voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2022-12-44-71voprecotest-4006Research ArticleМАКРОЭКОНОМИКАMACROECONOMICSЭкономика экспортера-сырья в «новой реальности»: количественные и структурные параметрыA commodity exporting economy under “the new reality”: Aggregate and structural changeshttps://orcid.org/0000-0002-5769-7713ЛымарьМ. С.LymarM. S.

Лымарь Мария Сергеевна, ведущий экономист Департамента исследований и прогнозирования 

Москва

Maria S. Lymar

Moscow

lymarms@cbr.ruhttps://orcid.org/0000-0002-7485-7010РеентовичА. А.ReentovichA. A.

Реентович Александр Анатольевич, ведущий экономист Департамента исследований и прогнозирования 

Москва

Alexander A. Reentovich

Moscow

ReentovichAA@cbr.ruhttps://orcid.org/0000-0002-6958-9648СиняковА. А.SinyakovA. A.

Синяков Андрей Александрович, замдиректора Департамента исследований и прогнозирования 

Москва

Andrey A. Sinyakov

Moscow

Sinyakovaa@mail.cbr.ruБанк РоссииРоссияBank of RussiaRussian Federation2022021220220124471Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20222022Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/4006

«Новая реальность» предполагает функционирование экономики экспортера сырья в условиях невозможности использовать ранее накопленные иностранные финансовые активы или привлекать внешний долг. При этом существенно и резко сокращается импорт при постепенном снижении экспорта. Использована модифицированная модель Рамсея—Касса—Купманса, чтобы изучить, как количественные и структурные параметры такой экономики, столкнувшейся с «новой реальностью», зависят от предположений об эффективности импортозамещения. Результаты показывают, что в экономике, которая не имеет возможности эффективно заместить импорт, снизится потенциальный ВВП. Даже при полном и эффективном замещении импорта уровень потребления (уровень жизни) домохозяйств сокращается из-за необходимости отвлекать труд на импортозамещение и поддерживать капиталоемкость ВВП на более высоком уровне. Когда замещение импорта инвестиционных товаров менее экономически эффективно относительно замещения потребительских товаров, структура импорта в условиях «новой реальности» смещается в пользу инвестиционных товаров. При этом происходит активное импортозамещение в потребительском секторе, но это не компенсирует снижение уровня жизни. Изменение структуры импорта и замещение импорта в потребительском секторе могут сопровождаться ростом потребительских цен. Если импортозамещение неэффективно в обоих секторах, то существенное снижение уровня жизни и масштаба экономики неизбежно.

Результаты показывают, что в экономике, которая не имеет возможности эффективно заместить импорт, произойдет снижение потенциального ВВП. Даже при полном и эффективном замещении импорта, уровень потребления (уровень жизни) домохозяйств сокращается из-за необходимости отвлекать труд на импортозамещение и поддерживать капиталоемкость ВВП на более высоком уровне. Когда замещение импорта инвестиционных товаров менее экономически эффективно относительно замещения потребительских товаров, структура импорта в условиях «новой реальности» смещается в пользу инвестиционных товаров. При этом происходит активное импортозамещение в потребительском секторе, что, однако, не компенсирует снижения уровня жизни. Изменение структуры импорта и замещение импорта в потребительском секторе на практике могут сопровождаться повышенным ростом потребительских цен. Если же импортозамещение крайне неэффективно в обеих секторах, то сильное снижение уровня жизни и масштаба экономики оказывается неизбежным.

“The new reality” means a commodity-exporting economy cannot use its accumulated fx-reserves or attract new fx-debt to smooth abrupt import reduction amid slower decline of income flow from commodity export. We use a modified version of the Ramsey—Cass—Koopmans’ model to study aggregate and structural changes in the economy under these conditions in the shorter and longer run. The results show that the potential GDP of the economy which cannot effectively substitute its import should decline both in the shorter and longer run. However, full and effective import substitution does not guarantee households would restore their volume of consumption. The reasons are, first, labor reallocation into the import-substituting sector that reduces availability of labor for other sectors and, second, the need to keep capital intensity of production at a higher level. If the efficiency of import substitution is asymmetric and biased to goods for final consumption relative to goods for investments, the structure of imported goods becomes biased to the later. Moreover, goods for final consumption experience very intensive import substitution in such a case. However, it does not result in the restored level of total consumption. The results may imply higher consumer goods inflation in practice. If import substitution is extremely inefficient in both consumption and investment goods’ production, households cannot avert a huge reduction of their welfare.

финансовая автаркияструктурные изменения в экономикеимпортозамещениеобщая факторная производительностьнеоклассическая модель экономического ростаsanctionsfinancial autarkystructural changesimport substitutiontotal factor productivityneoclassical growth modelReferencesВласов С. А. (2020). Бюджетная политика и макроэкономическая устойчивость // Финансы. № 1. С. 10—17.Vlasov S. A. (2020). Fiscal policy and macroeconomic stabilization. Russian Finance Journal, No. 1, pp. 10—17. (In Russian).Готовский А. В. (2021). Вклад импортозамещения в экономический рост России // Вопросы экономики. № 4. С. 58—78. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-4-58-78Gotovskiy A. V. (2021). Effect of switching from import to local production on GDP in Russia. Voprosy Ekonomiki, No. 4, pp. 58—78. (In Russian). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2021-4-58-78Ройтман А., Синяков А., Селезнев С. (2015). Динамика потенциального ВВП России после нефтяного шока: роль сильного изменения относительных цен и структурных жесткостей // Серия докладов об экономических исследованиях Банка России. № 6.Roytman A., Sinyakov A., Seleznev S. (2015). GDP change in Russia due to oil shock: Еffect of sharp prices change and structural rigidities. Bank of Russia Working Papers, No. 6. (In Russian).Росстат (2021). Труд и занятость в России: стат. сб. M.: Федеральная служба государственной статистики.Federal State Statistics Service (2021). Labor and employment in Russia. Moscow. (In Russian).Adrian T., Gopinath G. (2020). Toward an integrated policy framework for open economies. IMF Blog, July 13. https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2020/07/13/toward-an-integrated-policy-framework-for-open-economiesAdrian T., Gopinath G. (2020). Toward an integrated policy framework for open economies. IMF Blog, July 13. https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2020/07/13/toward-an-integrated-policy-framework-for-open-economiesAgénor P. R., da Silva L. A. P. (2019). Integrated inflation targeting. Another perspective from the developing world. Basel: Bank for International Settlements.Agénor P. R., da Silva L. A. P. (2019). Integrated inflation targeting. Another perspective from the developing world. Basel: Bank for International Settlements.Chepeliev M., Hertel T. W., van der Mensbrugghe D. (2022). Cutting Russia’s fossil fuel exports: Short-term pain for long-term gain. Available at SSRN: https://doi.org/10.2139/ssrn.4081300.Chepeliev M., Hertel T. W., van der Mensbrugghe D. (2022). Cutting Russia’s fossil fuel exports: Short-term pain for long-term gain. Available at SSRN: https://doi.org/10.2139/ssrn.4081300.Davis S., Haltiwanger J. (2001). Sectoral job creation and destruction responses to oil price changes. Journal of Monetary Economics, Vol. 48, No. 3, pp. 465—512. https://doi.org/10.1016/S0304-3932(01)00086-1Davis S., Haltiwanger J. (2001). Sectoral job creation and destruction responses to oil price changes. Journal of Monetary Economics, Vol. 48, No. 3, pp. 465—512. https://doi.org/10.1016/S0304-3932(01)00086-1Gharehgozli O. (2017). An estimation of the economic cost of recent sanctions on Iran using the synthetic control method. Economics Letters, Vol. 157, pp. 141—144. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2017.06.008Gharehgozli O. (2017). An estimation of the economic cost of recent sanctions on Iran using the synthetic control method. Economics Letters, Vol. 157, pp. 141—144. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2017.06.008Gharibnavaz M. R., Waschik R. (2018). A computable general equilibrium model of international sanctions in Iran. World Economy, Vol. 41, No. 1, pp. 287—307. https://doi.org/10.1111/twec.12528Gharibnavaz M. R., Waschik R. (2018). A computable general equilibrium model of international sanctions in Iran. World Economy, Vol. 41, No. 1, pp. 287—307. https://doi.org/10.1111/twec.12528Gurvich E., Prilepskiy I. (2015). The impact of financial sanctions on the Russian economy. Russian Journal of Economics, Vol. 1, No. 4, pp. 359—385. https://doi.org/10.1016/j.ruje.2016.02.002Gurvich E., Prilepskiy I. (2015). The impact of financial sanctions on the Russian economy. Russian Journal of Economics, Vol. 1, No. 4, pp. 359—385. https://doi.org/10.1016/j.ruje.2016.02.002Gutmann J., Neuenkirch M., Neumeier F. (2021). The economic effects of international sanctions: An event study. CESifo Working Paper, No. 9007. https://doi.org/10.2139/ssrn.3830212Gutmann J., Neuenkirch M., Neumeier F. (2021). The economic effects of international sanctions: An event study. CESifo Working Paper, No. 9007. https://doi.org/10.2139/ssrn.3830212Harberger A. (1998). A vision of the growth process. American Economic Review, Vol. 88, No. 1, pp. 1—32.Harberger A. (1998). A vision of the growth process. American Economic Review, Vol. 88, No. 1, pp. 1—32.Hinz J., Monastyrenko E. (2019). Bearing the cost of politics: Consumer prices and welfare in Russia. Journal of International Economics, Vol. 137, article 103581. https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2022.103581Hinz J., Monastyrenko E. (2019). Bearing the cost of politics: Consumer prices and welfare in Russia. Journal of International Economics, Vol. 137, article 103581. https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2022.103581HSE (2019). Russia KLEMS, December. Moscow: National Research University Higher School of Economics.HSE (2019). Russia KLEMS, December. Moscow: National Research University Higher School of Economics.Ianchovichina E., Devarajan S., Lakatos C. (2016). Lifting economic sanctions on Iran: Global effects and strategic responses. World Bank Policy Research Working Paper, No. 7549. https://doi.org/10.1596/1813-9450-7549Ianchovichina E., Devarajan S., Lakatos C. (2016). Lifting economic sanctions on Iran: Global effects and strategic responses. World Bank Policy Research Working Paper, No. 7549. https://doi.org/10.1596/1813-9450-7549Itskhoki O., Mukhin D. (2022). Sanctions and the exchange rate. NBER Working Paper, No. w30009. https://doi.org/10.3386/w30009Itskhoki O., Mukhin D. (2022). Sanctions and the exchange rate. NBER Working Paper, No. w30009. https://doi.org/10.3386/w30009Kumagai S., Gokan T., Isono I., Keola S. (2022). Impact of economic sanctions against Russia on the global economy using the IDE-GSM. IDE Policy Brief, No. 158.Kumagai S., Gokan T., Isono I., Keola S. (2022). Impact of economic sanctions against Russia on the global economy using the IDE-GSM. IDE Policy Brief, No. 158.Mahlstein K., McDaniel C., Schropp S., Tsigas M. (2022). Potential economic effects of sanctions on Russia: An allied trade embargo. VoxEU Column, May 6. https:// cepr.org/voxeu/columns/potential-economic-effects-sanctions-russia-allied-trade- embargoMahlstein K., McDaniel C., Schropp S., Tsigas M. (2022). Potential economic effects of sanctions on Russia: An allied trade embargo. VoxEU Column, May 6. https:// cepr.org/voxeu/columns/potential-economic-effects-sanctions-russia-allied-trade- embargoMedina J.P., Soto C. (2007). Copper price, fiscal policy and business cycle in Chile. Working Papers Central Bank of Chile, No. 458.Medina J.P., Soto C. (2007). Copper price, fiscal policy and business cycle in Chile. Working Papers Central Bank of Chile, No. 458.Pestova A., Mamonov M. (2019). Should we care? The economic effects of financial sanctions on the Russian economy. BOFIT Discussion Paper, No. 13/2019. https://doi.org/10.2139/ssrn.3428854Pestova A., Mamonov M. (2019). Should we care? The economic effects of financial sanctions on the Russian economy. BOFIT Discussion Paper, No. 13/2019. https://doi.org/10.2139/ssrn.3428854Pestova A., Mamonov M., Ongena S. (2022). The price of war: Macroeconomic effects of the 2022 sanctions on Russia. Available at SSRN: https://doi.org/10.2139/ ssrn.4190655Pestova A., Mamonov M., Ongena S. (2022). The price of war: Macroeconomic effects of the 2022 sanctions on Russia. Available at SSRN: https://doi.org/10.2139/ ssrn.4190655Pieschacon A. (2012). The value of fiscal discipline for oil-exporting countries. Journal of Monetary Economics, Vol. 59, No. 3, pp. 250—268. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2012.03.001Pieschacon A. (2012). The value of fiscal discipline for oil-exporting countries. Journal of Monetary Economics, Vol. 59, No. 3, pp. 250—268. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2012.03.001Pratap S., Urrutia C. (2012). Financial frictions and total factor productivity: Accounting for the real effects of financial crises. Review of Economic Dynamics, Vol. 15, No. 3, pp. 336—358. https://doi.org/10.1016/j.red.2011.09.003Pratap S., Urrutia C. (2012). Financial frictions and total factor productivity: Accounting for the real effects of financial crises. Review of Economic Dynamics, Vol. 15, No. 3, pp. 336—358. https://doi.org/10.1016/j.red.2011.09.003Romer D. (2012). Advanced Macroeconomics, 4th ed. New York: McGraw-Hill.Romer D. (2012). Advanced Macroeconomics, 4th ed. New York: McGraw-Hill.Uribe M., Schmitt-Grohé S. (2017). Open economy macroeconomics. Princeton University Press.Uribe M., Schmitt-Grohé S. (2017). Open economy macroeconomics. Princeton University Press.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.