voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2019-6-30-55voprecotest-2256Research ArticleДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКАMONETARY POLICYСокращение капитала российских банков: изменение склонности к риску и роль процентной политики Банка РоссииDepleting net worth of Russian banks: Changes in banks’ risk-taking and the interest rate policy of the Bank of Russiahttps://orcid.org/0000-0002-4256-4838МамоновМ. Е.MamonovMikhail E.

Мамонов Михаил Евгеньевич, к. э. н., внештатный сотрудник ЦМАКП; с. н. с. Лаборатории анализа и прогноза экономических процессов НИУ ВШЭ

Москва

Moscow

mmamonov@forecast.ruЦентр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования; Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»РоссияCenter for Macroeconomic Analysis and Short-Term Forecasting; National Research University Higher School of EconomicsRussian Federation201906062019063055Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20192019Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/2256

Несмотря на успешность жесткого регулирования банковского сектора в последние годы, Центральный банк РФ (ЦБ РФ) продолжает обнаруживать «дыры» в капитале банков. В работе изучается влияние изменений склонности к риску российских банков и вариации процентной политики ЦБ РФ на формирование «дыр» в капитале кредитных организаций в 2007—2017 гг. С помощью квантильных регрессий исследуются различия в механизмах формирования обнаруженных «дыр», а селективные модели Хекмана применяются для анализа еще не выявленных (скрытых от регулятора) проблем с капиталом банков. Расчеты показали, что изменение склонности к риску имеет большое значение: оно повышает вероятность банкротства и одновременно с этим увеличивает размер «дыры» в капитале еще функционирующих банков. Кроме того, игнорирование изменений склонности к риску на модельном уровне приводит к существенному завышению оценок скрытых «дыр» в капитале еще функционирующих банков — с 3,6 трлн до 5,3 трлн руб., или на 2% от величины совокупных активов банковской системы. Процентная политика ЦБ РФ имеет риск-стимулирующий эффект: повышение ключевой ставки, а также увеличение ее волатильности коррелируют с более высокими значениями «дыр» в капитале банков. Выявлены негативные перекрестные эффекты взаимного усиления изменений склонности к риску банков и ужесточения процентной политики ЦБ РФ.

Despite achieving success in the tight prudential regulation of the banking sector, the Bank of Russia (CB RF) continues to reveal new cases of negative net worth in banks. This paper investigates the influence of banks’ risk-taking and the interest rate policy of the CB RF on the depletion of net worth in Russian credit institutions during 2007—2017. The quartile regression approach is employed to examine the differences in net worth depletion of already failed banks; additionally, the Heckman selection approach is applied to analyze potential negative net worth that has not been revealed by the CB RF yet. The estimation results suggest that banks’ risk-taking matters: its increases are positively associated with the rises of the probability of bank failures and the size of negative net worth, conditional on failure. Ignoring of banks’ risktaking leads to a substantial upward bias in the estimates of the total size of negative net worth in the banking system — from 3.6 to 5.3 trillion rubles, or by 2% of the system’s total assets. Further, the interest rate policy of the CB RF has a risk-shifting effect: an increase of the key rate together with a rise of its volatility are associated with a further depletion of banks’ net worth. Finally, the paper shows that a joint increase in banks’ risk-taking and the key rate has a further negative effect on banks’ net worth.

банкисклонность к рискубанкротство«дыры» в капиталеЦентральный банк РФпроцентная политикаbanksrisk-takingfailurehidden negative capitalBank of Russiainterest rate policyРабота выполнена в рамках Программы фундаментальных исследований НИУ ВШЭ в 2018 г.ReferencesБорзых О. (2017). Влияние норматива достаточности капитала банков на узкий кредитный канал денежной трансмиссии в России // Вопросы экономики. № 7. С. 62—78. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-7-62-78Borsykh O. (2017). The impact of banks’ capital adequacy ratio on bank lending channel of monetary transmission in Russia. Voprosy Ekonomiki, No. 7, pp. 62—78. (In Russian). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-7-62-78Живайкина А. Д., Пересецкий А. А. (2017). Кредитные рейтинги российских банков и отзывы банковских лицензий 2012—2016 гг. // Журнал Новой экономической ассоциации. № 4 (36). С. 49—80.Zhivaikina A. D., Peresetsky A. A. (2017). Russian bank credit ratings and bank license withdrawal 2012—2016. Journal of the New Economic Association, No. 4 (36), pp. 49—80). (In Russian).Карминский А. М., Рыбалка А. И. (2018). Дыры в капитале компаний обрабатывающей промышленности: корпоративное управление и отраслевые ожидания // Журнал Новой экономической ассоциации. № 2 (38). С. 76—103.Karminsky A. M., Rybalka A. I. (2018). Negative net worth of manufacturing companies: Corporate governance and industry expectations. Journal of the New Economic Association, No. 2 (38), pp. 76—103. (In Russian).Мамонов М. (2017). Спрятанные «дыры» в капитале еще не обанкротившихся российских банков: оценка масштаба возможных потерь // Вопросы экономики. № 7. С. 42—61. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-7-42-61Mamonov M. (2017). Hidden “holes” in the capital of not yet failed banks in Russia: An estimate of the scope of potential losses. Voprosy Ekonomiki, No. 7, pp. 42—61. (In Russian). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-7-42-61Мамонов М. (2018a). Скрытые «дыры» в капитале банков до и после смены руководства Банка России // Деньги и кредит. № 77 (1). С. 51—70.Mamonov M. (2018a). Hidden “holes” in the capital of banks before and after the change in the top- manage ment of the Bank of Russia. Dengi i Kredit, No. 77 (1), pp. 51—70. (In Russian).Мамонов М. Е. (2018b). Скрытые «дыры» в капитале банков и предложение кредитов реальному сектору экономики // Вопросы экономики. № 5. С. 49—68. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2018-5-49-68Mamonov M. E. (2018b). Hidden “holes” in the capital of banks and the supply of credit to the real sector of economy. Voprosy Ekonomiki, No. 5, pp. 49—68. (In Russian). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2018-5-49-68Пестова А. (2017). Режимы денежно-кредитной политики Банка России: рекомендации для количественных исследований // Вопросы экономики. № 4. С. 38—60. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-4-38-60Pestova A. (2017). Monetary policy regimes in Russia: Guidelines for further quantitative studies. Voprosy Ekonomiki, No. 4, pp. 38—60. (In Russian). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-4-38-60Allen F., Gale D. (2004). Competition and financial stability. Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 36, No. 3, pp. 453—480.Allen F., Gale D. (2004). Competition and financial stability. Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 36, No. 3, pp. 453—480.Balla E., Prescott E. S., Walter J. (2015). Did PCA fail? A comparison of bank failures and FDIC losses in the 1987—92 and 2007—13 periods. FRB-Richmond Working Paper, No. WP15-05.Balla E., Prescott E. S., Walter J. (2015). Did PCA fail? A comparison of bank failures and FDIC losses in the 1987—92 and 2007—13 periods. FRB-Richmond Working Paper, No. WP15-05.Berger A. N., Bouwman C. H. S. (2013). How does capital affect bank performance during financial crises? Journal of Financial Economics, Vol. 109, pp. 146—176.Berger A. N., Bouwman C. H. S. (2013). How does capital affect bank performance during financial crises? Journal of Financial Economics, Vol. 109, pp. 146—176.Berger A. N., DeYoung R. (1997). Problem loans and cost efficiency in commercial banks. Journal of Banking and Finance, Vol. 21, pp. 849—870.Berger A. N., DeYoung R. (1997). Problem loans and cost efficiency in commercial banks. Journal of Banking and Finance, Vol. 21, pp. 849—870.Brown C., Dinç I. S. (2011). Too many to fail? Evidence of regulatory forbearance when the banking sector is weak. The Review of Financial Studies, Vol. 24, No. 4, pp. 1378—1405.Brown C., Dinç I. S. (2011). Too many to fail? Evidence of regulatory forbearance when the banking sector is weak. The Review of Financial Studies, Vol. 24, No. 4, pp. 1378—1405.Cetorelli N., Goldberg L. S. (2012). Banking globalization and monetary transmission. Journal of Finance, Vol. 67, No. 5, pp. 1811—1843.Cetorelli N., Goldberg L. S. (2012). Banking globalization and monetary transmission. Journal of Finance, Vol. 67, No. 5, pp. 1811—1843.Cole R., White L. (2017). When time is not on our side: The costs of regulatory forbearance in the closure of insolvent banks. Journal of Banking and Finance, Vol. 80, No. C, pp. 235—249.Cole R., White L. (2017). When time is not on our side: The costs of regulatory forbearance in the closure of insolvent banks. Journal of Banking and Finance, Vol. 80, No. C, pp. 235—249.Diamond D. W., Rajan R. G. (2001). A theory of bank capital. Journal of Finance, Vol. 55, No. 6, pp. 2431—2465.Diamond D. W., Rajan R. G. (2001). A theory of bank capital. Journal of Finance, Vol. 55, No. 6, pp. 2431—2465.Fiordelisi F., Marques-Ibanez D., Molyneux P. (2011). Efficiency and risk in European banking. Journal of Banking and Finance, Vol. 35, No. 5, pp. 1315—1326.Fiordelisi F., Marques-Ibanez D., Molyneux P. (2011). Efficiency and risk in European banking. Journal of Banking and Finance, Vol. 35, No. 5, pp. 1315—1326.Gould W. W. (1997). Interquantile and simultaneous-quantile regression. Stata Technical Bulletin, Vol. 38, pp. 14—22.Gould W. W. (1997). Interquantile and simultaneous-quantile regression. Stata Technical Bulletin, Vol. 38, pp. 14—22.Heckman J. (1979). Sample selection bias as a specification error. Econometrica, Vol. 47, No. 1, pp. 153—161.Heckman J. (1979). Sample selection bias as a specification error. Econometrica, Vol. 47, No. 1, pp. 153—161.Homar T., van Wijnbergen S. J. G. (2017). Bank recapitalization and economic recovery after financial crises. Journal of Financial Intermediation, Vol. 32, No. C, pp. 16—28.Homar T., van Wijnbergen S. J. G. (2017). Bank recapitalization and economic recovery after financial crises. Journal of Financial Intermediation, Vol. 32, No. C, pp. 16—28.James C. (1991). The losses realized in bank failures. The Journal of Finance, Vol. 46, No. 4, pp. 1223—1242.James C. (1991). The losses realized in bank failures. The Journal of Finance, Vol. 46, No. 4, pp. 1223—1242.Jimenez G., Ongena S., Peydro J. L., Saurina J. (2014). Hazardous times for monetary policy: What do twenty-three million bank loans say about the effects of monetary policy on credit risk-taking? Econometrica, Vol. 82, No. 2, pp. 463—505.Jimenez G., Ongena S., Peydro J. L., Saurina J. (2014). Hazardous times for monetary policy: What do twenty-three million bank loans say about the effects of monetary policy on credit risk-taking? Econometrica, Vol. 82, No. 2, pp. 463—505.Kang A., Lowery R., Wardlaw M. (2015). The cost of closing failed banks: A structural estimation of regulatory incentives. The Review of Financial Studies, Vol. 28, No. 4, pp. 1060—1102.Kang A., Lowery R., Wardlaw M. (2015). The cost of closing failed banks: A structural estimation of regulatory incentives. The Review of Financial Studies, Vol. 28, No. 4, pp. 1060—1102.Kashyap A. K., Stein J. C. (2000). What do a million observations on banks say about the transmission of monetary policy? American Economic Review, Vol. 90, pp. 407—428.Kashyap A. K., Stein J. C. (2000). What do a million observations on banks say about the transmission of monetary policy? American Economic Review, Vol. 90, pp. 407—428.Keeley M. C. (1990). Deposit insurance risk and market power in banking. American Economic Review, Vol. 80, pp. 1183—1200.Keeley M. C. (1990). Deposit insurance risk and market power in banking. American Economic Review, Vol. 80, pp. 1183—1200.Kiyotaki N., Moore J. (1997). Credit cycles. Journal of Political Economy, Vol. 105, No. 2, pp. 211—248.Kiyotaki N., Moore J. (1997). Credit cycles. Journal of Political Economy, Vol. 105, No. 2, pp. 211—248.Koenker R., Bassett Jr. G. (1982). Robust tests for heteroscedasticity based on regression quantiles. Econometrica, Vol. 50, pp. 43—61.Koenker R., Bassett Jr. G. (1982). Robust tests for heteroscedasticity based on regression quantiles. Econometrica, Vol. 50, pp. 43—61.Kostrov A., Mamonov M. (2019). The formation of hidden negative capital in banking: A product mismatch hypothesis. BOFIT Discussion Paper Series, No. 6.Kostrov A., Mamonov M. (2019). The formation of hidden negative capital in banking: A product mismatch hypothesis. BOFIT Discussion Paper Series, No. 6.O’Hara M., Shaw W. (1990). Deposit insurance and wealth effects: The value of being “too big to fail”. Journal of Finance, Vol. 45, No. 5, pp. 1587—1600.O’Hara M., Shaw W. (1990). Deposit insurance and wealth effects: The value of being “too big to fail”. Journal of Finance, Vol. 45, No. 5, pp. 1587—1600.Osterberg W. P., Thomson J. B. (1995). Underlying determinants of closed-bank resolution costs. In: A. F. Cottrell, M. S. Lawlor, J. H. Wood (eds.). The causes and costs of depository institution failures. Norwell, MA: Kluwer Academic Publishers , pp. 75—92.Osterberg W. P., Thomson J. B. (1995). Underlying determinants of closed-bank resolution costs. In: A. F. Cottrell, M. S. Lawlor, J. H. Wood (eds.). The causes and costs of depository institution failures. Norwell, MA: Kluwer Academic Publishers , pp. 75—92.Ramos-Tallada J. (2015). Bank risks, monetary shocks and the credit channel in Brazil: Identification and evidence from panel data. Journal of International Money and Finance, Vol. 55, pp. 135—161.Ramos-Tallada J. (2015). Bank risks, monetary shocks and the credit channel in Brazil: Identification and evidence from panel data. Journal of International Money and Finance, Vol. 55, pp. 135—161.Rogers W. H. (1992). Quantile regression standard errors. Stata Technical Bulletin , Vol. 9, pp. 16—19. Reprinted in Stata Technical Bulletin Reprints, Vol. 2, pp. 133—137. College Station, TX: Stata Press.Rogers W. H. (1992). Quantile regression standard errors. Stata Technical Bulletin , Vol. 9, pp. 16—19. Reprinted in Stata Technical Bulletin Reprints, Vol. 2, pp. 133—137. College Station, TX: Stata Press.Schaeck K. (2008). Bank liability structure, FDIC loss, and time to failure: A quantile regression approach. Journal of Financial Services Research, Vol. 33, pp. 163—179.Schaeck K. (2008). Bank liability structure, FDIC loss, and time to failure: A quantile regression approach. Journal of Financial Services Research, Vol. 33, pp. 163—179.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.