voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2013-3-4-19voprecotest-514Research ArticleМАКРОЭКОНОМИКАMACROECONOMICSВлияние доходов от экспорта нефтегазовых ресурсов на денежно-кредитную политику РоссииThe Influence of Oil and Gas Exports on Russia’s Monetary PolicyКудринА. Л.KudrinA.

к.  э.  н., проф. СанктПетербургского государственного университета (Санкт-Петербург); главный научный сотрудник Института Гайдара (Москва)

akudrin@fondkudrina.ruСанкт-Петербургский государственный университет (Санкт-Петербург); Институт Гайдара (Москва)РоссияSt. Petersburg State University (St. Petersburg, Russia); Gaidar Institute (Moscow, Russia)Russian Federation20132003201303419Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20132013Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/514

В статье рассматриваются проблемы реализации денежно-кредитной политики в условиях значительного притока в страну валютных доходов от экспорта сырьевых ресурсов. Показано, что при сильном платежном балансе Центральный банк должен смириться либо с укреплением рубля, либо с инфляцией. Только правительство РФ имеет мощный инструмент, позволяющий не допустить укрепления национальной валюты и одновременно сдержать инфляцию. Эта двойная задача решается за счет сбережения в условиях благоприятной внешней конъюнктуры части нефтегазовых доходов в резервных фондах. Такая политика закладывает основу макроэкономической стабильности и обеспечивает инвестиционную привлекательность российской экономики.

The article studies the problems of implementing monetary policy in the environment of a significant inflow of foreign currency revenues from exports of commodities into the country. It shows that in the conditions of strong balance of payments the Central Bank is forced to accept either the appreciation of the ruble or inflation. Only the government of Russia has at its disposal a powerful tool that allows both to prevent the appreciation of the local currency and to contain inflation at the same time. This dual task is solved by means of saving some part of oil and gas revenues in reserve funds during favorable situations on foreign markets. Such a policy lays the foundation for macroeconomic stability and ensures investment attractiveness of the Russian economy.

денежно-кредитная политиканефтегазовая зависимостьголландская болезньрезервный фондинфляцияmonetary policyoil and gas dependencyDutch diseasereserve fundinflationReferencessiteresources.worldbank.org/INTOGMC/Resources/Vulnerability_to_higher_ oil_prices_for_web_posting.pdfThe World Bank (2006). Russian Economic Report No 12. April.www.akudrin.ru/science/stabilizatsionnyy-fond-zarubezhnyy-i-rossiyskiy-opyt-.html; www. akudrin.ru/science/mekhanizmy-formirovaniya-neneftegazovogo-balansa-byudzheta-rossii.htmlGaidar E. T. (2006). The Fall of the Empire. Lessons for Contemporary Russia. Ch. 3: Resource Curse. Moscow: ROSSPEN.www.akudrin.ru/science/realnyy-effektivnyy-kurs-rublya-problemy-rosta.html.Zolotareva A., Drobyshevsky S., Sinelnikov S., Kadochnikov P. (2001). Prospects for Establishing a Stabilization Fund in RF // Nauchnye Trudy IEPP. No 27.Всемирный банк (2006). Доклад об экономике России № 12. Апрель.Kudrin A. (2006). Stabilization Fund: Foreign and Russian Experience // Voprosy Ekonomiki. No 2. P. 28—45.Гайдар Е. Т. (2006). Гибель империи. Уроки для современной России. Гл. 3: Нефтяное проклятие. М.: Российская политическая энциклопедия (РОССПЭН).Humphreys M., Sachs J., Stiglitz J. (eds.) (2011). Escaping the Resource Curse. Moscow: Gaidar Institute Publ.Золотарева А., Дробышевский С., Синельников С., Кадочников П. (2001). Перспективы создания стабилизационного фонда в РФ // Научные труды ИЭПП. № 27.Золотарева А., Дробышевский С., Синельников С., Кадочников П. (2001). Перспективы создания стабилизационного фонда в РФ // Научные труды ИЭПП. № 27.Кудрин А. (2006). Стабилизационный фонд: зарубежный и российский опыт // Вопросы экономики. № 2. С. 28—45.Кудрин А. (2006). Стабилизационный фонд: зарубежный и российский опыт // Вопросы экономики. № 2. С. 28—45.Хамфрис М., Сакс Дж., Стиглиц Дж. (ред.) (2011). Как избежать ресурсного проклятия. М.: Изд. Института Гайдара.Хамфрис М., Сакс Дж., Стиглиц Дж. (ред.) (2011). Как избежать ресурсного проклятия. М.: Изд. Института Гайдара.www-wds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/ WDSP/IB/2007/01/22/000020439_20070122164239/Rendered/PDF/ESM3210Experiences1 Oil1Fund01PUBLIC1.pdf.www-wds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/ WDSP/IB/2007/01/22/000020439_20070122164239/Rendered/PDF/ESM3210Experiences1 Oil1Fund01PUBLIC1.pdf.Коммюнике. Встреча министров финансов и управляющих центральными банками стран «Группы 20» . Москва, 15—16 февраля 2013 г. www1.minfin.ru/common/img/uploaded/ library/2013/02/Kommunike_Vstrechi_Minstrov_finansov_i_Upravlyaushchikh_TSentralnykh_ bankov_15-16fevralya2013_(russ.versiya)1.pdf.Коммюнике. Встреча министров финансов и управляющих центральными банками стран «Группы 20» . Москва, 15—16 февраля 2013 г. www1.minfin.ru/common/img/uploaded/ library/2013/02/Kommunike_Vstrechi_Minstrov_finansov_i_Upravlyaushchikh_TSentralnykh_ bankov_15-16fevralya2013_(russ.versiya)1.pdf.«Основными задачами курсовой политики на 2013 год и период 2014—2015 годов станут дальнейшее сокращение прямого вмешательства Банка России в механизм курсообразования и создание условий для перехода к режиму плавающего валютного курса к 2015 году» (Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2013 год и период 2014 и 2015 годов / Банк России. 2012).«Основными задачами курсовой политики на 2013 год и период 2014—2015 годов станут дальнейшее сокращение прямого вмешательства Банка России в механизм курсообразования и создание условий для перехода к режиму плавающего валютного курса к 2015 году» (Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2013 год и период 2014 и 2015 годов / Банк России. 2012).

The authors declare that there are no conflicts of interest present.