voprecotestВопросы экономикиVoprosy Ekonomiki0042-8736Voprosy Ekonomiki, NP10.32609/0042-8736-2011-6-4-19voprecotest-1182Research ArticleМАКРОЭКОНОМИКАMACROECONOMICSМировые дисбалансы сбережений и инвестицийGlobal Investment-Saving BalanceГригорьевЛ.GrigorievL.

кандидат экономических наук, профессор НИУ ВШЭ, замгенерального директора РЭА

ИващенкоА.IvashchenkoA.

аспирант МГУ; начальник отдела РЭА

Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»; Российское энергетическое агентствоРоссияNational Research University Higher School of Economics; Russian Energy AgencyRussian FederationМГУ имени М. В . Ломоносова; Российское энергетическое агентствоРоссияLomonosov Moscow State University; Russian Energy AgencyRussian Federation20112006201106419Copyright © Voprosy Ekonomiki, NP, 20112011Voprosy Ekonomiki, NPVoprosy Ekonomiki, NPhttps://www.vopreco.ru/jour/about/submissions#copyrightNoticehttps://www.vopreco.ru/jour/article/view/1182

В статье анализируются дисбалансы сбережений и инвестиций в крупнейших развитых и развивающихся странах и группах стран. Ключевые детерминанты сберегательных и инвестиционных решений для различных экономических агентов выделены на основе известных теоретических работ. Анализ докризисных балансов сбережений и накопления капитала проведен с выделением специфической роли США и Китая в мировой системе перераспределения финансовых ресурсов. Показаны изменение сберегательного поведения американских домохозяйств в кризисный период и возникновение тем самым дополнительного источника покрытия американских дефицитов. Отмечена ключевая роль сохранения высокой нормы личного сбережения в США для поддержания посткризисного роста.

The article analyzes the investment-saving balance in developed and developing countries and groups of countries. Main determinants of investment and saving decisions of different economic agents are derived from well-known theoretic papers. The analysis of pre-crisis investment-saving balance is performed with a focus on specific role of USA and China in the global financial intermediation system. A crisis shift in US households saving behavior is revealed, and it is treated as an additional source of financing American deficits. Maintenance of high personal saving rate of US households is considered to be the key factor to support post-crisis growth.

сбережениякапиталовложенияпотоки капиталамировой баланс и избыток сбереженийsavingscapital formationcapital flowsglobal balance and glut of savingsReferencesГригорьев Л., Иващенко А. Теория цикла под ударом кризиса // Вопросы экономики. 2010. № 10. С. 31-55Григорьев Л., Иващенко А. Теория цикла под ударом кризиса // Вопросы экономики. 2010. № 10. С. 31-55Григорьев Л., Салихов М. Место и роль США в международной финансовой системе // США в поисках ответов на вызовы XXI века / Под ред. Э. В. Кириченко. М.: ИМЭМО РАН, 2010.Григорьев Л., Салихов М. Место и роль США в международной финансовой системе // США в поисках ответов на вызовы XXI века / Под ред. Э. В. Кириченко. М.: ИМЭМО РАН, 2010.Bernanke B. The Global Saving Glut and the U.S. Current Account Deficit / Sandridge Lecture at Virginia Association of Economics, 2005.Bernanke B. The Global Saving Glut and the U.S. Current Account Deficit / Sandridge Lecture at Virginia Association of Economics, 2005.Bernanke B., BertautC., DeMarco L. P., Camin S. International Capital Flows and the Returns to Safe Assets in the United States, 2003-2007 // International Finance Discussion Papers. 2011. No 1014.Bernanke B., BertautC., DeMarco L. P., Camin S. International Capital Flows and the Returns to Safe Assets in the United States, 2003-2007 // International Finance Discussion Papers. 2011. No 1014.Bosworth B. Saving and Investment in a Global Economy. Wash., DC: Brookings Institution Press, 1993.Bosworth B. Saving and Investment in a Global Economy. Wash., DC: Brookings Institution Press, 1993.Dang V. Institutional Determinants of Investments in Transition Economies// Brunel University WP Series. 2009. No 09-33.Dang V. Institutional Determinants of Investments in Transition Economies// Brunel University WP Series. 2009. No 09-33.Eichengreen B. Capital Flows and Crises. Cambridge, MA: The MIT Press, 2003.Eichengreen B. Capital Flows and Crises. Cambridge, MA: The MIT Press, 2003.Feldstein M., Horioka C. Domestic Savings and International Capital Flows // The Economic Journal. 1980. Vol. 90, No 358. P. 314-329.Feldstein M., Horioka C. Domestic Savings and International Capital Flows // The Economic Journal. 1980. Vol. 90, No 358. P. 314-329.Giannone D., Lenza M. The Feldstein-Horioka Fact // ECB Working Paper Series. 2008. No 873.Giannone D., Lenza M. The Feldstein-Horioka Fact // ECB Working Paper Series. 2008. No 873.Kindleberger C. P., Aliber R. Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises. L.: Palgrave Macmillan, 2005.Kindleberger C. P., Aliber R. Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises. L.: Palgrave Macmillan, 2005.Lozaya N., Schmidt-Hebbel K., Servén L. Saving in Developing Countries: An Overview // The World Bank Economic Review. 2000. Vol. 14, No 3. P. 393-414.Lozaya N., Schmidt-Hebbel K., Servén L. Saving in Developing Countries: An Overview // The World Bank Economic Review. 2000. Vol. 14, No 3. P. 393-414.Schmidt-Hebbel K., Servén L. Saving Across the World / The World Bank. 1997.Schmidt-Hebbel K., Servén L. Saving Across the World / The World Bank. 1997.Schmidt-Hebbel K., Servén L., Solitano A. Saving and Investment: Paradigms, Puzzles, Policies // The World Bank Research Observer. 1996. Vol. 11, No 1. P. 108.Schmidt-Hebbel K., Servén L., Solitano A. Saving and Investment: Paradigms, Puzzles, Policies // The World Bank Research Observer. 1996. Vol. 11, No 1. P. 108.World Bank. World Economic Outlook. 2005. Ch. 2.World Bank. World Economic Outlook. 2005. Ch. 2.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.