кандидат физико-математических наук, руководитель
В работе рассматриваются специфические требования к макроэкономической политике, связанные с воздействием внешней конъюнктуры на торговый баланс и бюджетные доходы. Показано, что выигрыш или потери российской экономики из-за колебаний мировых цен на сырьевые товары составляли в отдельные годы последнего десятилетия от -9 до +12% ВВП. Оценивается вклад правительства и Центрального банка в нейтрализацию избыточного притока валютных доходов, обсуждается целесообразное распределение функций между ними. Показано, что политика денежных властей в послекризисный период состояла не столько в сглаживании эффекта колебаний внешней конъюнктуры, сколько в максимальном сдерживании процесса укрепления рубля. Обоснована необходимость формулирования целей бюджетной политики и ограничений на ее параметры в терминах структурного дефицита (рассчитываемого с учетом отклонения доходов бюджета от «стандартного» уровня).
Specific requirements on macroeconomic policy, stemming from the impact of external volatility on trade balance and fiscal revenues are studied. Income gains or losses of the Russian economy due to variation in the commodity prices are found to range from -9 to +12% of GDP over the last decade. Contribution of the government and the Central Bank to neutralizing windfall revenues is evaluated, an approach to sharing their functions is suggested. It is demonstrated that monetary policy in the post-crisis period has been aimed rather at restraining ruble appreciation, than at smoothing the effect of external volatility. Expediency to formulate fiscal policy objectives and budget rules in terms of structural deficit (adjusted for windfall revenues) is argued.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.