schramade W. (2023). Corporate finance for long-term value. Cham: Springer. https://doi.org/10.1007/9783031350092Schoenmaker D., Schramade W. (2019b). Investing for longterm value creation. Journal of Sustainable Finance & Investment, Vol. 9, No. 4, pp. 356—377. https://doi.org/ 10.1080/20430795.2019.1625012Schumacher K. (2020). ‘Competence greenwashing’ could be the next risk for the ESG industry. Responsible Investor, February 5. https://www.responsibleinvestor.com/competencegreenwashingcouldbethenextriskfortheesgindustry/Schoenmaker D., Schramade W. (2023). Corporate finance for long-term value. Cham: Springer. https://doi.org/10.1007/9783031350092Thaler R. H. (1999). The end of behavioral finance. Financial Analysts Journal, Vol. 55, No. 6, pp. 12—17. https://doi.org/10.2469/faj.v55.n6.2310Schumacher K. (2020). ‘Competence greenwashing’ could be the next risk for the ESG industry. Responsible Investor, February 5. https://www.responsibleinvestor.com/competencegreenwashingcouldbethenextriskfortheesgindustry/Zairis G., Liargovas P., Apostolopoulos N. (2024). Sustainable finance and ESG importance: A systematic literature review and research agenda. Sustainability, Vol. 16, article 2878. https://doi.org/10.3390/su16072878Thaler R. H. (1999). The end of behavioral finance. Financial Analysts Journal, Vol. 55, No. 6, pp. 12—17. https://doi.org/10.2469/faj.v55.n6.2310Zairis G., Liargovas P., Apostolopoulos N. (2024). Sustainable finance and ESG importance: A systematic literature review and research agenda. Sustainability, Vol. 16, article 2878. https://doi.org/10.3390/su16072878Zairis G., Liargovas P., Apostolopoulos N. (2024). Sustainable finance and ESG importance: A systematic literature review and research agenda. Sustainability, Vol. 16, article 2878. https://doi.org/10.3390/su16072878

The authors declare that there are no conflicts of interest present.