voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2020-6-121-134voprecotest-2977Research ArticleРАЗМЫШЛЕНИЯ НАД КНИГОЙREFLECTIONS ON THE BOOKДеньги — это творение государства или рынка? (О «современной денежной теории», изложенной в учебнике У. Митчелла, Л. Р. Рея и М. Уоттса «Макроэкономика»)Is money the creation of the state or the market? (On the “modern monetary theory” as described in the textbook by W. Mitchell, L. R. Wray and M. Watts “Macroeconomics”)https://orcid.org/0000-0003-2620-8515АндрюшинС. А.AndryushinS. A.

Андрюшин Сергей Анатольевич, д. э. н., проф., гл. н. с. Института экономики РАН

Москва

Sergey A. Andryushin

Moscow

sandr956@gmail.comИнститут экономики РАНРоссияInstitute of Economics, RASRussian Federation20200806202006121134Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20202020Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/2977

В 2019 г. в Лондоне издан учебник «Macroeconomics», на страницах которого авторы представляют идеи новой монетарной доктрины — «современной денежной теории» (Modern Monetary Theory, MMT) — неортодоксальной концепции, основанной на постулатах посткейнсианства, нового институционализма и теории марксизма (Mitchell et al., 2019). Отношение к этой научной концепции в научном сообществе неоднозначное. Некоторые ученые активно поддерживают данную доктрину, напрямую связанную с государственным монетарным и фискальным стимулированием полной занятости, обслуживания государственного долга и экономического роста. Большинство, напротив, выступают с резкой критикой ММТ, утверждая, что под новой теорией скрывается левый популизм, рассчитанный на временный и краткосрочный эффект. В статье рассматриваются истоки и основные положения ММТ, ее дискуссия с мейнстримом, критика базовых постулатов ММТ, а также дается оценка возможных перспектив ее развития в среднесрочной перспективе.

In 2019, a textbook “Macroeconomics” was published in London, on the pages of which the authors presented a new monetary doctrine — Modern Monetary Theory, MMT, — an unorthodox concept based on the postulates of Post-Keynesianism, New Institutionalism, and the theory of Marxism. The attitude to this scientific concept in the scientific community is ambiguous. A smaller part of scientists actively support this doctrine, which is directly related to state monetary and fiscal stimulation of full employment, public debt servicing and economic growth. Others, the majority of economists, on the contrary, strongly criticize MMT, arguing that the new theory hides simple left-wing populism, designed for a temporary and short-term effect. This article considers the origins and the main provisions of MMT, its discussions with the mainstream, criticism of the basic tenets of MMT, and also assesses possible prospects for the development of MMT in the medium term.

государственный долгденежно-кредитная политикамакроэкономиканалогово-бюджетная политикасовременная денежная теориясуверенные деньгичастные деньгицентральный банкpublic debtmonetary policymacroeconomicsfiscal policymodern monetary theorysovereign moneyprivate moneycentral bankReferencesАндрюшин С. А. (2019). Денежно-кредитные системы: от истоков до криптовалюты. М.: Сам Полиграфист.Andryushin S. A. (2019). Monetary systems: From origins to cryptocurrency. Moscow: Sam Polygrafist. (In Russian).Антонопулос А. М. (2018). Интернет денег. М.: Олимп-Бизнес.Antonopulos A. M. (2018). The Internet of money. Moscow: Olymp-Business. (In Russian).Бурлачков В. К. (2019). Денежные механизмы глобальной и национальных экономик . М.: Ленанд.Burlachkov V. K. (2019). Monetary mechanisms of global and national economies. Moscow: Lenand. (In Russian).Дубянский А. (2015). Государственная теория денег Г. Кнаппа: история и современные перспективы // Вопросы экономики. № 3. С. 109—125. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-3-109-125Dubyansky A. (2015). G. Knapp’s state theory of money: History and current perspectives. Voprosy Ekonomiki, No. 3, pp. 109—125. (In Russian). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2015-3-109-125Ефимов В. (2017). Конец алхимии финансов и суверенные деньги (О книгах М. Кинга «Конец алхимии: деньги, банковское дело и будущее глобальной экономики» и Й. Хубера «Суверенные деньги. За пределами банковского резервирования») // Вопросы экономики. № 12. С. 131—141. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-12-131-141Yefimov V. (2017). The end of alchemy of finance and sovereign money (On the books by M. King “The end of alchemy: Money, banking and the future of the global economy” and by J. Huber “Sovereign money. Beyond reserve banking”). Voprosy Ekonomiki, No. 12, pp. 131—141. (In Russian). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-12-131-141Кнапп Г. (1913). Очерки государственной теории денег. Одесса: Э. П. Карлик.Knapp G. (1913). Essays on the state theory of money. Odessa: E. P. Karlik. (In Russian).Кругман П. (2009). Возвращение Великой депрессии? Мировой кризис глазами нобелевского лауреата. М.: Эксмо.Krugman P. (2009). The return of the Great Depression? World crisis through the eyes of a Nobel Prize laureate. Moscow: Eksmo. (In Russian).Кудрин А., Горюнов Е., Трунин П. (2017). Стимулирующая денежно-кредитная политика: мифы и реальность // Вопросы экономики. № 5. С. 5—28. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-5-5-28Kudrin A., Goryunov E., Trunin P. (2017). Stimulating monetary policy: Myths and reality. Voprosy Ekonomiki, No. 5, pp. 5—28. (In Russian). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-5-5-28Ку Р. (2014). Священный Грааль макроэкономики: уроки великой рецессии в Японии. М.: Мысль.Ku R. (2014). The Holy Grail of macroeconomics: Lessons from Japan’s Great Recession. Moscow: Mysl. (In Russian).Мизес Л. фон (2018). Теория денег и кредита. 2-е изд., исправ. М.; Челябинск: Социум.Mises L. von (2018). Theory of money and credit. 2 nd ed., rev. Moscow; Chelyabinsk: Sotsium. (In Russian).Мински Х. (2017). Стабилизируя нестабильную экономику. М.; СПб.: Изд-во Института Гайдара, Факультет свободных искусств и наук СПбГУ.Minsky H. (2017). Stabilizing an unstable economy. Moscow; St. Petersburg: Gaidar Institute Publ., Faculty of Liberal Arts and Sciences of St. Petersburg State University. (In Russian).Моисеев С. Р. (2019). Хайп вокруг (не)денежной (не)теории // Вопросы экономики. № 9. С. 112—122. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-9-112-122Moiseev S. R. (2019). Hype around (non)monetary (non)theory. Voprosy Ekonomiki, No. 9, pp. 112—122. (In Russian). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-9-112-122Bayoumi T., Dell’Ariccia G., Habermeier K., Mancini-Griffoli T., Valencia F. (2014). Monetary policy in the New Normal. IMF Staff Discussion Note, No. SDN/14/3.Bayoumi T., Dell’Ariccia G., Habermeier K., Mancini-Griffoli T., Valencia F. (2014). Monetary policy in the New Normal. IMF Staff Discussion Note, No. SDN/14/3.Bernanke B. S. (2004). The great moderation. Remarks made at the meeting of the Eastern Economics Association, Washington, DC, February 20.Bernanke B. S. (2004). The great moderation. Remarks made at the meeting of the Eastern Economics Association, Washington, DC, February 20.Blinder A. S. (1999). Central banking in theory and practice (Lionel Robbins Lectures). New York: MIT Press.Blinder A. S. (1999). Central banking in theory and practice (Lionel Robbins Lectures). New York: MIT Press.Bordo M. D., McCauley R. N. (2017). Triffin: Dilemma or myth? BIS Working Papers, No. 684.Bordo M. D., McCauley R. N. (2017). Triffin: Dilemma or myth? BIS Working Papers, No. 684.Borio C., Disyatat P. (2009). Unconventional monetary policies: An appraisal. BIS Working Papers, No. 292.Borio C., Disyatat P. (2009). Unconventional monetary policies: An appraisal. BIS Working Papers, No. 292.Carpenter S., Demiralp S. (2010). Money, reserves and the transmission of monetary policy: Does the money multiplier exist? Federal Reserve Board Finance and Economic Discussion Series, No. 41.Carpenter S., Demiralp S. (2010). Money, reserves and the transmission of monetary policy: Does the money multiplier exist? Federal Reserve Board Finance and Economic Discussion Series, No. 41.Godly W. (1999). Seven unsustainable processes: Medium-term prospects and policies for the United States and the world. New York: Levy Economics Institute of Bard College.Godly W. (1999). Seven unsustainable processes: Medium-term prospects and policies for the United States and the world. New York: Levy Economics Institute of Bard College.Huber J. (2017). Sovereign money. Beyond reserve banking. London: Palgrave Macmillan.Huber J. (2017). Sovereign money. Beyond reserve banking. London: Palgrave Macmillan.IIF (2020). April 2020 global debt monitor: COVID-19 lights a fuse. Washington, DC: The Institute of International Finance.IIF (2020). April 2020 global debt monitor: COVID-19 lights a fuse. Washington, DC: The Institute of International Finance.Ishi K., Stone M., Yehoue E. B. (2009). Unconventional central bank measures for emerging economies. IMF Working Papers, No. 226. https://doi.org/10.5089/9781451873733.001Ishi K., Stone M., Yehoue E. B. (2009). Unconventional central bank measures for emerging economies. IMF Working Papers, No. 226. https://doi.org/10.5089/9781451873733.001Jakab Z., Kumhof M. (2015). Banks are not intermediaries of loanable funds — and why this matters. Bank of England Working Paper, No. 529. https://doi.org/10.2139/ssrn.2612050Jakab Z., Kumhof M. (2015). Banks are not intermediaries of loanable funds — and why this matters. Bank of England Working Paper, No. 529. https://doi.org/10.2139/ssrn.2612050Knapp G. F. (1924). Staatliche Theorie des Geldes. Leipzig: Duncker & Humblot.Knapp G. F. (1924). Staatliche Theorie des Geldes. Leipzig: Duncker & Humblot.Lerner A. (1943). Functional finance and the federal debt. Social Research, Vol. 10, No. 1, pp. 38—51.Lerner A. (1943). Functional finance and the federal debt. Social Research, Vol. 10, No. 1, pp. 38—51.Lakoff G., Johnson M. (1999). Philosophy in the flesh: The embodied mind and its challenge to Western thought. New York: Basic Books.Lakoff G., Johnson M. (1999). Philosophy in the flesh: The embodied mind and its challenge to Western thought. New York: Basic Books.Lucas R., Jr. (2003). Macroeconomic priorities. American Economic Review, Vol. 93, No. 1, рр. 1—14. https://doi.org/10.1257/000282803321455133Lucas R., Jr. (2003). Macroeconomic priorities. American Economic Review, Vol. 93, No. 1, рр. 1—14. https://doi.org/10.1257/000282803321455133Macleod H. D. (1883). The theory and practice of banking. Vol. 1. London: Longman, Brown, Green, and Longmans.Macleod H. D. (1883). The theory and practice of banking. Vol. 1. London: Longman, Brown, Green, and Longmans.McLeay M., Radia A., Thomas R. (2014). Money creation in the modern economy. Bank of England Quarterly Bulletin, No. Q1, рр. 4—13.McLeay M., Radia A., Thomas R. (2014). Money creation in the modern economy. Bank of England Quarterly Bulletin, No. Q1, рр. 4—13.Minsky H. P. (1996). Uncertainty and the institutional structure of capitalist economies. Levy Economics Institute of Bard College Working Paper, No. 155.Minsky H. P. (1996). Uncertainty and the institutional structure of capitalist economies. Levy Economics Institute of Bard College Working Paper, No. 155.Mitchell W. F. (2015). Eurozone dystopia: Groupthink and denial on a grand scale. Cheltenham: Edward Elgar.Mitchell W. F. (2015). Eurozone dystopia: Groupthink and denial on a grand scale. Cheltenham: Edward Elgar.Mitchell W., Wray L. R., Watts W. (2019). Macroeconomics. London: Macmillan; Red Globe Press.Mitchell W., Wray L. R., Watts W. (2019). Macroeconomics. London: Macmillan; Red Globe Press.Pozsar Z. (2011). Institutional cash pools and the Triffin dilemma of the U.S. banking system. IMF Working Paper, No. 190. https://doi.org/10.5089/9781462307265.001Pozsar Z. (2011). Institutional cash pools and the Triffin dilemma of the U.S. banking system. IMF Working Paper, No. 190. https://doi.org/10.5089/9781462307265.001Woodford M. (2003). Interest and prices. Princeton, NJ: Princeton University Press.Woodford M. (2003). Interest and prices. Princeton, NJ: Princeton University Press.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.