доктор экономических наук, главный научный сотрудник
В статье исследуется политика, проводившаяся Банком России на острой стадии кризиса в конце 2008 г. и в последующие кварталы 2009-2010 гг., а также прогнозируемая программа денежной и финансовой политики на 2011-2013 гг. Обосновывается вывод, согласно которому низкая кредитная активность банков в течение II-IV кварталов 2009 и в I квартале 2010 г. была обусловлена политикой ЦБ, свернувшего кредитование коммерческих банков и вернувшегося в своей денежной политике к пассивному следованию за ситуацией на валютном рынке. Согласно расчетам автора, дефицит бюджета, финансируемый главным образом за счет внутренних заимствований, может быть увеличен до 6-7% ВВП при условии контроля над вывозом капитала и использования прироста чистых внутренних активов в качестве основного канала денежного предложения.
In the paper the author examines the monetary policy, which was carried out at the acute stage of the crisis and during the years 2009-2010, as well as the forecasts of monetary and fiscal policies for 2011-2013. The author comes to the conclusion that decreasing banking credit activity during the 2nd-4th quarters of 2009 and the 1st quarter of 2010 was due to reduced lending of commercial banks by the Central Bank and the reversion of its monetary policy to floppy following the situation on the exchange market. According to the authors calculations the budget deficit financed by domestic lending may grow to 6-7% of GDP provided that capital export be limited, and the money supply expand mainly on the basis of increases in the net domestic assets.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.