voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2019-12-72-89voprecotest-2547Research ArticleМЕЖДУНАРОДНАЯ ЭКОНОМИКАINTERNATIONAL ECONOMICSПривлечение инвестиций на рынке IPO эмитентами Беларуси, Казахстана и РоссииAttracting investments from the global and local IPO markets: A case study of Belarus, Kazakhstan and Russiahttps://orcid.org/0000-0001-7084-9235НичкасоваЮ. О.NichkasovaYuliya O.

Ничкасова Юлия Олеговна, докторант кафедры «Финансы»

Nur-Sultan

y.nichkasova@gmail.comhttps://orcid.org/0000-0001-9534-1251ШмарловскаяГ. А.ShmarlouskayaHalina A.

Шмарловская Галина Александровна, д. э. н., проф. кафедры «Международный бизнес»

Минск

Minsk

Galina.shmarlovskaya@gmail.comhttps://orcid.org/0000-0002-5410-9154СадвокасоваК. Ж.SadvokassovaKulyash Zh.

Садвокасова Куляш Жабыковна, д. э. н., проф. кафедры «Финансы»

Nur-Sultan

ksadvokas@mail.ruЕвразийский национальный университет им. Л. Н. ГумилеваКазахстанL. N. Gumilyov Eurasian National UniversityKazakhstanБелорусский государственный экономический университетБеларусьBelarusian State Economic UniversityBelarus2019031220190127289Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20192019Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/2547

Первичное публичное размещение акций на фондовом рынке — наиболее эффективный способ привлечения капитала для экономического роста и развития компании. Данный инструмент применим как на глобальном, так и на национальных финансовых рынках. Цель исследования — проанализировать привлечение инвестиций корпоративным сектором Беларуси, Казахстана и России за 1996—2018 гг. с помощью публичного размещения акций. Показаны степень развития практики и результативность применения инструмента IPO, выявлены существенные страновые отличия, факторы и перспективы развития. Отмечена важность данного инструмента при приватизации на рыночных условиях и его востребованность для развития институциональной инфраструктуры национальных фондовых рынков и интегрированного рынка стран — членов ЕАЭС. Определены наиболее значимые преимущества IPO как финансового инструмента реализации государственной экономической политики.

An initial public offering of shares is a global equity instrument of the stock market, which is used as the most effective way to raise capital for solving the strategic tasks of growth and development of the company. This tool is applicable both in international and national financial markets. The purpose of this study is to analyze the practice of attracting investment by the corporate sector of Belarus, Kazakhstan and Russia for 1996—2018. The article analyzes the current state of the global capital market, the size of capitalization of global stock exchanges and the primary public offering market. The degree of development of practice and the effectiveness of using the IPO tool is shown, significant country differences are revealed. The importance of this tool during privatization on market conditions and its relevance for the development of the institutional infrastructure of national stock markets and the integrated financial market of the EAEU member states are noted. The most significant advantages of IPO as a financial instrument for implementing state economic policy are identified.

рынок капиталапервичное публичное размещение акцийинвестицииЕАЭСБеларусьКазахстанРоссияcapital marketinitial public offeringIPOinvestmentsprivatizationEAEUBelarusKazakhstanRussiaИсследование проводилось в рамках задачи 4.4. «Расширение ресурсов роста финансового сектора, в том числе за счет финансовых продуктов, отвечающих потребностям экономики: формирование и поддержание предложения на рынке ценных бумаг и вывод на первичное размещение акций эмитентов, являющихся интересными объектами инвестирования» Концепции развития финансового сектора Республики Казахстан до 2030 года, утвержденной Постановлением Правительства Республики Казахстан от 27 августа 2014 года № 954.ReferencesАжиханов А. Б. (2011). Управление ценообразованием первичного публичного размещения акций казахстанских компаний: модели, методика и пути совершенствования (на примере Лондонской Фондовой биржи). Дисс. … док. PhD: 6D050600. Алматы.Azhikhanov A. B. (2011) Pricing management of the initial public offering of Kazakhstan’s companies: Models, methods and ways of improvement: the London Stock Exchange case. PhD thesis. Almaty. (In Russian).Арыстанов А. К. (2010). Региональный финансовый центр Алматы. Алматы: Жыбек Жолы.Arystanov A. K. Regional financial center of Almaty. Almaty: Zhybek Zholy. (In Russian).Жук И. Н., Лис А. А. (2017). Проблемы и направления развития IPO белорусскими организациями // Социально-экономическое развитие организаций и регионов Беларуси: эффективность и инновации: матер. докл. междунар. науч.-практ. конф. Витебск. С. 193—197.Zhuk I. N., Lis A. A. (2017) Problems and directions of IPO development by Belarussian organizations. In: Socio-economic development of organizations and regions of Belarus: Efficiency and innovations: International scientific and practical conference. Vitebsk, pp. 193—197. (In Russian).Искаков У. М., Бохаев Д. Г., Рузиева Э. А. (2012). Финансовые рынки и посредники: учебник. Алматы: Экономика.Iskakov U. M., Bokhaev D. G., Ruzieva E. A. (2012). Financial markets and intermediaries. Almaty: Ekonomika. (In Russian).Ковалев М. и др. (2018). Управление государственным сектором экономики. Минск: Изд. центр БГУ, 2018.Kovalev M. et al. (2018). Public sector management. Minsk: BSU. (In Russian).Лукашов А., Могин А. (2007). IPO от I до O: пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков. М.: Альпина Бизнес Букс.Lukashov A., Mogin A. (2007). IPO from I to O: A handbook for CFO’s and investment analysts. M.: Alpina Business Books. (In Russian).Лысенко А. (2006). После IPO // Рынок ценных бумаг. № 23. C. 28—30.Lysenko A. (2006). After IPO. Rynok Tsennykh Bumag, No. 23, pp. 28—30. (In Russian).Мальков А. (2015). Размещение акций. Структурирование и ценообразование. 2-е изд. М.: Манн, Иванов и Фербер.Malkov A. (2015). Placement of shares. Structuring and pricing. 2 nd ed. Moscow: Mann, Ivanov & Ferber. (In Russian).Миловидов В. Д. (2018). Дважды десять: потерянные десятилетия или обретенные тренды российского финансового рынка // Проблемы национальной стратегии. № 4. С. 149—168.Milovidov V. D. (2018). Twice ten: Lost decades or acquired trends in the russian financial market. Problemy Natsionalnoy Strategii, No. 4, pp. 149—168. (In Russian).Ничкасова Ю. О. (2018). Глобальные тенденции рынка IPO и современная практика привлечения капитала на примере казахстанских компаний // Матер. междуна р. науч.-практ. конф. «Экономика и Управление XXI века». Гродно, С. 263—268.Nichkasova Y. O. (2018). Global IPO market’s trends and current practice of raising capital: The case of Kazakhstan’s companies. In: Proceedings of the International scientific and practical conference “Economics and Management XXI century”. Grodno, pp. 263—268. (In Russian).Нургазиева А. М. (2017). Концепция проведения IPO. Алматы: ҚазаҚ университеті.Nurgazieva A. M. (2017). IPO concept. Almaty: Kazak University. (In Russian).Переверзев Н. (2006). Методика оценки эффективности IPO // Финансовый директор. № 2. С. 10—17.Pereverzev N. (2006). Methodology for assessing the effectiveness of IPO. Finansovyy Direktor, No. 2, pp. 10—17. (In Russian).Прокофьев Р. В. (2007). IPO как форма приватизации и вовлечения населения в инвестиционную деятельность в России. Дисс… канд. экон. наук: 08.00.10. Москва.Prokofiev R. V. (2007). IPO as a form of privatization and involvement of the population in investment activity in Russia. PhD thesis. Moscow. (In Russian).Терченко Э. (2017). Российские компании к октябрю привлекли на бирже больше, чем за весь прошлый год // Ведомости. 9 октября.Terchenko E. By October, Russian companies raised more on the stock exchange than in the whole last year. Vedomosti, 9 October. (In Russian).Beck T., Demirgüç-Kunt A., Levine R. (2007). Finance, inequality and the poor. Journal of Economic Growth, Vol. 12, No. 1, pр. 27—49. https://doi.org/10.1007/s10887-007-9010-6Beck T., Demirgüç-Kunt A., Levine R. (2007). Finance, inequality and the poor. Journal of Economic Growth, Vol. 12, No. 1, pр. 27—49. https://doi.org/10.1007/s10887-007-9010-6Boyd J. H., Smith B. D. (1998). Capital market imperfections in a monetary growth model. Economic Theory, Vol. 11, No. 2, pp. 241—273. https://doi.org/10.1007/s001990050187Boyd J. H., Smith B. D. (1998). Capital market imperfections in a monetary growth model. Economic Theory, Vol. 11, No. 2, pp. 241—273. https://doi.org/10.1007/s001990050187Espinasse P. (2014). IPO: A global guide. 2 nd ed. Hong Kong University Press.Espinasse P. (2014). IPO: A global guide. 2 nd ed. Hong Kong University Press.Fernández-Arias E., Hausmann R. (2001). Is foreign direct investment a safer form of financing? Emerging Markets Review, Vol. 2, No. 1, pp. 34—49. https://doi.org/10.1016/s1566-0141(00)00018-2Fernández-Arias E., Hausmann R. (2001). Is foreign direct investment a safer form of financing? Emerging Markets Review, Vol. 2, No. 1, pp. 34—49. https://doi.org/10.1016/s1566-0141(00)00018-2Geddes R. (2003). IPO’s and equity offerings. Amsterdam etc.: Elsevier.Geddes R. (2003). IPO’s and equity offerings. Amsterdam etc.: Elsevier.Gregoriou G. N. (2006). Initial public offerings (IPO): An international perspective of IPO’s. Amsterdam etc.: Elsevier.Gregoriou G. N. (2006). Initial public offerings (IPO): An international perspective of IPO’s. Amsterdam etc.: Elsevier.Jeffus W. (2005). FDI and stock market development in selected Latin American countries . International Finance Review, Vol. 5, pp. 35—44. https://doi.org/10.1016/S1569-3767(05)05003-XJeffus W. (2005). FDI and stock market development in selected Latin American countries . International Finance Review, Vol. 5, pp. 35—44. https://doi.org/10.1016/S1569-3767(05)05003-XLevis M., Vismara S. (eds.) (2013). Handbook of research on IPO. Cheltenham: Edward Elgar.Levis M., Vismara S. (eds.) (2013). Handbook of research on IPO. Cheltenham: Edward Elgar.Lorente C., Jose J., Brandao D., Schmukler S. L. (2016) Corporate borrowing and debt maturity: The effects of market access and crises. World Bank Policy Research Working Paper, No. WPS7815.Lorente C., Jose J., Brandao D., Schmukler S. L. (2016) Corporate borrowing and debt maturity: The effects of market access and crises. World Bank Policy Research Working Paper, No. WPS7815.Lund S., Windhagen E., Manyika J., Härle P., Woetzel J., Goldshtein D. (2017). The new dynamics of financial globalization. New York: McKinsey Global Institute.Lund S., Windhagen E., Manyika J., Härle P., Woetzel J., Goldshtein D. (2017). The new dynamics of financial globalization. New York: McKinsey Global Institute.Nichkasova Y. (2018a). Current trends of global market IPO and their impact on the institutional structure of the Kazakhstan’s stock market. Optimum. Economic Studies, No. 97, pp. 74—89. https://doi.org/10.15290/oes.2018.02.92.07Nichkasova Y. (2018a). Current trends of global market IPO and their impact on the institutional structure of the Kazakhstan’s stock market. Optimum. Economic Studies, No. 97, pp. 74—89. https://doi.org/10.15290/oes.2018.02.92.07Nichkasova Y. (2018b). Estimation of IPO efficiency of Astana Bank. University Economic Bulletin, Vol. 37, No. 1, pp. 251—260.Nichkasova Y. (2018b). Estimation of IPO efficiency of Astana Bank. University Economic Bulletin, Vol. 37, No. 1, pp. 251—260.Reuters (2011). Фондовый рынок: курс для начинающих. 3-е изд. М.: Альпина Паблишер.Reuters (2011). Stock market: Course for beginners. 3 rd ed. Moscow: Alpina Publisher. (In Russian).Shmarlovskaya G., Nichkasova Y., Sadvokasova K. (2018). Trends, problems and prospects of the IPO market development. Bulletin of the National Academy of Science of the Republic of Kazakhstan, Vol. 4, No. 374, pp. 86—98.Shmarlovskaya G., Nichkasova Y., Sadvokasova K. (2018). Trends, problems and prospects of the IPO market development. Bulletin of the National Academy of Science of the Republic of Kazakhstan, Vol. 4, No. 374, pp. 86—98.Sarsenov I., Aldiyarov A. (2019). Kazakhstan — The quest for a new growth model: the urgency of economic transformation — country economic update (Spring). Washington, DC: World Bank Group.Sarsenov I., Aldiyarov A. (2019). Kazakhstan — The quest for a new growth model: the urgency of economic transformation — country economic update (Spring). Washington, DC: World Bank Group.WFE (2019a). Dashboard. https://focus.world-exchanges.org/issue/june-2019/dashboardWFE (2019a). Dashboard. https://focus.world-exchanges.org/issue/june-2019/dashboardWFE (2019b). Annual statistics guide, Vol. 4. https://www.world-exchanges.org/our-work/articles/wfe-annual-statistics-guide-volume-4WFE (2019b). Annual statistics guide, Vol. 4. https://www.world-exchanges.org/our-work/articles/wfe-annual-statistics-guide-volume-4

The authors declare that there are no conflicts of interest present.