voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2021-4-116-134voprecotest-3085Research ArticleРЕГИОНАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКАREGIONAL ECONOMYПочему кредитоспособные субъекты Российской Федерации не используют возможности заемного финансирования?Why do creditworthy regions of the Russian Federation underutilize borrowing opportunities?https://orcid.org/0000-0003-4653-2232КадочниковД. В.KadochnikovD. V.

Кадочников Денис Валентинович (dkadochnikov@yahoo.com), к. э. н., доценткафедры проблем междисциплинарного синтеза в области социальных и гуманитарных наук ; старший научный сотрудник

Санкт-Петербург

St. Petersburg

dkadochnikov@yahoo.comСанкт-Петербургский государственный университет; Международный центр социально-экономических исследований "Леонтьевский центр"РоссияSt. Petersburg State University; International Centre for Social and Economic Research - Leontief CentreRussian Federation20210204202104116134Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20212021Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/3085

В российском бюджетном законодательстве установлены достаточно жесткие ограничения на осуществление субъектами Федерации заимствований и наращивание государственного долга. Вместе с тем даже имеющийся потенциал привлечения заемных ресурсов, которые могли бы существенно расширить возможности для инвестиций, направленных на стимулирование экономического развития, регионы используют не в полной мере. Особенно парадоксально выглядит явное неиспользование всех возможностей привлечения долга наиболее кредитоспособными субъектами РФ. На основе анализа динамики государственного долга, практики бюджетного планирования и осуществления заимствований в группе наиболее кредитоспособных субъектов Федерации в 2010—2019 гг. в статье рассматриваются проблемные аспекты существующих подходов к регулированию заимствований и долга, а также возможные направления их совершенствования.

Russian budget legislation imposes fairly strict restrictions on Federal subjects’ borrowing and increasing public debt. At the same time, even the existing potential for attracting borrowed resources, which could significantly expand the opportunities for implementing investment expenditures aimed at stimulating economic development, is used only to a small extent by the regions. Meanwhile, in international practice, borrowed funds are an important source of financing budget investments. It is particularly paradoxical that the most creditworthy regions of the Russian Federation are clearly underutilizing their ability to attract debt. Based on the analysis of the dynamics of public debt, the practice of budget planning and borrowing of a group of the most creditworthy subjects of the Federation in 2010-2019, the article considers the problematic aspects of existing approaches to the regulation of borrowing and debt, as well as possible ways to improve them.

государственный долгзаимствованиярегионы Россиибюджетный дефициткапитальные расходыpublic debtborrowingRussian regionsbudget deficitcapital expendituresReferencesБуклемишев О. В., Михайлов Д. Л., Соловьев В. В., Фетисов И. Г. (2018). Эффективность законодательных ограничений долговой нагрузки регионов России // Финансовый журнал. № 3. С. 34—48. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2018-3-34-48Buklemishev O. V., Mikhailov D. L., Solovyov V. V., Fetisov I. G. (2018). Effectiveness of legislative restrictions on the debt burden of Russian regions. Financial Journal, No. 3, pp. 34—48. (In Russian). https://doi.org/10.31107/2075-1990-2018-3-34-48Вороная А. А., Солдаткин С. Н. (2018). Анализ и пути решения общих проблем управления государственным долгом в субъектах РФ // Наука и образование: новое время. № 2. С. 226—233.Voronaya A. A., Soldatkin S. N. (2018). Analysis and ways to solve common problems of public debt management in the subjects of the Russian Federation. Science and Education: New Time, No. 2, pp. 226—233. (In Russian).Горегляд В. (2016). Уроки бюджетного федерализма: 20 лет реформ // Федерализм. № 1. С. 91—106.Goreglyad V. (2016). Lessons of budget federalism: 20 years of reforms. Federalism, No. 1, pp. 91—106. (In Russian).Домащенко Д., Гусева И. (2017). Регионы жонглируют долгами // Федерализм. № 4. С. 151—154.Domashchenko D., Guseva I. (2017). Regions juggle debts. Federalism, No. 4, pp. 151—154. (In Russian).Кабанов В. Н., Жильников А. Ю., Заблоцкая Т. Ю. (2018). Финансовые гарантии регионального бюджета — потенциал для роста инвестиций в основной капитал // Экономика региона. Т. 14, № 1. С. 315—325. https://doi.org/10.17059/2018-1-25Kabanov V. N., Zhilnikov A. Y., Zablotskaya T. Y. (2018). Financial guarantees of the regional budget are growth potential for the investments in fixed capital. Economy of Region, Vol. 14, No. 1, pp. 315—325. (In Russian). https://doi.org/10.17059/2018-1-25Князева Е. Ю., Терехова В. В. (2017). Государственная долговая политика России на современном этапе // Вестник РГГУ. Серия Экономика. Управление. Право. № 4. С. 47—60. https:// doi.org/10.28995/2073-6304-2017-4-47-60Knyazeva E. Y., Terekhova V. V. (2017). The state debt policy of Russia at the present stage. RSUH/RGGU Bulletin. Series Economics. Management. Law, No. 4, pp. 47—60. (In Russian). https:// doi.org/10.28995/2073-6304-2017-4-47-60Кудрин А. Л., Дерюгин А. Н. (2018). Субнациональные бюджетные правила: зарубежный и российский опыт // Экономическая политика. Т. 13, № 1. С. 8—35. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2018-1-01Kudrin A. L., Deryugin A. N. (2018). Subnational budget rules: Foreign and Russian experience. Ekonomicheskaya Politika, Vol. 13, No. 1, pp. 8—35. (In Russian). https://doi.org/10.18288/1994-5124-2018-1-01Масгрейв Р. А., Масгрейв П. Б. (2009). Государственные финансы: теория и практика. М.: Бизнес Атлас.Musgrave R. A., Musgrave P. B. (2009). Public finance in theory and practice. Moscow: Biznes Atlas. (In Russian).Миллер А. Е., Миллер А. А. (2015). Оценка роли рынка ценных бумаг в увеличении доходов региональных бюджетов // Экономика региона. № 3. С. 216—227. https://doi.org/10.17059/2015-3-18Miller A. E., Miller A. A. (2015). Assessment of the role of the securities market in increasing regional budget revenues. Economy of Region, No. 3, pp. 216—227. (In Russian). https://doi.org/10.17059/2015-3-18Мильчаков М. В. (2016). Региональные бюджеты: формирование государственного долга и финансирование расходов // Финансовый журнал. № 3. С. 66—78.Milchakov M. V. (2016). Regional budgets: Formation of state debt and financing of expenditures. Financial Journal, No. 3, pp. 66—78. (In Russian).Минакир П. А., Леонов С. Н. (2019). Государственный региональный долг: тенденции и особенности формирования // Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз. Т. 12, № 4. С. 26—41. https://doi.org/10.15838/esc.2019.4.64.2Minakir P. A., Leonov S. N. (2019). Regional public debt: Trends and formation specifics. Economic and Social Changes: Facts, Trends, Forecast, Vol. 12, No. 4, pp. 26—41. (In Russian). https://doi.org/10.15838/esc.2019.4.64.2Сангинова Л. Д. (2018). Эффективная долговая политика субъектов Российской Федерации: теория и практика // Экономика. Налоги. Право. № 1. С. 96—105.Sanginova L. D. (2018). Efficient debt policy of the Russian Federation subjects: Theory and practice. Еkonomika. Nalogi. Pravo, No. 1, pp. 96—105. (In Russian).Солдаткин С. Н. (2014). Де-юре и де-факто инвестиционной составляющей заимствований региональных органов власти в России // Вестник Омского университета. Серия «Экономика». № 3. С. 105—110.Soldatkin S. N. (2014). De jure and de facto investment component of borrowings of regional authorities in Russia. Bulletin of Omsk University. Economics series, No. 3, pp. 105—110. (In Russian).Солдаткин С. Н. (2015). Эффективность региональной долговой политики через призму инвестиционной активности // Региональная экономика: теория и практика. № 30. С. 46—57.Soldatkin S. N. (2015). Effectiveness of regional debt policy through the prism of investment activity. Regional Economics: Theory and Practice, No. 30, pp. 46—57. (In Russian).Табах А., Андреева Д. (2015). Долговые стратегии российских регионов // Вопросы экономики. № 10. С. 78—93. https:// doi.org/10.32609/0042-8736-2015-10-78-93Tabakh A., Andreeva D. (2015). Debt strategies of Russian regions. Voprosy Ekonomiki, No. 10, pp. 78—93. (In Russian). https:// doi.org/10.32609/0042-8736-2015-10-78-93Шеремета С. В. (2020). Анализ региональных финансов России и устойчивость долга регионов // Вопросы экономики. № 2. С. 30—58. https://doi.org/10.32609/0042- 8736-2020-2-30-58Sheremeta S. V. (2020). Russian regional finances analysis and regional debt sustainability. Voprosy Ekonomiki, No. 2, pp. 30—58. (In Russian). https://doi.org/10.32609/0042- 8736-2020-2-30-58Dafflon B. (ed.). (2002). Local public finance in Europe: Balancing the budget and controlling debt. Northampton: Edward Elgar Publishing.Dafflon B. (ed.). (2002). Local public finance in Europe: Balancing the budget and controlling debt. Northampton: Edward Elgar Publishing.Jin J., Zou H. (2002). How does fiscal decentralization affect aggregate, national, and subnational government size? Journal of Urban Economics, Vol. 52, No. 2, pp. 270—293. https://doi.org/10.1016/S0094-1190(02)00004-9Jin J., Zou H. (2002). How does fiscal decentralization affect aggregate, national, and subnational government size? Journal of Urban Economics, Vol. 52, No. 2, pp. 270—293. https://doi.org/10.1016/S0094-1190(02)00004-9Johnson C., Yushkov A. (2020). On the determinants of regional government debt in Russia. Working Paper.Johnson C., Yushkov A. (2020). On the determinants of regional government debt in Russia. Working Paper.Liu L., Waibel M. (2010). Managing subnational credit and default risks. World Bank Policy Research Working Paper, No. 5362. https://doi.org/10.1596/1813-9450- 5362Liu L., Waibel M. (2010). Managing subnational credit and default risks. World Bank Policy Research Working Paper, No. 5362. https://doi.org/10.1596/1813-9450- 5362Martinez-Vazquez J., Vulovic V. (2017). How well do subnational borrowing regulations work? In: N. Yoshino, P. Morgan (eds.). Сentral and local government relations in Asia. Edward Elgar Publishing, pр. 161—220. https://doi.org/ 10.4337/9781786436870.00013Martinez-Vazquez J., Vulovic V. (2017). How well do subnational borrowing regulations work? In: N. Yoshino, P. Morgan (eds.). Сentral and local government relations in Asia. Edward Elgar Publishing, pр. 161—220. https://doi.org/ 10.4337/9781786436870.00013OECD (2019). Government at a glance 2019. Paris: OECD Publishing. https://doi.org/ 10.1787/8ccf5c38-enOECD (2019). Government at a glance 2019. Paris: OECD Publishing. https://doi.org/ 10.1787/8ccf5c38-enPlekhanov A., Singh R. (2007). How should subnational government borrowing be regulated? Some cross-country empirical evidence. IMF Working Paper, No. 05/54.Plekhanov A., Singh R. (2007). How should subnational government borrowing be regulated? Some cross-country empirical evidence. IMF Working Paper, No. 05/54.Rodden J. (2002). The dilemma of fiscal federalism: Grants and fiscal performance around the world. American Journal of Political Science, Vol. 46, No. 3, pp. 670—687. https://doi.org/10.2307/3088407Rodden J. (2002). The dilemma of fiscal federalism: Grants and fiscal performance around the world. American Journal of Political Science, Vol. 46, No. 3, pp. 670—687. https://doi.org/10.2307/3088407Schwarcz S. L. (2002). Global decentralization and the subnational debt problem. Duke Law Journal, Vol. 51, No. 4, pp. 1179—1250. https://doi.org/10.2307/1373119Schwarcz S. L. (2002). Global decentralization and the subnational debt problem. Duke Law Journal, Vol. 51, No. 4, pp. 1179—1250. https://doi.org/10.2307/1373119Singh R. J., Plekhanov A. (2005). How should subnational government borrowing be regulated? Some cross-country empirical evidence. IMF Working Paper, No. 2005/054. https://doi.org/10.5089/9781451860733.001Singh R. J., Plekhanov A. (2005). How should subnational government borrowing be regulated? Some cross-country empirical evidence. IMF Working Paper, No. 2005/054. https://doi.org/10.5089/9781451860733.001Ter-Minassian T., Craig J. (1997). Control of subnational government borrowing. In: T. Ter-Minassian (ed.). Fiscal federalism in theory and practice. Washington, DC: International Monetary Fund, pp. 156—192.Ter-Minassian T., Craig J. (1997). Control of subnational government borrowing. In: T. Ter-Minassian (ed.). Fiscal federalism in theory and practice. Washington, DC: International Monetary Fund, pp. 156—192.Ter-Minassian T. (2007). Fiscal rules for subnational governments: Can they promote fiscal discipline? OECD Journal on Budgeting, Vol. 6, No. 3, pp. 1—11. https:// doi.org/10.1787/budget-v6-art17-enTer-Minassian T. (2007). Fiscal rules for subnational governments: Can they promote fiscal discipline? OECD Journal on Budgeting, Vol. 6, No. 3, pp. 1—11. https:// doi.org/10.1787/budget-v6-art17-en

The authors declare that there are no conflicts of interest present.