voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2020-2-30-58voprecotest-2244Research ArticleБЮДЖЕТНО-НАЛОГОВАЯ ПОЛИТИКАFISCAL POLICYАнализ региональных финансов России и устойчивость долга регионовRussian regional finances analysis and regional debt sustainabilityhttps://orcid.org/0000-0003-1000-1421ШереметаС. В.SheremetaSergei V.

Шеремета Сергей Вячеславович, ведущий экономист Департамента денежно-кредитной политики

Москва

Moscow

sheremetasv@cbr.ruБанк РоссииBank of Russia202007022020023058Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20202020Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/2244

В 2017—2019 гг. российские регионы сумели постепенно восстановить финансовую устойчивость за счет высоких рублевых цен на сырье, роста собираемости налогов и сдержанной политики расходов и заимствований. Анализ панельных данных показал, что одним из ключевых факторов сбалансированности региональных финансов выступает социально-демографическая структура общества. Меры правительства в ближайшие годы будут способствовать повышению устойчивости региональных финансов и снижению межрегионального разброса по уровню регионального долга, но приведут к отрицательному вкладу региональной бюджетной политики в динамику экономической активности и выпуска. Рост фискальной нагрузки по федеральным налогам снижает процикличность доходов региональных бюджетов, но требует возврата полной ставки налога на прибыль регионам для компенсации выпадающих доходов. Для совершенствования условий заимствования необходимо развивать рынок региональных облигаций с плавающей ставкой, индексируемым и амортизируемым номиналом.

Russian regions recovered financial stability in 2017—2019 due to high ruble commodities prices, improving tax collection and conservative expenditures and borrowings policy. Panel data analysis shows that social-demographic structure of population is one of the key factors of regional budgets balance. Government measures will contribute to sustainability of regional finances and reducing interregional differences in debt sustainability, but provide negative impact of regional fiscal policy on output dynamics in the coming years. Strengthening of fiscal burden via federal taxes will diminish procyclicality of regional budgets revenues, but require a return of full profit tax rate on regional level for compensating lost incomes. For improving borrowing conditions Bank of Russia and regional governments must develop placement of bonds with floating rates, indexed and amortized nominal.

консолидированный бюджет субъектов РФрегиональный долгмуниципальный долгдемографическая нагрузкаэффективная ставкадолговая нагрузкаaggregate regional budgetregional debtsubfederal debtdemographic burdenefficient ratedebt burdenReferencesБычкова М., Сорокина Т. (2017). Особенности прогнозирования и планирования доходов консолидированного бюджета субъекта РФ на основе региональной управляющей модели // Baikal Research Journal. Т. 8, № 1. С. 6—16. https://doi.org/10.17150/2411-6262.2017.8(1).6Bychkova M., Sorokina T. (2017). Features of forecasting and planning of income in consolidated budget of the Russian Federation entity on the basis of regional operating model. Baikal Research Journal, Vol. 8, No. 1, pp. 6—16. (In Russian). https://doi.org/10.17150/2411-6262.2017.8(1).6Гладковская Е., Цало И., Тетеркина Л. (2017). Оценка финансовой устойчивости региональных бюджетов в России: методика и алгоритм ее применения // Вопросы управления. № 6. С. 119—131.Gladkovskaya E., Tsalo I., Teterkina L. (2017). Evaluation of financial sustainability of regional budgets in Russia: Methodology and algorithm of its applications. Voprosy Upravleniya, No. 6, pp. 119—131. (In Russian).Климанов В. В., Казакова С. М., Михайлова А. А. (2019). Ретроспективный анализ устойчивости регионов России как социально-экономических систем // Вопросы экономики. № 5. С. 46—64. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-5-46-64Klimanov V. V., Kazakova S. M., Mikhailova A. A. (2019). Retrospective analysis of the resilience of Russian regions as socio-economic systems. Voprosy Ekonomiki, No. 5, pp. 46—64. (In Russian). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-5-46-64Ложечко А. (2017). Теоретические особенности управления доходами бюджетов субъектов РФ в условиях экономической неопределенности // Науковедение. Т. 9, № 4. С. 1—14.Lozhechko A. (2017). Theoretical particularities of revenue management of the regional budgets of the Russian Federation in terms of economic uncertainty. Naukovedenie, Vol. 9, No. 4, pp. 1—14. (In Russian).Мильчаков М. (2016). Региональные бюджеты: формирование государственного долга и финансирование расходов // Финансовый журнал. № 3. С. 66—78.Milchakov M. (2016). Regional budgets: The forming of subfederal debt and financing of expences. Finansovyi Zhurnal, No. 3, pp. 66—78. (In Russian).Полтева Т., Кирюшкина А. (2016). К вопросу о методах оценки долговой устойчивости субъектов РФ // Карельский научный журнал. Т. 5, № 4 (17). С. 168—172.Polteva T., Kiryuskina A. (2016). The question of methods of assessment of debt sustainability of subjects of the Russian Federation. Karelskiy Nauchnyi Zhournal, Vol. 5, No. 4 (17), pp. 168—172. (In Russian).Сугарова И. (2015). О дотационности регионального бюджета // Финансы и кредит. № 17. С. 37—45.Sugarova I. (2015). On a subsidized regional budget. Finansy i Kredit, No. 17, pp. 37—45. (In Russian).Шеремета С., Могилат А. (2018). Анализ долговой нагрузки и кредита нефинансовому сектору: оценки для России и межстрановые сопоставления // Вопросы экономики. № 5. С. 25—48. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2018-5-25-48Sheremeta S., Mogilat A. (2018). Analysis of debt burden and credit of corporate sector: Estimates for Russia and cross-country cases. Voprosy Ekonomiki, No. 5, pp. 25—48. (In Russian). https://doi.org/10.32609/0042-8736-2018-5-25-48Юрга В. (2012). Модельный подход в формировании сбалансированного бюджета (экономические и экологические аспекты) // Terra economicus. Т. 10, № 2. Ч. 2. С. 68—73.Yurga V. (2012). Model approach to forming of balanced budget (economic and ecologic aspects). Terra Economicus, Vol. 10, No. 2, Part 2, pp. 68—73. (In Russian).Cassimon D., Essers D., Verbeke K. (2016). The IMF—WB debt sustainability framework: Procedures, applications and critisims. BeFinD Policy Briefs, No. 3, University of Namur, Department of Economics.Cassimon D., Essers D., Verbeke K. (2016). The IMF—WB debt sustainability framework: Procedures, applications and critisims. BeFinD Policy Briefs, No. 3, University of Namur, Department of Economics.Drehmann M., Juselius M. (2012). Do debt service costs affect macroeconomic stability? BIS Quarterly Review, September, pp. 21—35.Drehmann M., Juselius M. (2012). Do debt service costs affect macroeconomic stability? BIS Quarterly Review, September, pp. 21—35.Di Bella G., Dynnikova O., Grigoli F. (2017). Fiscal federalism and regional performance. IMF Working Papers, No. 2017/265. https://doi.org/10.5089/9781484330166.001Di Bella G., Dynnikova O., Grigoli F. (2017). Fiscal federalism and regional performance. IMF Working Papers, No. 2017/265. https://doi.org/10.5089/9781484330166.001Vlasov S. (2013). Analysis of Russia’s fiscal sustainability under the new fiscal rules. BOFIT Online, No. 9.Vlasov S. (2013). Analysis of Russia’s fiscal sustainability under the new fiscal rules. BOFIT Online, No. 9.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.