кандидат физико-математических наук, руководитель
В работе проводится анализ всех аспектов функционирования стабилизационного фонда как инструмента макроэкономической политики. Сформулированы ограничения на использование доходов экономики от благоприятной внешней конъюнктуры, совместимые с целями бюджетной и монетарной политики. Подчеркивается, что расходование конъюнктурных доходов либо их инвестирование в российские активы возможны только при дополнительном укреплении рубля. Построенные среднесрочные прогнозы свидетельствуют о том, что при сохранении высоких экспортных цен использование конъюнктурных доходов может постепенно расширяться, однако в период до 2008 г. возможности расходования средств Стабилизационного фонда РФ останутся минимальными.
Comprehensive analysis of stabilization fund design and management as a macroeconomic tool is suggested. Restrictions on the use of windfall revenues, stemming from fiscal and monetary sustainability conditions are presented. It is stressed that additional spending of windfall revenues inevitably results in real appreciation of the ruble. According to medium-term macroeconomic projections, if current high export prices sustain, the use of windfall revenues may be gradually raised, but still spending money from the Stabilization Fund of RF will remain quite limited through the year 2008.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.