voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2007-10-114-124voprecotest-1663Research ArticleТЕОРИЯ ФИНАНСОВTHEORY OF FINANCEТеория игр и финансовые рынкиGame Theory and Financial MarketsБиетаФ.BietaV.

преподаватель, партнер компании f4S GmbH (Кёльн)

 

СмилянецП.SmelyanetsP.

аспирант факультета экономики, сотрудник компании attrax S. A. Luxemburg (Люксембург)

 

Университет Триера; Технический университет ДрезденаГерманияUniversity of Trier; TU DresdenGermanyУниверситет ТриераГерманияUniversity of TrierGermany200720102007010114124Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20072007Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/1663

В статье критикуется применение статистико-эконометрических методов в современном риск-менеджменте. Причиной неточности прогноза в стандартных моделях является то, что они способны прогнозировать исключительно риски состояния, которые являются возможными проявлениями состояний, экзогенно определяемых при помощи распределений вероятности. На финансовых рынках, напротив, преобладают эндогенные поведенческие риски. Ключевая проблема современного риск-менеджмента состоит в том, что поведенческие риски невозможно прогнозировать теми же математическими методами, что и риски состояния, что требует наличия такой математической теории, которая способна проанализировать оба типа риска. Такой теорией и является теория игр.

When banks engage in financial market transactions they get exposed to two different types of risk: event risk and behavioural risk. When it comes to analyzing risk situations, two different types can be identified: stochastic risk management and strategic risk management. Event risk can best be analyzed by using the stochastic approach. In contrast, behavioural risk can best be analyzed by using the strategic approach. The mathematical instrument to analyze strategic interactions of the players involved is game theory. However, now behavioural risk is being analyzed using the stochastic approach. In addition, based on historical data analysis the stochastic concepts are applied to determine all kinds of financial decisions. As a result, many banks and financial intermediaries get into trouble due to neglect of the proper risk management concepts. The paper shows that game theory may become fruitful in handling behavioural risks.

теория игрриск-менеджменттеория финансовgame theoryrisk managementtheory of financeReferencesBieta V. Wenn der Mensch ins Glücksrad greift: die Grenzen des Physikalismus im Risikomanagement // Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen. 2005. Vol. 8. S. 417-420.Bieta V. Wenn der Mensch ins Glücksrad greift: die Grenzen des Physikalismus im Risikomanagement // Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen. 2005. Vol. 8. S. 417-420.Chichilnisky G., Heal G. Managing Unknown Risk // Journal of Portfolio Management. 1998. Vol. 2. P. 85-91.Chichilnisky G., Heal G. Managing Unknown Risk // Journal of Portfolio Management. 1998. Vol. 2. P. 85-91.Ekeland I. Die Entschlüsselung der Wirtschaft // Spektrum der Wissenschaft. 2003. http://www.wissenschaft-online.de/artikel/830226.Ekeland I. Die Entschlüsselung der Wirtschaft // Spektrum der Wissenschaft. 2003. http://www.wissenschaft-online.de/artikel/830226.Engle R. F., Granger C. W. J. Co-integration and Error-correction: Representation, Estimation and Testing // Econometrica. 1987. Vol. 55, No 2. P. 251-276.Engle R. F., Granger C. W. J. Co-integration and Error-correction: Representation, Estimation and Testing // Econometrica. 1987. Vol. 55, No 2. P. 251-276.Fama F. Agency Problems and the Theory of the Firm // Journal of Political Economy. 1980. Vol. 88, No 2. P. 288-307.Fama F. Agency Problems and the Theory of the Firm // Journal of Political Economy. 1980. Vol. 88, No 2. P. 288-307.Fama F., Jensen M. C. Separation of Ownership and Control // Journal of Law and Economics. 1983. Vol. 26, No 2. P. 301-325.Fama F., Jensen M. C. Separation of Ownership and Control // Journal of Law and Economics. 1983. Vol. 26, No 2. P. 301-325.Gray J. Meta Risk-Beyond the Scope of Explicit Financial Risks // Journal of Portfolio Management.2000. Vol. 3. P. 18-25.Gray J. Meta Risk-Beyond the Scope of Explicit Financial Risks // Journal of Portfolio Management.2000. Vol. 3. P. 18-25.Jovanovic D., Le Gall C. Does God practise a random walk? // The European Journal of the History of Economic Thought. 2001. Vol. 8, No 3. P. 332-362.Jovanovic D., Le Gall C. Does God practise a random walk? // The European Journal of the History of Economic Thought. 2001. Vol. 8, No 3. P. 332-362.Lowenstein R. When Genius Failed -The Rise and Fall of Long Term Capital Management. N.Y.: Random House, 2000.Lowenstein R. When Genius Failed -The Rise and Fall of Long Term Capital Management. N.Y.: Random House, 2000.Paul W., Baschnagel J. Stochastic Processes -From Physics to Finance. Berlin: Heidelberg; N.Y.: Springer, 2001.Paul W., Baschnagel J. Stochastic Processes -From Physics to Finance. Berlin: Heidelberg; N.Y.: Springer, 2001.Rubinstein A. Comments on the Interpretation of Game Theory // Econometrica. 1991. Vol. 59, No 4. Р. 909-924.Rubinstein A. Comments on the Interpretation of Game Theory // Econometrica. 1991. Vol. 59, No 4. Р. 909-924.Selten R. Die konzeptionellen Grundlagen der Spieltheorie einst und jetzt / Discussion Paper 2 / 2001. Bonn: Graduate School of Economics; University of Bonn, 2001.Selten R. Die konzeptionellen Grundlagen der Spieltheorie einst und jetzt / Discussion Paper 2 / 2001. Bonn: Graduate School of Economics; University of Bonn, 2001.Shafer G., Vovk V. Probability and Finance -It's Only a Game. N.Y.: Wiley, 2001.Shafer G., Vovk V. Probability and Finance -It's Only a Game. N.Y.: Wiley, 2001.Stulz R. Why is Risk Management Not Rocket Science // Financial Times. 2000. June 27.Stulz R. Why is Risk Management Not Rocket Science // Financial Times. 2000. June 27.Taqqu C. Bachelier and his times // Finance and Stochastics. 2001. Vol. 5, No 1. P. 3-32.Taqqu C. Bachelier and his times // Finance and Stochastics. 2001. Vol. 5, No 1. P. 3-32.Vega-Redondo F. Economics and the Theory of Games. Cambridge: Cambridge University Press, 2003.Vega-Redondo F. Economics and the Theory of Games. Cambridge: Cambridge University Press, 2003.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.