voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2007-7-4-19voprecotest-1622Research ArticleДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКАMONETARY POLICYПроблемы денежно-кредитной политики в условиях притока капитала в РоссиюMonetary Policy Problems under Capital Inflow to RussiaУлюкаевА.UlyukaevA.

доктор экономических наук, Первый заместитель Председателя

 

КуликовМ.KulikovM.

советник Первого заместителя Председателя

 

Банк РоссииРоссияBank of RussiaRussian Federation20072007200707419Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20072007Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/1622

В статье дается краткое описание макроэкономических тенденций в России в последние десять лет. До недавнего времени основным источником ликвидности в экономике было положительное сальдо внешнеторгового баланса. В середине 2005 г. начался заметный приток иностранного частного капитала, что положило начало формированию нового источника ликвидности в экономике. При существенном притоке капитала возникает угроза дополнительной инфляции и/или дополнительного укрепления рубля, используемые инструменты денежно-кредитной политики в такой ситуации оказываются неэффективными. Проводится анализ комплекса мер по смягчению сопровождающих приток капитала негативных явлений.

Russian macroeconomic tendencies of the past decade are described in the article. It is particularly mentioned that until recently foreign trade surplus was the main source of liquidity for the Russian economy. Since mid 2005 a noticeable foreign private capital inflow has started, creating a new liquidity source. A significant capital inflow may result in additional inflation and / or additional ruble appreciation while currently used monetary policy instruments appear to be ineffective in this situation. The description of the set of measures to soften negative impact of the capital inflow is also presented.

денежно-кредитная политикамакроэкономические тенденцииприток капиталаинфляцияукрепление рубляmonetary policymacroeconomic tendenciescapital inflowinflationruble appreciationReferencesУлюкаев А., Замулин О., Куликов М. Предпосылки и последствия внедрения таргетирования инфляции в России // Экономическая политика. 2006. № 3.Улюкаев А., Замулин О., Куликов М. Предпосылки и последствия внедрения таргетирования инфляции в России // Экономическая политика. 2006. № 3.Magud N., Reinhart C. Capital Controls: An Evaluation / NBER's International Capital Flows Conference. Santa Barbara, California, 2004. Dec. 16-18.Magud N., Reinhart C. Capital Controls: An Evaluation / NBER's International Capital Flows Conference. Santa Barbara, California, 2004. Dec. 16-18.Stiglitz J. Globalization and its Discontents. New York-London: W.W. Norton, 2002.Stiglitz J. Globalization and its Discontents. New York-London: W.W. Norton, 2002.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.